上週上證綜指下滑1.75％ ，滬深300指數下滑1.53％，申萬家用電器指數下滑0.12％，家電板塊跑贏上證指數。從細分板塊來看，上週中信白色家電指數、黑色家電指數、小家電指數、廚房電器指數、照明設備及廚房電器指數分別上漲0.76％、下滑3.60％、下滑4.77％、上漲2.11％、下滑3.24％，白色家電及廚房電器指數表現相對較好。
子板塊核心數據追蹤：
白色家電：奧維雲網42週數據顯示，空調、冰箱、洗衣機線下渠道零售額分別同比下滑35.67％、下滑22.94％、下滑24.72％；空調、冰箱、洗衣機線上渠道零售額分別同比下滑14.32％，增長44.28％、增長37.68％，冰箱、洗衣機線上均維持較高增長。
廚房電器：奧維雲網42週數據顯示，油煙機線下渠道零售額同比下滑20.71％，線上渠道零售額同比增長13.43％。集成灶線下零售額同比增長32.46％，線上零售額同比下滑9.85％。
小家電：奧維雲網42週數據顯示，洗碗機、電飯煲、料理機、養生壺、破壁機、掃地機器人線下渠道零售額分別同比下滑2.42％、下滑45.17％、下滑39.11％、下滑52.67％、下滑40.14％、下滑21.23％；線上渠道零售額分別同比下滑12.88％、下滑1.96％、下滑3.49％、下滑0.09％、增長0.06％、增長18.33％。從數據來看，掃地機線上增速維持較高水平，均價持續提升。
投資建議
從短期看，我們認為家電行業投資應該把握竣工迴歸、線上渠道快速增長邏輯，中長期把握可選家電消費支出增長帶來的紅利。 1）上週統計局發佈房地產行業數據顯示，9月全國新建商品住宅銷售面積YoY+7.7％，累計YOY-1.0％，持續走強；9月住宅竣工面積YoY-17.3％，累計YOY-10.5％，略有波動。我們認為，在商品房銷售情況持續向好的情況下，月度竣工數據的波動並不改變交房回升的整體趨勢，相關家電產品需求仍有望受益。2）電商雙11大促降至，預售已於10月21日0點正式開始，據億邦動力數據顯示，預售開啟10分鐘後，淘寶直播引導的成交額超過去年全天，增長達4倍，家電各品牌商在疫情期間迅速完善電商營銷體系，尤其是直播等新型線上營銷模式，有望維持線上渠道的高速增長。3）經濟從疫情影響中逐步恢復後，消費力的回升，主要體現在必選家電消費完成後，長週期內對多元化家電的購置需求上升。
建議關注估值分位較低或經營環比改善的標的：格力電器、海爾智家、美的集團、小熊電器、石頭科技、浙江美大、老闆電器、華帝股份。
風險提示
1）疫情影響宏觀經濟未能達到預期；2）海外疫情二次衝擊或將影響家電出口；3）家電行業價格戰加劇；4）天氣因素影響住房施工進程等。
