仁医刘郎YC
当你的财富大于你的认知的时候，这个世界有100种方式来收割你，直到你的财富与你的认知想匹配。我认为投资原油宝的投资者与银行之所以会被踩雷，主要确缺少对产品以及交易规则的认知。下面我来介绍一下在这个中国银行的原油宝体系下的产品为什么会爆仓，客户为什么会倒欠银行的钱。首先，我们得明白什么是wti原油。wti原油，全名叫美国西德克萨斯轻质原油，凡是在美国交易的原油定价都参考它，一手wti原油就是1000桶wti原油合同，买卖双方，人手一份。买方手里的合同，叫多单，涨了就能赚钱；卖方手里的合同叫空单，跌了就能赚钱。一方赚的是另外一方亏的。因为是期货，所以现在不交货，交货时间根据合约月份来定，5月合约就是5月交货,北京时间4月21日就是最后交易日。你要是只是玩一玩，不想或没能力交接货就得在4月21日之前把多单平掉,否则只要有单子，就得足额交接货。多单是不会自动从5月合约转移到6月的，想要继续持有6月合约，就得先平仓5月单子，然后重新下单开仓，专业术语叫移仓。前段时间原油哐当一下从40美元跌到20美元，吃瓜群众沸腾了，加上媒体渲染油价已经到了历史大底，仿佛现在抄底是千载难逢的好机会，于是相对原油期货和原油基金对专业知识要求不高的原油宝在银行的宣传下成了吃瓜群众的首选，抄底大军一窝蜂的涌入了所谓的更接地气的纸原油，也就是所谓的中行原油宝之类的产品。注意，这种纸原油，挂钩境外原油期货合约，不可以实物交割，只能现金结算。中行原油宝就是挂钩的wti原油5月合约的产品。这款产品有一个隐患，就是把最后交易日设定为4月20日晚10点，只比挂钩的wti原油期货到期日早一天。正常情况下，在合约到期的前一两周投机的大部队就都离场了，像工行、建行的纸原油，提前一周就跑了，大部队一跑，价格就容易被操纵。其实，中行4月20日晚上10点就把所有单子都预售出去了，先不结账，等到收盘结算价再按结算价结算，这种做法叫做结算价交易。之所以这样做，中行有自己的考虑，因为单子太多，分批抛，价格不统一，会惹一身麻烦，比如客户不满意，还可能给银行带来损失，直接按结算价来，简单方便。以前中行都是跟客户约定按结算价成交，以前从来没出过问题，但这一次被算计了。之所以能被算计，还在于4月8号芝加哥交易所发布的一条消息，交易所正在重新编程，允许wti原油期货出现负油价，但中行没当回事，之所以没当回事，可能是没看到这则消息，也可能对原油宝百分之百的保证金制度过分自信，也就是说银行拿着客户的钱去交易所下单保证金是充足的，不存在追加保证金或则爆仓的问题，但那是在修改程序之前，从油价变为负的那一刻起，中行就开始自己倒亏钱了，原油宝带杠杆的期货特性就暴露出来了。另外，原油宝这个产品中行玩的其实是对冲风险敞口的方式，如果买家和卖家单子一样多，银行的角色就是中间商，在自家的软件上撮合买卖双方成交就行了，但是抄底的太多，银行只能去芝加哥交易所去对冲这些多单。比如抄底的单子有百分之90,而做空的单子只有百分之10，那么就存在百分之80多单的风险敞口，一旦油价上涨，中行就得亏钱，可是银行只想老老实实赚点手续费，于是它就在境外的交易所用买方的保证金，买同样多的原油合约。所以，实际上国内客户在银行上下的是虚拟单子，银行在境外交易所下的才是真是单子。最后，原油宝爆仓具备了天时地利人和，天时是指原油在疫情影响下需求极度下降，库存严重增加，符合做空逻辑；地利是指交易所在原油贸易商的合谋下修改了交易规则，允许负油价出现；人和是指中国银行原油宝产品最后交易日设定为4月20日晚10点，此时流动性极差，切中国银行不具备交割原油现货的能力。这些条件都具备了，华尔街的空军只用了少量空单就把wti原油05合约干了-40美元以下，并且最后结算价为-37.63美元，中行只能以此结算价结算所持有多单，造成了这个史诗级的大瓜！综上所述，还是中国银行对产品设计的不合理以及对交易规则的不了解或则不重视，另外客户也存在很大的认知问题，对于不了解的产品，听听媒体或银行客户经理的吹风就一窝蜂的去抄底原油，这本来就是不理性的。试想，天上真的会掉馅饼吗？只是多了一种收割不理性的人的方式。因此，通过这个事件我们能得出这样的结论，财富永远是与你的认知相匹配的，你的财富一定要通过你的不断学习、你的智慧去捍卫！！！
知而行futures
当一个市场给你赚100万的机会，有更大的可能是你会亏100万。风险与机遇永远是成正比的。
据统计，此次购买中行“原油宝”巨亏客户，其中有高达90%的人搞不清楚期货产品的具体内涵，甚至有近半的人连移仓是什么都说不清楚。芝商所修改交易规则，表示期货产品结算价格可以为负数，这么一个颠覆期货交易规则的大事，有几个人警惕了呢？连中行自己都没有反应。
