01雷曼兄弟看不見的風險
雷曼兄弟倒下的原罪不是財務造假，是擔保債務憑證。雷曼兄弟以擔保債務憑證的形式將所有可能的現金流打包、包裝、投放市場，從而獲取資金。擔保債務憑證，也就是所謂的CDO。
CDO作為一種金融產品必然是具有違約的信用風險。2008年美國發生的次貸危機直接引爆了違約風險，致使雷曼兄弟倒下。雷曼兄弟看不到風險，因此，它要付出慘重代價的。
2018年9月，雷曼兄弟宣佈破產，曾經的帝國也倒下了。
雷曼兄弟的倒下揭破了金融泡沫，也解開了雷曼兄弟財報背後的陰謀。
02巴菲特看到了風險
巴菲特是一個投資者，腦子裡都是尋找投資標的並耐心等待回報的到來。在投資這事上，巴菲特總是把財報放在很重要的位置。在他看來，不懂得看財報是無法做投資的。
網上流傳一個故事。巴菲特當時接到一個為雷曼兄弟尋求融資的銀行家的電話，但這個銀行家並沒有按照巴菲特的要求發送傳真，並描述他想要什麼，並說明回報是什麼。
那位銀行家僅僅給巴菲特留了一個短信，告知巴菲特回電話。巴菲特在第二年才看到了這個電話。但是，已經不重要了。一切都已經塵埃落定了，永遠定格在那個時刻。
在那位銀行家求助前，巴菲特就已經意識到雷曼兄弟財報上有很大的問題，所以，巴菲特是不會借錢給雷曼兄弟的。同時，美國財政部和聯儲局也拒絕出手拯救雷曼兄弟。
每家上市公司多少都會運用一些會計手法對自家的財報進行修飾或者隱藏某些真相。同時，同一家公司採取的手法也總是相似的。
雷曼兄弟運用了什麼財務手法去包裝它的CDO？
雷曼兄弟在2001年之後一直沿用著回購105 手法。所謂的回購105手法，是指企業將旗下資產或證券暫時抵押給其他機構，由此獲取資金，以後再回購抵押的資產，本息一併歸還。約定所抵押的資金不低於所獲得資金的105%。
雷曼兄弟就是利用這種手段來粉飾資產負債表，達到隱藏負債，使得負債低於實際情況的結果。根據破產報告顯示，雷曼兄弟利用將貸款列為銷售的手法從資產負債表轉出500億美元的負債。
回購105實則是利用會計準則的漏洞進行對財務報表的短期調節。會計準則允許在符合特定條件的情況下將回購交易看作是銷售而非融資。被抵押的資產可以從資產負債表中移除，同時，所獲得的現金用來償還短期負債的情況下，反映在報表上則是資產減少、負債減少。
回購105交易的期限一般情況下是7到10天，雷曼兄弟需要在很短的時間內贖回所抵押的資產，因此，這類交易所造成的資產和負債的減少都是短暫的。雷曼兄弟的目的很明顯，就是利用這種交易在季報、半年報、年報的前後對資產負債表數據進行粉飾。
這個手法非常大膽。因為倒下，回購105手法被揭露出來。
巴菲特大概也很清楚雷曼兄弟的財務手法，因此，雷曼兄弟是得不到巴菲特的借款的。
