华夏时报（chinatimes.net.cn）记者冯樱子 北京报道
北京时间4月21日凌晨WTI原油期货5月合约价格急剧下挫，下跌至史无前例的最低-40美元附近。当日公布的结算价为-37.63美元，出现了芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。
中国银行原油宝遭遇到了这只“黑天鹅”。该产品4月20日展期，正巧碰到了历史上最低结算价。这使得一些投资者面对巨额亏损。
面对投资者的诸多质疑，4月22日晚，中国银行发布关于原油宝业务情况的说明称，原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。
对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。
中行原油宝穿仓谁买单？
4月22日早上，中国银行发布公告，经该行审慎确认，20日WTI原油5月期货合约CME（芝加哥商品交易所）官方结算价-37.63美元/桶（人民币价格为-266.12元/桶）为有效价格。
同时中国银行公告称，自4月22日起暂停客户原油宝新开仓交易。有业内人士分析认为，这批原油宝客户将承担油价跌成“负值”的全部损失。做多客户已全部爆仓，还倒欠银行本金。
网上有投资人晒图显示，该投资者开仓成本是194.23元，中国银行向投资者发送的结算价格是-266.12元。投资者不仅仅本金亏完了，还可能倒欠银行200%的本金。
消息出来后，立刻引起投资人的质疑。更有投资人表示：“我们打算去集体诉讼。”
其中一名投资人对《华夏时报》记者说：“中国银行并没有给过负价风险提示。”同时该投资人表示，该银行金融工具已经超越银行对客户的风险等级要求，中行涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。
而更多投资人则提出，中行原油宝协议中规定跌20%保证金时强制平仓，为何在跌至20%时，中行没有进行强制平仓操作？
上述投资人对《华夏时报》记者表示，中国银行此次操作存在漏洞。20日22点，中国银行并没有启动移仓，当22点后，账户保证金等于20%时没有提醒客户补足保证金，当低于20%之后没有强制平仓。
该投资人认为，4月21号的结算价-37.63元，由于多头的保证金不足，应该属于“无法正常买卖交易”，交易应该延期。在延期后22日凌晨进行平仓交易，但中国银行并没有按22号的结算价进行结算，而是按照21号凌晨的最低价平仓。
此前，中国银行客服回应称“原油宝”若为合约最后交易日，交易时间超过晚上10时银行不会进行强平操作，而保证金是在10点后跌至20%以下。
记者发现，在中行原油宝产品简介的“服务渠道与时间”一项，也确实标注了“若为合约最后交易日，则交易时间为当日8:00至22:00”。
但另一名投资者也对《华夏时报》记者表示，该说法不能信服。“因为交易时间限我们操作，中行自己为何不能操作？既然20%是中行风险控制底限，不应出现超过20%以下扣保证金，这是否也是一种隐性约定。”
4月22日晚，中国银行发布关于原油宝业务情况的说明，其中表示对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。目前，已依据事先约定完成5月合约的到期处理。
实际上，事发后中国银行官网发布关于原油宝产品美国原油合约4月21日暂停交易的公告。
中国银行最新公告表示，为排除当日结算价为负值是由于交易所系统故障等非正常原因造成错价的情况，中行积极与芝加哥商品交易所及市场参与者联系求证，因此暂停挂钩美油合约的原油宝产品交易一天，未影响客户权益。
“目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成５月合约的到期处理。”中国银行方面表示。
投资者和中行谁更冤?
4月16日晚上，中国银行曾在E融汇APP上发布《关于4月21日原油宝业务到期移仓处理的温馨提示》。公告称，该行美油2005期合约（含美元、人民币）将于4月21日到期，并将于4月20日22:00停止交易和启动移仓。
中国银行在公告中表示，“选择到期移仓的，移仓后持有的美油2006期合约数量可能持平或下降。假设市场平稳，多头客户移仓后可能因新合约升水的逐步回落而产生持仓亏损。客户也可选择先主动平仓旧合约，再择机建仓新合约。”
但有投资者提出，为何通知4月20日22：00开始移仓，却按次日凌晨2：30价结算？20日22:00移仓启动之前的报价是11.7美元/桶，如果按照22: 00的结算价格为客户移仓、轧差平仓，损失会少一些。
“最后砸盘时全部在最低价成交，显然是被人割了韭菜。如果人工干涉哪怕挂个相对高的价格比如-10美元也能吸引到一些平空单子，甚至启动应急预案去美国把油运回来，也不会损失这么大。”有业内专家分析，在此次事件中，中国银行把原油移仓时间定在不能新开仓的时期，以及对交易所提前告知油价可能为负也没有任何警觉等举措，都显得不够专业和谨慎。
财经博主吴旺鑫分析，其实银行会欢迎大家对冲，因为对冲之后，客户自己就是自己的对手，银行只收取手续费，没有任何敞口风险。中行作为做市商是将内部多和空撮合成交之后，剩余多出的单子对冲到国际市场。但是当前进场抄底纸原油的投资者，多数是看多的，风险敞口就很大。
“原油宝”产品为中行于2018年1月开办，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务，客户自主进行交易决策。其中，美国原油品种挂钩CME的WTI原油期货首行合约。个人客户办理“原油宝”需提交100%保证金，不允许杠杆交易。
原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。其中，移仓是指平仓客户持有的全部当期合约，同时开仓下期合约；轧差是指仅平仓客户持有的全部当期合约。
按照协议约定，在进行“移仓和轧差”操作时，合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。期货交易所按照北京时间凌晨2点28分至2点30分的均价计算当日结算价。
此外，有学者表示，中行原油宝是挂钩国外原油期货的产品，相当于投资者把钱打给中行，中行帮投资者在境外买卖原油期货，盈亏自负，中行抽取佣金。由于是100%保证金，理论上中行几乎无风险。期货合约相当于商品买卖合同，与期权买方是权力，卖方是义务不同，期货买卖双方都有按规定履行合约（交割）的义务。由于大量投资者只是进行原油投机，根本不具备交割能力，因此必须在合约到期前平仓。期货交易临近交割期前，会停止开仓，只允许场内交易者撮合平仓。一般原油理财产品都会在限制开仓前及时平仓当月合约，移仓到下月合约，但中行原油宝移仓时间很晚，拖到了禁止开仓期，操作上不够严谨。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