不熟不做这样简单又有效的金科玉律，在巨大的利益诱惑面前如此的苍白无力，看到原油价格低，就想去抄底；很多人炒股，看到一个股票从50块跌到10块就觉得有机会，有没有想过一个公司蒸发了5分4的市值意味着什么？
我认为这次原油宝的悲剧，根本就是有其必然性的。4月20日22:30价格开始下跌之后，无论多头怎么操作，事后都会证明是错误的。也就是说，只要多头平仓，永远是平在最低点，因为那时候市场已经没有对手盘了。早已经掉进了空头们设下的陷阱还不自知。
永远不要低估市场的风险，永远不要做你不懂的产品，永远不要以为你是唯一的聪明人，这就是这次原油宝事件给我带来的启示。
最后，如想更详尽了解“负油价”事件的始末，请关注作者，阅读作者文章《谁狙击了原油期货？一文讲清“负油价”事件始末》，你想知道的都在里面。
财经C观点
当财富大于认知的时候，中国银行“原油宝”巨亏给我们什么启发？
中国银行“原油宝”巨亏，是“原油宝”的期货多单（持有将来准备收取实物仓单，也叫多头）持有人的巨亏，而极少数“原油宝”的期货空单（持有将来准备交付实物仓单，也叫空头）持有人则赚大了。中国银行“原油宝”期货多单巨亏的教训太惨痛了。在几个小时的时间里，中国银行“原油宝”的多单投资人损失了几百亿的资金。这一事件，不论是普通投资人和中国银行，都有极为深刻的教训。
一、对期货投资人来说，应当吸取以下教训：
（一）期货投资人要知道购买的金融产品是什么性质的金融产品。
金融产品种类繁多，如股票、债券、期货、银行信贷产品，等等。不同的金融产品风险是不一样的。比如股票、银行信贷产品最多会将本金赔光，不会在亏光本金后还要赔上本金之外的资金。期货则不同，除了损失本金，还可能损失本金以外的资金。据媒体披露，许多持有中国银行行“原油宝”多单的投资人压根就不知道自己购买的是什么金融产品，等到中国银行行让其按-37.63美元的价格补足保证金时还不知道自己购买的是期货。这样的盲目投资太可怕了。没有期货的一定知识，根本不能购买期货。
（二）期货投资人要知道期货负值和穿仓概念的深刻含义。
期货负值是指根据期货交易规则，期货合约可以按低于零的价值进行交易。
“穿仓”是指期货合约在低于零的价值进行交易的情况下，客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱。
中行“原油宝”是与境外WTI原油（美国西得克萨斯的轻质原油的简称）挂钩交易的原油期货。以前，WTI原油是不能以负值交易的。可是，在WTI原油2005（20指2020年，05指5月）期货合约发生穿仓前，芝加哥商品交易所的交易规则发生了改变，芝加哥商品交易所修改了软件，并发出公告，告知自4月15日起WTI原油以后可以按负值进行交易。这是WTI原油交易规则历史性的改变，也是美国金融大鳄准备吃人的信号。WTI原油可以按负值进行交易，意味着中行“原油宝”期货的多单投资人，可能发生穿仓损失。可惜的是，中行“原油宝”多单的许多投资人，根本不知道或不理解什么是负值交易，什么是穿仓。WTI原油2005合约交割日为4月22日，可是在该合约的最后一个交易日即4月21日之前，该合约的多单多数投资人还是选择了没有移仓换月。
期货的绝大部分交易者并不是在市场上进行买卖现货，也不会接触到实物商品，所以必须要在期货即将到期的时候，提前从合约上撤出，接着购入下一活跃期的期货。业内称之为“移仓换月”。
WTI原油2005合约最后交易日是4月21日，WTI原油2005合约的多单投资人没有选择“移仓换月”，就意味着做出两个选择之一：或者按照合约去指定地点交割，也就是真的把石油买下来。或者按照当月最后交易日的价格进行结算。把石油买下来的可能性不存在，只剩下一个选择，按照当月最后交易日的-37.63美元价格进行结算。中行在结算日已经与芝加哥商品交易所进行了结算。WTI原油2005合约的多单投资人需要做的，就是按每桶原油倒贴37.63美元价格，向中行交足期货保证金。如果你以前按每桶20美元买下了原油期货，结算时，20美元赔光了，还要再赔37.63美元；如果你买了1万桶，10万桶，或100万桶，都要按这个比例倒贴期货保证金。事情发生后，没有选择“移仓换月”WTI原油2005合约的多单投资人都懵了，他们根本不知道会有这样的结果。
（三）期货投资人要充分了解期货最后逃生的机会。
