投資卻反欠銀行錢？
這幾天中行“原油寶”事件引起熱議。
4月20日晚，原油期貨價格大跌，收於每桶-37.63美元，首次出現負值。
4月22日，中國銀行接連發布兩則公告稱，“原油寶”的美國原油合約將參考CME官方結算價進行結算或移倉。
4月20日WTI 5月合約結算於負37.63美元/桶
一時間投資者損失慘重，不僅賠了本金還倒欠銀行錢！
那麼“原油寶”事件到底是怎麼回事？本文將通過投資者最關心的五個問題，帶你還原事件。
01 國內原油寶的交易截止是北京時間4月20號晚上10點，當時WTI05合約價格還沒跌到零，為何要以4月21日凌晨2:30的價格結算？
按照監管規定，商業銀行不能直接參與期貨市場。所以原油寶實際上可以看成兩個產品的組合，一是中行與國內客戶簽訂的衍生品合約，這是模擬盤。二是中行與外盤的交易，就是中行與紐約商品交易所交易商摩根大通簽訂的衍生品合約，這個是實盤。
在中行看來，這是一種代客理財的中間業務，中行只賺取手續費和保證金的資金沉澱利息，但實際上是打插邊球參與期貨交易。
中行與外盤的交易時間，按照紐約商品交易所的規則，是美國東部時間下午6點到第二天下午5點，交易時間非常長，每天有23小時都在交易。北京時間比美國東部時間早12小時，對應的就是每天凌晨4點到第二天凌晨3點。但是內盤（模擬盤）是晚上10點就停止了，中間有幾個小時的時間差。
根據合同，如果客戶10點前沒有進行移倉或平倉，就要以結算價格進行結算，同時中行與外盤也是以結算價交易（TAS）。
WTI結算價格特別奇葩，它不是按收盤價來，而是按照美國東部時間下午4:28-4:30這3分鐘的成交量加權價格來結算的，對應北京時間就是凌晨2:28-2:30分，但這時候國內已經收盤了。
而空頭就是在這3分鐘裡把價格打到-37.63美元每桶。
（凌晨2點跌至0.01美元/桶，2：08跌入負值，2：22分跌至-10美元/桶，2：28分，跌至-30美元/桶，2:29分，跌破-40美元/桶，2：20分，結算價收在-37.63美元/桶）
所以，這也就解釋了投資者關於交易時間的疑惑，國內“原油寶”的交易截止日是北京時間4月20號晚上10點，而按合同約定，卻是以4月21日凌晨2:30的價格結算。
02 中行設置了20%的強制平倉線，為何沒有執行？
因為20%強制平倉線只適用於內盤時間，也就是晚上10點前的價格。
中行官方回應稱，晚上10點後對於已確定進入移倉或到期軋差處理的，是按結算價為客戶完成到期處理，不再盯市、強平。所以，4月20日晚十點前還沒跌穿20%的強制平倉線，而根據合同晚上十點之後的下跌就不能強制平倉，只能按照結算價交易。
03 為何價格會出現負值？
價格出現負值與中行的移倉日設置以及國際原油市場有關。
根據紐約商品交易所規則，WTI合約的終止日是25日之前的第3個工作日。
如果該月25日不是工作日，則往前順延。4月25日是星期六，那麼WTI05合約的終止日是週五（24日）前三個工作日，也就是4月21日。
中行的移倉日是終止日前一天，也就是4月20日。但注意這是美國東部時間，所以中行移倉日對應的北京時間是4月21日。
中行把移倉日設置的這麼接近終止日，本意是跟國際金融市場接軌，
但是卻忽略了一個重要因素，就是中行沒有原油實物交割的能力。
一般來說，只有能夠實現實物交割的機構，才會選擇在最後幾天移倉。到了移倉日，要麼實物交割，要麼按照結算價交易，二者必居其一。
沙特和俄羅斯石油增產，加上疫情導致的需求萎縮，導致原油價格下跌，各國都開始了原油儲備。各地油庫和郵輪基本都儲滿了油。
而空頭厲害的地方就在於，能夠準確地判斷4月20日的交易對手方，即多頭根本沒有實物交割的能力，因而大膽報出負油價，逼中行結算平倉。
從4月21日結算價立即恢復為正可以看出，空頭顯然是早早就盯上了中行。
很多人疑惑：為什麼工行、建行沒有遭到空頭狙擊？
因為工行、建行的移倉日更早，那時候市場上還有很多玩家，其中有一些是有儲備實物原油的實力的，如果那時候空頭喊出零油價或是負油價，會立馬被接單，相當於白送給別人原油。倒貼的買賣肯定沒有人做。
各大行“紙原油”產品的交易規則比較
因此，從以上三點來看，中行“原油寶”產品設計存在不合理的地方，且被空頭盯上了漏洞。
04 投資者沒有使用槓桿，是100%保證金交易，為何要承擔穿倉的損失？
按照客戶與中行簽訂的產品協議，產品採用的是到期日結算價，而當天的結算價確實是-37.63美元，按照合同約定客戶確實要承擔穿倉損失。
但是中行“原油寶”產品有兩個明顯漏洞：
一是產品風險等級，紐約商品交易所WTI合約是1000桶一手，帶槓桿，是高風險產品。但中行的原油寶是1桶起步，100%保證金，沒有槓桿。顯然是中行把WTI合約化整為零，包裝成了R3風險等級，即中風險產品賣給散戶，違背了投資者適當性原則。
二是4月8日紐約商品交易所調整系統參數，允許負價格的時候，中行是否將更改的規則充分告知和提醒了客戶。
因此，個人認為金融消費者自身是要承擔部分穿倉損失，但金融機構沒有遵循投資者適當性原則，沒有盡到保護消費者權益的義務，也要承擔部分責任。
05 投資者倒欠中行的錢，中行有權上報徵信系統嗎？
目前投資者最關心的問題就是倒欠銀行的錢是否會上徵信。
《徵信業管理條例》明確規定，本條例所稱徵信業務，是對信用信息進行採集、整理、保存、加工。
因投資虧損倒欠銀行的錢是否屬於信用信息呢？
個人認為不屬於。
信用信息應當是先從銀行借到一筆錢，用於買房、買車、投資、消費等，從而產生還款義務。
而在“原油寶”事件糾紛中，客戶是100%保證金交易，從來沒向銀行借過錢，只是一般的合同糾紛。中行是沒有權力直接報送徵信系統的，應當先向法院起訴，勝訴後申請強制執行，通過法院的失信被執行人系統報送徵信。
但從目前事件的後續來看，中行尚未對“原油寶”做多投資者追繳欠款。
巴菲特說，人只能賺到自己認知範圍內的錢。
面對變幻莫測的市場，投資者一定要審慎選擇與自己風險收益特徵相匹配的產品，瞭解產品背後的投資方向和投資邏輯，同時請做好資產配置，將要花的錢、保命的錢、保本升值的錢、生錢的錢按照合適的比例分類管理，這樣才可以在財富投資的航路上，揚帆起航，無懼風浪！
