投资却反欠银行钱？
这几天中行“原油宝”事件引起热议。
4月20日晚，原油期货价格大跌，收于每桶-37.63美元，首次出现负值。
4月22日，中国银行接连发布两则公告称，“原油宝”的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓。
4月20日WTI 5月合约结算于负37.63美元/桶
一时间投资者损失惨重，不仅赔了本金还倒欠银行钱！
那么“原油宝”事件到底是怎么回事？本文将通过投资者最关心的五个问题，带你还原事件。
01 国内原油宝的交易截止是北京时间4月20号晚上10点，当时WTI05合约价格还没跌到零，为何要以4月21日凌晨2:30的价格结算？
按照监管规定，商业银行不能直接参与期货市场。所以原油宝实际上可以看成两个产品的组合，一是中行与国内客户签订的衍生品合约，这是模拟盘。二是中行与外盘的交易，就是中行与纽约商品交易所交易商摩根大通签订的衍生品合约，这个是实盘。
在中行看来，这是一种代客理财的中间业务，中行只赚取手续费和保证金的资金沉淀利息，但实际上是打插边球参与期货交易。
中行与外盘的交易时间，按照纽约商品交易所的规则，是美国东部时间下午6点到第二天下午5点，交易时间非常长，每天有23小时都在交易。北京时间比美国东部时间早12小时，对应的就是每天凌晨4点到第二天凌晨3点。但是内盘（模拟盘）是晚上10点就停止了，中间有几个小时的时间差。
根据合同，如果客户10点前没有进行移仓或平仓，就要以结算价格进行结算，同时中行与外盘也是以结算价交易（TAS）。
WTI结算价格特别奇葩，它不是按收盘价来，而是按照美国东部时间下午4:28-4:30这3分钟的成交量加权价格来结算的，对应北京时间就是凌晨2:28-2:30分，但这时候国内已经收盘了。
而空头就是在这3分钟里把价格打到-37.63美元每桶。
（凌晨2点跌至0.01美元/桶，2：08跌入负值，2：22分跌至-10美元/桶，2：28分，跌至-30美元/桶，2:29分，跌破-40美元/桶，2：20分，结算价收在-37.63美元/桶）
所以，这也就解释了投资者关于交易时间的疑惑，国内“原油宝”的交易截止日是北京时间4月20号晚上10点，而按合同约定，却是以4月21日凌晨2:30的价格结算。
02 中行设置了20%的强制平仓线，为何没有执行？
因为20%强制平仓线只适用于内盘时间，也就是晚上10点前的价格。
中行官方回应称，晚上10点后对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，是按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。所以，4月20日晚十点前还没跌穿20%的强制平仓线，而根据合同晚上十点之后的下跌就不能强制平仓，只能按照结算价交易。
03 为何价格会出现负值？
价格出现负值与中行的移仓日设置以及国际原油市场有关。
根据纽约商品交易所规则，WTI合约的终止日是25日之前的第3个工作日。
如果该月25日不是工作日，则往前顺延。4月25日是星期六，那么WTI05合约的终止日是周五（24日）前三个工作日，也就是4月21日。
中行的移仓日是终止日前一天，也就是4月20日。但注意这是美国东部时间，所以中行移仓日对应的北京时间是4月21日。
中行把移仓日设置的这么接近终止日，本意是跟国际金融市场接轨，
但是却忽略了一个重要因素，就是中行没有原油实物交割的能力。
一般来说，只有能够实现实物交割的机构，才会选择在最后几天移仓。到了移仓日，要么实物交割，要么按照结算价交易，二者必居其一。
沙特和俄罗斯石油增产，加上疫情导致的需求萎缩，导致原油价格下跌，各国都开始了原油储备。各地油库和邮轮基本都储满了油。
而空头厉害的地方就在于，能够准确地判断4月20日的交易对手方，即多头根本没有实物交割的能力，因而大胆报出负油价，逼中行结算平仓。
从4月21日结算价立即恢复为正可以看出，空头显然是早早就盯上了中行。
很多人疑惑：为什么工行、建行没有遭到空头狙击？
因为工行、建行的移仓日更早，那时候市场上还有很多玩家，其中有一些是有储备实物原油的实力的，如果那时候空头喊出零油价或是负油价，会立马被接单，相当于白送给别人原油。倒贴的买卖肯定没有人做。
各大行“纸原油”产品的交易规则比较
因此，从以上三点来看，中行“原油宝”产品设计存在不合理的地方，且被空头盯上了漏洞。
04 投资者没有使用杠杆，是100%保证金交易，为何要承担穿仓的损失？
按照客户与中行签订的产品协议，产品采用的是到期日结算价，而当天的结算价确实是-37.63美元，按照合同约定客户确实要承担穿仓损失。
但是中行“原油宝”产品有两个明显漏洞：
一是产品风险等级，纽约商品交易所WTI合约是1000桶一手，带杠杆，是高风险产品。但中行的原油宝是1桶起步，100%保证金，没有杠杆。显然是中行把WTI合约化整为零，包装成了R3风险等级，即中风险产品卖给散户，违背了投资者适当性原则。
二是4月8日纽约商品交易所调整系统参数，允许负价格的时候，中行是否将更改的规则充分告知和提醒了客户。
因此，个人认为金融消费者自身是要承担部分穿仓损失，但金融机构没有遵循投资者适当性原则，没有尽到保护消费者权益的义务，也要承担部分责任。
05 投资者倒欠中行的钱，中行有权上报征信系统吗？
目前投资者最关心的问题就是倒欠银行的钱是否会上征信。
《征信业管理条例》明确规定，本条例所称征信业务，是对信用信息进行采集、整理、保存、加工。
因投资亏损倒欠银行的钱是否属于信用信息呢？
个人认为不属于。
信用信息应当是先从银行借到一笔钱，用于买房、买车、投资、消费等，从而产生还款义务。
而在“原油宝”事件纠纷中，客户是100%保证金交易，从来没向银行借过钱，只是一般的合同纠纷。中行是没有权力直接报送征信系统的，应当先向法院起诉，胜诉后申请强制执行，通过法院的失信被执行人系统报送征信。
但从目前事件的后续来看，中行尚未对“原油宝”做多投资者追缴欠款。
巴菲特说，人只能赚到自己认知范围内的钱。
面对变幻莫测的市场，投资者一定要审慎选择与自己风险收益特征相匹配的产品，了解产品背后的投资方向和投资逻辑，同时请做好资产配置，将要花的钱、保命的钱、保本升值的钱、生钱的钱按照合适的比例分类管理，这样才可以在财富投资的航路上，扬帆起航，无惧风浪！
