股权，是合伙或股份企业的根系所在。许多创业团队都非常重视股权的分配与使用，希望能以此激发最大的生命潜力。然而，股权究竟为企业埋下了福根还是祸根？股权设计和激励的实践中，出现了截然相反的回答。
案例一，股权不合理导致恶意收购。
从2015年年末到2016年年初，万科公司与宝能公司的一系列竞争行为备受市场关注，也暴露出万科公司股权结构的不合理。
早在1989年万科上市之前，王石拥有这家公司40%的股权。上市之后，他放弃成为万科公司大股东的机会，而是成为职业经理人。此后，尽管万科推行了期权激励计划，但管理层的持股数在万科大股东面前始终并没有话语权。从2015年开始，宝能系旗下企业开始买入万科股份，至当年12月31日，宝能系买入万科约24.26%的股份，成为万科公司第一大股东。随后，王石在声明中表示不欢迎宝能系，企业宣布停牌并开始策划资产重组，试图挤走宝能万科大股东的地位……
宝万之争的起因非常清晰：由于创始人王石不注重股权的合理分配，忽视了股权结构的健康设计，最终导致宝能公司的恶意收购，成为“门口的野蛮人”。
案例二，股权不合理导致无法上市。
原土豆网CEO王微和妻子杨某，曾共同创业，为公司倾注心血。他们的股权结构是：王微95%，杨某5%。
虽然企业发展很好，但他们的婚姻却很短暂，2010年3月，双方着手离婚。而仅8个月之后，土豆网即将赴美上市，为此，杨某起诉王微，要求分割土豆网38%的股权。
在王微方看来，土豆网是婚前注册的，婚姻关系又只维持了两年多，王微的股权应该属于婚前财产。但在杨某方看来，土豆网在两人婚后多次接受注资，在王微95%的股权中，有76%涉及夫妻的共有财产。
由于这起诉讼，法院冻结了土豆网95%的股份，土豆网的海外上市之路暂时中断。此时，土豆网最大的竞争对手优酷网率先上市，并受到资本市场的热捧。直到9个月后，王微和杨某的离婚官司终结，土豆网才开始重新筹备上市，但市场却发生了重大变化，土豆网错过了高速发展的机会。
类似情况，还有餐饮企业真功夫。由于该企业创始人属于家族团队，牵涉到多个家庭、夫妻。结果，当创始人之间由于股权问题出现纷争，这个中式快餐的上市之路也就遥遥无期了。
透过上述案例，企业家应该看清，即便是亲密无间的夫妻和家人，在合伙经营公司时，也应该努力优化股权结构。这样才能避免陷入难以上市的困境。
案例三，股权结构不合理导致创始人出局。
1998年底，吴长江创立雷士照明。经过多年苦心经营，该公司成为中国照明行业的领军者。为了谋求上市，吴长江引入私募股权投资基金，而并采用“现金+股票”的方式收购了当时亚洲最大的光源生产企业浙江江山三友电子有限公司。
在这一过程中，吴长江和多家私募股权投资基金签订一系列对赌条款，包括每年的业绩指标、奖金、转让限制、优先购买权和共售权、赎回权等，当时雷士照明股权情况如图5.1-2所示。
图5.1-2 雷士照明IPO前股权结构
2010年5月20日，雷士照明顺利在香港联交所上市。然而，仅仅两年之后，私募股权基金就主导了公司董事会，三家私募股权投资基金合计掌控公司超过33.36%的股弃权和投票权，即便吴长江也无法与联合起来的三家基金抗衡。2012年5月25日，吴长江辞去雷士照明的一切职务。
股权结构的设计，归根结底是对企业内利益的制度性分配。只有将适当的利益，以正确的方式，交到正确的人手中，这样的股权结构才能推动企业发展。
为了让股权成为企业的福报而非祸根，必须要通过良好设计和谨慎操作，解决两个根本问题：
第一，如何通过股权的分配，争取到更多内外资源；
第二，如何确保股权分配之后，企业的控制权依然在主要股东的掌控之下。
正因如此，企业必须正确设计股权结构，确保将风险降到最小。