中行“原油宝”多单的投资者最后逃生的方法，就是在WTI原油2005合约的最后一个交易日即4月21日的22：00之前进行平仓（将仓单卖出去）或移仓换月，此时平仓或移仓换月，只能按当时的较低的价格进行操作。因此会不可避免地损失一些本金，但可以避免WTI原油2005合约出现负值交易后的损失。但许多投资人并不了解这最后逃生的机会，在4月21日的22：00之后多单出现负值暴跌的时候，因为中行“原油宝”规则和系统的限制，投资人自己不能操作平仓或移仓换月，眼睁睁地看着自己被别人在脖子上套上了绞索而无能为力。
需要说明的，以上是我们站在WTI原油2005合约多单投资人的立场讨论的问题，如果站在空单投资人的立场上，他们会有完全相反的看法。
二、对作为原油宝券商的中国银行来说，应当吸取以下教训：
（一）要有操作相应金融产品的人才。
投资WTI原油2005合约的不只中国银行，还有建设银行和工商银行。在同样的情况下，建设银行和工商银行的WTI原油2005合约的多单客户没有损失，而中国银行的WTI原油2005合约的多单客户损失惨重。这说明，中国银行缺少相应的期货投资管理人才。因为缺少相应的人才，才使中国银行在原油宝产品的管理过程中，发生了不当的业务宣传；没有足够估计到WTI原油负值交易的严重后果；没有将WTI原油负值交易的严重后果向投资人进行适当的告知；没有采取得力措施避免原油宝穿仓事件的发生。中国银行的一位前行长说，如果中国银行有足够的人才，原油宝的事件大概率不会发生。
（二）不要轻易将期货产品面向投资大众推销。
期货市场的交易者，必须具有相应的期货专业知识，对期货风险和交易规则较为熟悉。专业的投资者投资风险相对小一些，即使发生投资损失，他们也不会埋怨别人。
而向没有专业金融知识的投资小白推荐期货产品，这样的投资人对期货的风险和交易规则不熟悉，无法规避风险。出现穿仓的后果，他们很难承受。
中国银行向没有专业金融知识的投资小白，大力推荐原油宝，这是不可否认的事实。
中国银行的宣传口号是：
“对于没有专业金融知识的投资小白，是否也有好玩有趣又可以赚钱的产品推荐呢？当然有啦！那就是原油宝！”
“活久见的原油行情机会”
“5天收益率超过37%，爽歪歪”
“黑金投资别过错，中行原油宝带你嗨”
“无论新旧合约结算价差高低或者是否升水，投资者都不会因为移仓承担任何损失或获取任何收益。”
向没有专业金融知识的投资小白，大力推荐原油宝，再加上中国银行本身没有相应的风险管控人才，结果注定是悲剧。
（三）要认真履行对投资人的适当性告知责任。
2020年4月8日，芝加哥商品交易所表示，正在对软件重新编程，以便处理期货的负价格。4月15日，芝加哥商品交易所发布公告称，所有交易和清算系统都可以按负值交易。
对选择交割日结算的多单投资人来说，在0以上的价格基础上交易，最严重的后果是本金赔光；而在0以下的价格基础上交易，就不仅仅是本金完全赔光的问题，在本金赔光后可能还会出现再赔上数倍本金的后果。
根据有关规定，中国银行面对这样一个要人命的信息，应当向客户进行适当的（大张旗鼓的）宣传，使原油宝的投资人引起足够的警惕。应当向原油宝投资人宣传什么是负值交易，负值交易对投资人会发生的最严重后果是什么，投资人怎么才能有效地规避负值交易的不利后果。据媒体的宣传，中国银行并没有这样做。
（四）要避免期货产品出现不可弥补的漏洞。
在原油宝的产品设计上，中国银行没有充分考虑到如何避免多数的原油宝的多单投资人发生穿仓的后果。
在2020年4月8日，芝加哥商品交易所表示期货可按负值价格进行交易的信息时，中国银行就应充分关注并采取行动修改原油宝的产品设计：如何修改原油宝的合约，中国银行如何主动承担修改原油宝合约的部分损失，如何让多单投资人可在有效的时间内、采用有效的方法平仓和移仓换月，如何让原油宝期货跌至20%保证金时强制平仓可以无障碍的实施。
可是，中国银行没有采取以上措施对产品设计进行修改。原油宝的产品设计，不能随着国际交易规则的改变而改变。这样的结果就是，截至4月20号晚上22点，油价还在11.68美元位置时，中国银行关闭了交易，但国际原油期货的却还可以交易。这是多么不公平的一幕。这一漏洞的直接后果就是，一旦4月20号晚上22点后，出现油价瞬间暴跌这样的极端情况，原油宝的多单投资人只能躺倒任人宰割。
国际金融大鳄应当早就发现了这一制度上的漏洞，利用中国银行的这一漏洞，在4月21日22；00之后，突然发动了袭击，造成多数的原油宝的多单投资人血本无归。美国WTI 原油期货的结算价格，是按照凌晨 2:28-2:30 这最后3分钟的平均价格来结算的。国际金融大鳄吃准了没有移仓换月的多单投资人不可能去交割实物，只能结算，在最后3分钟突然将结算价格压到负数，猛赚一笔。
总之，原油宝事件，给原油宝的投资人和原油宝的券商中国银行有太多的启发。
