國產增強明顯,進口預期減少,表需增速累計同比走弱;需求環比走強,累計同比穩定或略走弱;供需矛盾有所緩解;邊際走好。外盤價格震盪築底,進口利潤低位,預期進口量減少,進口量是下半年最主要關注因素。庫存預期平穩,沒有進口量衝擊,上游庫存偏高不會造成恐慌。生產利潤偏低,下游利潤偏高,存在需求旺季下的小幅備貨。在產能週期投放期,價格弱勢難改,但PE供需邊際有所好轉,關注反彈後的布空機會。
一、供應:10月後,產量累計同比穩定,表觀累計同比減少,4季度表觀累計同比從10.3%下滑到8.5%,供應壓力小
二、供應:檢修減少,供應環比增加,同比穩定,但累計同比減少;內外盤後續投產預期偏低,新增供應壓力小
三、進口:外盤價格震盪築底,進入10月份,進口利潤低位反彈,但仍低位,預估四季度進口量不大;絕對價格下行空間不大
四、需求:農膜開工率上升,低於近幾年平均水平,下游需求沒有亮點;下游需求環比好轉;整體需求增速較高,剛需維持
五、庫存:石化庫存假期累庫較多,短期庫存偏高,中期庫存預期居於高位;PE上游庫存增幅較大,中下游庫存不高,社會庫存同比偏低,整體庫存壓力不大;從供需推導,PE後期庫存或仍緩慢去庫
六、成本利潤:油制和乙烯製成本最低,在6200附近;煤製成本6700,外購成本7500;關注煤製成本支撐
七、下游利潤:現貨價格低位,下游利潤高位,支撐原料反彈
八、價格邊際:價格處於區間中值略低,下邊界有油煤成本支撐7300,第一壓力位是進口成本7500,波動區間小;短期供需略有改善,有向上突破驅動,關注突破後的加空機會,外盤價格難以大漲,制約內盤價格
九、基差價差:基差在平水附近震盪,四季度基差波動較小;價差低位,1月合約相對偏強,關注1-5正套機會,預期價差波動較小,在100-200波動為主
十、品種價差:LD-LD價差高位,LD將持續強於線性,仍關注正套;下半年線性略好於低壓,低壓-線性價差邊際有走弱預期
(來源:和訊名家)
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