電聲器件龍頭歌爾股份(002241.SZ)4月16日晚間發佈了2019年年報，營收、淨利潤均同比增逾四成，其中扣非淨利潤大增逾九成。公司表示，向全體股東每10股派發現金紅利1元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉增股本。
歌爾股份在2018年遭遇業績拐點，出現近十年來的首次負增長。不過，這種情況在2019年成功扭轉。具體財務指標方面，公司去年全年實現營收351.48億元，同比增長47.99%；歸屬於上市公司股東淨利潤12.81億元，同比增長47.58%，扣非淨利潤13.49億，同比增長90.94%。
營收結構上，電子元器件仍是賺錢絕對主力。在上述351億全年營收中，電子元器件貢獻了339.57億，佔比逾96%。
值得關注的是，歌爾股份在年報中提及了新冠疫情持續發展的風險。公司表示，短期來看，疫情對公司的經營業績和發展前景不會造成重大不利影響。
現金流持續改善
作為A股科技產業細分龍頭之一，歌爾股份是市值586億元的明星股。受業績大增利好帶動，4月17日早盤歌爾股份持續走強，盤中一度漲逾6%。
歌爾股份主要從事聲學、光學、微電子等精密器件、精密零組件和VR/AR、智能穿戴、智能耳機、智能家居等智能硬件產品的研發、製造與銷售。在聲光電等多個領域具備核心競爭力、微型揚聲器、微型麥克風出貨量全球第一、VR/AR中高端產品出貨量全球第一，藍牙耳機出貨量全球第一等。
境外仍是歌爾股份營收“主戰場”，去年全年境外營收275.64億，佔比78.42%，較2018年微降約2%。
全年逾350億營收如何構成？分行業來看，電子元器件仍是營收絕對主力。在歌爾股份去年全年的351億營收中，電子元器件貢獻了339.57億，佔比逾96%。
分產品來看，智能聲學整機是公司去年營收中表現最亮眼的產品板塊。其去年實現14.82億元營收，佔全部營收的四成以上，同比增長117.58%。較之精密零組件的10.62億營收，智能聲學整機在營收同比增速和營收佔比方面均實現反超。上述兩項產品收入累計貢獻逾七成營收。
不過，兩項產品在毛利率方面仍有差距，精密零組件22.93%，智能聲學整機則為12.66%。
財務指標方面，報告期內，公司銷售費用、管理費用、研發費用和財務費用合計35.43億元，同比增長8.64%。
值得關注的是，公司貨幣資金和現金流均實現同比增加，其中貨幣資金較年初數增長51.06%，主要為公司經營規模擴大，資金儲備增加；經營活動現金流量淨額為淨流入54.51億元，同比增長139.48%。公司對此解釋為，報告期內“銷售商品、提供勞務收到的現金”增加。
增加研發投入鞏固“護城河”
消費電子領域企業面臨的外部環境較為複雜。智能硬件領域及智能家居產品是歌爾股份的主力領域，同時TWS及可穿戴設備需求持續強勁。
據國際調研機構IDC的統計數據，全球智能手機行業出貨量已連續三年同比下滑，2019 年全球智能手機銷量為13.71 億部，同比下降2.3%，降幅較2018 年收窄。
不過，國內政策有一定利好，在大力推動科技發展，減稅降費助力企業等政策之下，國內5G 新基建、摺疊屏手機、智能無線耳機、虛擬/增強現實等行業迅速發展。
歌爾股份持續加碼主業的情況明顯。公司4月10日晚間公告，其公開發行可轉債申請當日獲證監會發審委審核通過。根據此前披露的可轉債預案，公司此次募資不超過40億元，募集資金將用於真無線立體聲(TWS)耳機、AR/VR、青島研發中心三個項目。
從年報數據來看，歌爾股份研發投入同比增長逾6%。去年全年公司研發投入為20.23億元，佔營業收入的比重為5.76%。去年全年研發費用18.07億，同比增長11.66%。
“（研發投入）主要用於微型揚聲器、虛擬現實/增強現實產品、智能音頻、智能可穿戴電子產品、傳感器等。公司研發投入持續增加，將有利於公司產品在全球範圍內市場競爭力和佔有率的進一步提升。”歌爾股份表示。
面對複雜國內外宏觀經濟形勢和智能手機行業增速放緩的趨勢，公司表示，繼續鞏固在傳統智能移動終端產業領域的核心競爭優勢，同時緊緊把握消費電子行業中新的人機交互智能硬件產業的創新機遇，利用全球優質客戶資源，以市場和技術為導向，拓展虛擬/增強現實、智能穿戴、智能音頻、人工智能等戰略領域新的業務增長點。
中信證券研報表示，長期看好未來IoT行業的持續成長，料其將成為繼PC、手機之後新一代強粘性硬件終端。中短期看，料以AirPods為核心的TWS耳機將在2-3年內率先爆發，與手機搭售之後將迎來數倍的成長。產業鏈市場空間較大的組裝生產廠商，包括歌爾股份、立訊精密、共達電聲等均有一定市場機會。
疫情短期未造成重大影響
年初以來，新冠疫情蔓延對宏觀經濟、企業經營等均造成影響。
“疫情也相應對公司所在的消費電子領域造成了一定程度的衝擊。”歌爾股份表示，雖然短期來看，疫情對公司的經營業績和發展前景不會造成重大不利影響，但是若疫情的發展超出預期並呈現長期化趨勢，可能會對公司經營業績產生進一步的不利。
公司此前在互動平臺上表示，為保障員工安全返工，制定了一系列嚴格、科學的防疫抗疫措施，廣泛動員內部力量，投入足夠資源，並接受市區兩級政府部門的指導檢查，確保員工返崗安全、生產安全、生活安全前提下，保證訂單交付。目前各項工作正在有序進行。
歌爾股份在年報中提到，在線辦公、家庭健身、在線遊戲等產業發展迅速，為公司智能無線耳機、智能可穿戴產品、家用電子遊戲機配件等產品創造了市場機會。
從行業情況來看，今年一季度，國內市場手機出貨量同比下滑36.4%。3月份市場回暖。據市場數據，截至4月14日，手機產業鏈34家A股公司發佈了第一季度業績預告，19家公司預喜。從歌爾股份日前發佈的一季報業績預告來看，公司今年一季度實現淨利潤高增長，歸母淨利潤2.85-3.25億元，同比增長40-60%。
