創紀錄行情又來了，這次不是美股，而是油價！還記得我們此前文章說過，5月美國原油期貨臨近交割，大家必須留意大幅波動嗎？但誰也沒想到這個波動一夜之間讓期油價格跌到負值去了。
據央視財經報道，紐約原油期貨價格20日早盤低開後持續走低，尾盤更是加速下跌，最終罕見跌入負值，5月期油價格直接收在了-37.63美元，暴跌305.97%！這是自原油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易後首次跌入負數交易。
連許多征戰油市多年的投資者都直呼“不敢相信”！擁有40年交易經驗的Oil Price Information Service的全球能源分析師表示：無論你是120歲，還是20個月，沒有人見過這種負油價，我不知道該如何應對。今年的4月份當之無愧，成為原油的黑色4月載入史冊。
負值意味著什麼？據央視財經解讀就是將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。說白了，你跟人家買油，不僅不用付錢，賣家還要貼錢給你，沒錯，這是我們常說的“倒貼錢的買賣”。
對於很多看到油價暴跌的人來說，第一反應就是油價太便宜了吧，來來來抄底！而且有不少交易原油期貨的投資者直接虧損，而且還虧得莫名其妙。出現這些反應的背後，應該說是對原油期貨交割規則和當前油市背景瞭解還不夠全面。
我們援引下央視財經的解讀：通常原油期貨價格會高於現貨價格，遠期期貨價格會高於近期期貨價格，因為期貨市場存在持倉費用，這也就體現了時間價值。不像煉油廠和航空公司等實體企業存在真正的需求，很多投資者買原油期貨並不是真的想買原油，而是希望通過交易差價來獲利。
正常情況下，一個月前後的近期和遠期期貨的價差在40-50美分左右。如果投資者在到期後想繼續持有原油合約，就需要進行移倉：賣掉近期期貨，買入遠期期貨。但是目前5月和6月原油期貨價差已經創下歷史新高，移倉至6月份就意味著虧損，所以沒有人會想要進行這種操作，那就只能想盡辦法賣掉手上持有的合約。
在此之前，油價已經飽受疫情及價格戰的衝擊，市場原本對5月原油期貨已經非常悲觀，對於昨晚這場黑色風暴的背後推手。據央視新聞評論，這其中包括原油市場嚴重供應過剩、5月原油合約即將到期以及得克薩斯州將決定是否減產等因素。
綜上所述的幾方面，讓我們來具體瞭解一下油價暴跌的背景：
1、庫存已經快要爆炸
其實油價今年以來已經是節節敗退，暴跌並非一夜蹴成，可以說能源公司儲油空間耗盡成為油價暴跌的最終導火索。今年以來，全球供應過剩局面不斷加劇，疫情更是讓這個困境直接升級，雖然原油生產可以減少，但是不能輕易叫停，因為關閉油井可能會永久性地損害油井，在未來變得無利可圖，所以數億桶原油逐漸湧入全球各地的儲油設施。
美國擴充石油儲備的能力已經非常有限，俄克拉何馬州庫欣的原油庫存自2月底以來增加了48%，至近5500萬桶，預計將在幾周內滿負荷運轉。眾所周知，庫欣是美國主要的存儲中心，也是西德克薩斯中質原油合約的交割地。
2、原油實物需求接近枯竭
今年以來，油價之所以腰斬50%以上，最大的始作俑者就是全球範圍內的需求暴跌，上週兩大國際原油機構月報就直指需求面對油價的衝擊。全球多地出於對疫情的控制紛紛採取居家令，無數的工廠停工，出行需求基本面上停滯，原油庫存迅速積累。
OPEC月報：2020年世界石油需求將下降690萬桶/日，創近三十年新低。
國際能源署月報：2020年全球石油需求將同比下降創紀錄的930萬桶/日，近10年的所有增長將被完全抹去。
3、5月期貨交割前的瘋狂
