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科倫藥業目前在CDE待審產品67項，其中前三家機會品種44項；新分類品種34項，前三家16項；一致性評價33項，前三家28項。構建了仿製藥全鏈條管控體系，繼續不斷優化管控體系，精準高效推進優勢產品線產出。
三發驅動佈局完成，公司迎來經營拐點。
公司自2012年起投入川寧原料藥基地建設以及製劑研發，經過多年環保和研發投入後川寧二期項目於18年4月通過環評，形成超過400個項目的仿創結合管線，三發驅動格局初步形成。隨著川寧投入階段結束、製劑新品逐個獲批，預計20年製劑收入佔比將提升至25%，公司迎來製劑業務騰飛的重要時點。
在研管線逐步兌現，仿創結合佈局前景廣闊。公司製劑新品於17年陸續上市，隨著各地招標入院工作推進新品如帕瑞昔布鈉19H1實現放量（收入+692.39%），疊加集採品種艾司西酞普蘭等老品種穩步增長帶動公司製劑板塊營收規模快速擴大至18.45億元（+36.14%）；仿製藥管線儲備超過340項，其中將有27個重點於19、20年獲批上市，中性假設下預計合計銷售峰值超過40億元。新藥研發方面小分子與生物藥雙管齊下，小分子主要為類風關、麻醉鎮痛領域新藥，生物製劑PD-L1單抗、ADC藥物等均為國外超10億美元級別藥物，未來有望以II期數據報產。公司創新藥佈局已初具雛形。
大輸液和原料藥持續貢獻穩定現金流。公司作為大輸液龍頭穩步推進包材升級，可立袋與多腔袋等高端包材佔比提升帶來單瓶收入增加，多特等高端腸外營養輸液21年市場銷售將超10億元，保障大輸液業務每年貢獻超70億元毛利潤，形成穩定現金流。原料藥板塊短期波動不影響公司競爭優勢，川寧環保端和成本端優勢明顯，價格波動利好行業小產能出清，公司市佔率有望進一步提升。
【技術分析】
走勢看，MACD0軸上方回落中，長短期均線走平，技術形態良好，回調中成交量萎縮，未來醞釀突破年線。
更多精彩文章，可關注頭條號：九方金融研究所，獲得更多獨家實用的觀點！本報告由投資顧問葛驍林(執業編號:A0740619070003)撰寫。本文所涉個股僅為案例分析，不作為投資建議，據此操作風險自擔。
