在醫藥行業大改革的背景下，近年來，不少藥企產品老化、銷售不暢等問題凸顯。困局之下，一批藥企選擇大舉併購以加速轉型，而另一批藥企則投入國資懷抱尋求新發展。今年以來，已有九強生物、佐力藥業、康恩貝等多家藥企獲國有資本“青睞”。
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近日，浙江康恩貝製藥股份有限公司（下稱“康恩貝”）發佈公告稱，其控股股東擬轉讓5.33億股（佔總股本的20%）股份給浙江省中醫藥健康產業集團。交易完成後，康恩貝將成為浙江國貿實際控制的上市公司，實際控制人也將變更為浙江省國資委。
聯手國資“脫困”
公開資料顯示，康恩貝是一家以現代中藥和植物藥為核心業務的製藥企業集團，成立於1993年，並於2004年在上交所上市。康恩貝及其子公司藥品劑型包括片劑、膠囊等20多個製劑，還包括緩釋、速釋等新型製劑，主要產品涵蓋心腦血管疾病、消化系統疾病等治療領域。
據瞭解，康恩貝的拳頭產品丹參川穹嗪注射液，於2019年被納入《第一批國家重點監控合理用藥藥品目錄（化藥及生物製品）》，銷售出現大幅下滑。受此影響，康恩貝擬計提商譽約7.7億元。
記者注意到，除拳頭產品因進入重點監控目錄導致銷售額滑坡外，康恩貝的其他部分產品因受醫改相關政策影響，銷量也開始下滑。康恩貝在年報中指出，“天保寧”牌銀杏葉製劑產品、“金艾康”牌漢防己甲素、金康”牌注射用阿洛西林鈉等產品，因受醫保控費和醫保用藥限制等行業政策影響，銷售收入分別下滑7.57%、14.1%、20.12%。
康恩貝最新的財務數據顯示，2019年度該公司實現營業收入67.68億元，同比下滑3.56%；實現歸母淨利潤-3.46億元，同比下滑142.4%。這也是這支昔日醫藥“白馬股”上市以來的首次虧損。
業績承壓之下，康恩貝選擇“改嫁”國資委。康恩貝表示，“由於醫藥市場政策迭出、藥品集採招標藥價大幅下降，醫藥產業進入大分化大重構時代，對於康恩貝來說，就所在產業而言，威脅與機會同時存在。若能夠與浙江省國資委達成合作，將有利於發揮雙方的體制機制優勢，強強聯合、推進雙方在醫藥大健康產業尤其是中醫藥健康產業領域的戰略合作。”
記者注意到，因企業運營陷入困境，聯手國資想要脫困的藥企遠不止康恩貝一家。此前，萊美藥業因業績承壓、債務纏身等問題，將27.19%的股權通過定增方式轉讓給廣西國資委通過旗下的中恆集團；九強生物因產品結構單一，為擴寬資源、渠道等方面，“搭檔”國藥集團下的國藥投資。
後續管理經營成關鍵
一位醫藥上市公司高管在接受《國際金融報》記者採訪時指出，“最近出現不少國資收購民營藥企的案例，主要有兩個原因。一是與當地政府佈局相關。例如，浙江省通過浙江省中醫藥健康產業集團以及浙江省醫療健康集團2個主體，收購上市公司，目的是做強當地醫藥、醫療產業鏈。二是近年受醫改政策影響，部分上市公司以往的拳頭產品不好賣了，經營出現壓力或股東資金緊張，資金實力雄厚的國資入主之後，可以給上市公司帶來足夠的資源，為上市公司解決其面臨的發展困境。”
上述人士進一步指出，“儘管國資資金雄厚、管理體系成熟，但對市場的敏感性以及創新力方面不如民營企業。雙方聯手後，在企業管理、經營等方面能實現共鳴的話，雙方都會得利。但如果存在分歧，且溝通不暢，情況將會比較複雜。”
以海南海藥為例：2019年年初，國務院國資委旗下新興際華醫藥控股有限公司斥資20億元接盤海南海藥時，業內普遍認為海南海藥即將迎來新一輪業績增長期。然而，海南海藥2019年度實現歸母淨利潤-1.67億元，同比下滑239.82%，且該公司預計2020年第一季度將虧損1.01億元至1.35億元。
南京地區某私募人士對《國際金融報》記者指出，國資入主後，並不意味著能夠立即“救活”企業，關鍵要看國資未來如何管理和運作上市公司。未來的方向就是壯大國有產業規模才能生存。從中長期來看，國資入主上市民企的案例還將增多，尤其是一些實力雄厚、投資意願強的地方國資。
記者 金旻