2020年5月份的美原油期貨合約將在4月21日（北京時間22日凌晨02:30）進行交割，多數經紀商會在4月16日-20日展期。而為了避免被強制平倉，投資者在5月合約到期前紛紛出脫。但是呢，這個時候肯定幾乎沒人肯接受這些合約，那麼持有合約的人寧願倒貼錢讓別人接受，自己放棄履行期貨合約交收。
合約到期意味著你要麼平倉接受實物交割，要麼是展期至遠月合約，選擇前者的話現在不僅你找不到庫存，即便找到了，儲存成本高得驚人，畢竟一手原油就相當於四萬加侖的石油實物，還是那句話：沒人接貨！所以基本上沒有人會從投資者手中購買這些合約並進行交割，而是趕在交割前趕緊平掉多頭頭寸。逼近5月期貨交易，供需矛盾對油價的暴打展現的淋漓盡致。
看完以上三大背景之後回到剛才說的問題，有人認為這麼低的油價抄底豈不是相當於“白嫖”?但殘酷的現實是這背後隱藏著多重風險,之所以我們看到很多人都在抱怨自己大虧，除了此次行情非常非常特殊之外，還有就是部分投資者並不全面瞭解期貨交割。
昨天暴跌的5月原油期貨，它是5月份到期需要交割的期貨，4月21日（週二）就是最後一個交易日。商品期貨交易中，個人投資者無權將持倉保持到最後交割日，若不自行平倉，平臺會按當前收盤價給你強行平掉，那還不如自己提前在價格範圍還偏向有利的情況下自行平倉，減少不必要的損失及風險。關於這一點，ATFX也在4月16日提前發佈期貨差價合約到期公告，提示投資者注意相關風險。
此外，隨著6月期貨開始展開，投資者如果要移倉換月，也就是繼續持有6月原油期貨，必須承受近月及遠月合約之間巨大的價差。本來在正常情況下，以往兩者的價差才0.3美元左右，但從上週開始已經擴大至7美元，這是前所未見的，意味著你的持倉成本猛漲了30%以上，很多人的賬戶出現了虧損，但卻一臉問號。
油價後市波動請謹慎再謹慎！
儘管昨晚其他原油期貨不同程度受到5月期油暴跌拖累，但是都還相對具有韌性。如6月美油期貨合約就還守在20美元以上，5月和6月合約的價差一度擴大至每桶60.76美元，為歷史上兩個相鄰月份合約的最大價差。在拋售5月合約而不願交易現貨的情況下，部分投資者轉投了6月合約，所以一定程度上支撐了6月期貨的價格。布倫特期油也相對穩定，收於26.04美元/桶，跌7.99%。
5月期油的暴跌，應該說是各項利空集合爆發，而借的正是“臨近交割”這場東風。但是否意味著油價就此一蹶不振，多頭就應該避而遠之？還說是“利空出盡後是利好”？當前有一個非常重要的前提——全球疫情何時能受控或者消除？
當前油市信心已經一瀉千里，如果5月底前油市不能釋放積極信號，那麼油價在低位的盤整仍將持續，甚至當前還處於20美元以上/桶的6月期油價格也不能得到保證，暴跌風險仍在潛伏。
戰略能源和經濟研究公司指出，目前的大環境是非常悲觀的，人們擔心將看到庫存大量增加，短期內很難解決這個問題。人們試圖擺脫石油，但沒有買家。
高盛針對隔夜油價的暴跌就指出，直到5月中旬前，市場波動性仍將保持強勁。
RBC Capital Markets的全球能源戰略董事警告，幾乎沒有什麼可以阻止現貨市場在短期內進一步下滑，直到要麼市場跌至谷底，要麼冠狀病毒清除，看起來前者會首先到來。
ATFX資深分析師指出，短期內油價仍將持續波動，只要市場看不到復甦跡象，油價就難以擺脫低位。但如果全球範圍內疫情緩和能夠持續，信心逐漸跟隨經濟的重新運轉而回升，對於支撐油價低位反彈是關鍵因素。
未來多空仍在交錯，但是目前空方更佔上風，大幅波動仍將是原油市場的主旋律，所以投資者必須充分了解原油期貨交易的邏輯以及市場的風險，時刻保持與消息和行情的接軌，否則突如其來的波動會讓投資者措手不及。
