週二，WTI 6月原油期貨一度暴跌超過40%。這背後的邏輯是，受驚的長線散戶可能會退出；投資者或在5月初就提前將6月合約移倉換月；嚴重的供應過剩將在未來幾周繼續施壓有限的存儲能力。
繼5月合約慘烈暴跌至負值後，美油6月合約也難逃厄運。
週二，WTI 6月原油期貨一度暴跌超過40%。在觸及11.89美元的日低後快速反彈，現報16.685美元/桶。
昨天，WTI原油期貨5月合約上演了一場史無前例的瘋狂單邊拋售行情，收盤前20分鐘跌成了負值，最終跌幅多達305%。
昨天，5月合約有多達幾百個設在0.01美元/桶的止損指令被觸發，表明沒太多人預料到油價會跌成負值。不過，早在一個月前，高盛能源研究部門負責人、高級大宗商品策略師Damien Courvalin就提醒，美油價格可能跌成負數。
這一次，Damien Courvalin再發警告，稱6月合約也有可能遇到類似困境：
6月合約將於5月19日到期。雖然它週一的表現比5月合約好得多，收在了20美元上方，但未來幾周可能會看到下跌壓力。
高盛列出了以下三個原因，說明為什麼6月合約可能成為下一個被壓垮的資產：
1、鑑於週一5月合約的劇烈波動(以及每份合約交割產生的虧損)，受到驚嚇的長線散戶投資者可能會退出。
2、受5月合約的負面影響，投資者可能會在5月初就提前將6月合約移倉換月到7月合約，美國石油指數基金（USO）可能在5月的5日至8日期間展倉。
3、嚴重的供應過剩仍未解決，將在未來幾周繼續施壓有限的存儲能力。
誰最受傷？
誰持有5月合約的倉位呢？這次爆倉的主角究竟是誰？高盛為什麼特意提到美國原油ETF？
就在幾天前，一些炒家趁低抄底，向石油ETF投入大量資金。美國規模最大的原油ETF——美國石油指數基金（USO）最近幾周獲得了數十億美元的新資金，其積累的5月合約頭寸在該合約總持倉中佔比約20%。
上週，USO開始將5月合約換成到6月合約，從5月合約中抽身。尚不清楚在5月合約到期之前他們是否仍持有倉位。他們當前持有的6月合約倉位佔該合約總持倉量的30%。
有一點毋庸置疑，5月合約下跌揭穿了一個基本面上的事實：由於長期供過於求，全世界的油罐、輸油管道和油輪都不堪重負，使得世界上最重要的商品正在迅速失去價值。
交銀國際研究部負責人洪灝評論稱：
現在這樣的史詩級行情，散戶還是圍觀就好。昨夜的反常理負油價印證了那句經典：地板下面，還有十八層地獄。可能是現在經濟衰退，連地獄也開始搞基建了，又新建了十八層。
