國海證券 研報作者：蘇立贊，鄒剛
信息網絡不可或缺的一環衛星互聯網具有覆蓋範圍廣、接入便捷等優勢，相對於地面光纖，能夠為偏遠、低業務密度地區以及飛機、遠洋輪船等運輸裝備提供經濟高效的互聯網接入服務。此次，衛星互聯網納入新型基礎設施建設範圍，一方面，是其在信息網絡中的地位以及發展前景得到高度認可；另一方面，也有望進一步獲得國家層面的支持，發展再添動力。
Starlink星座快速推進，倒逼國內建設加速海外方面，Starlink在三月獲批建設100萬個地面天線，在持續推進組網的同時，地面接收端建設也開始啟動，2020年底開始在北美地區提供服務的目標再進一步；衛星互聯網具有投入規模大，先發優勢明顯的特點，Starlink的高速發展，將進一步刺激國內衛星互聯網發展。
上游率先反應需求，下游應用空間廣闊衛星互聯網產業鏈包括上游衛星、火箭的設計製造，中游衛星互聯網系統的建設運營，下游的應用服務。目前衛星互聯網產業處於星座建設階段，產業發展將在上游率先體現；隨著未來星座開始提供服務，應用市場將呈現廣闊需求。
行業評級衛星互聯網在實現全球網絡覆蓋方面優勢明顯，隨著納入新型基礎設施建設體系，發展有望進一步加速。看好衛星互聯網產業發展前景，給予推薦評級。
投資策略及重點推薦個股基於低軌衛星互聯網前景、產業發展以及未來競爭格局的判斷，我們認為現階段產業鏈上游將迎來需求的大幅提升，衛星、火箭的總裝和配套企業將明顯受益；未來隨著項目的建成，產業景氣度將向下遊傳導，應用服務將呈現廣闊需求。重點推薦中國衛星、中國衛通、星網宇達、康拓紅外、天銀機電、航錦科技等。
風險提示：1）技術發展不及預期；2）項目建設不及預期；3）資金投入超預期；4）推薦標的業績不及預期；5）系統性風險。
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