中國財富網訊（袁上草）4月28日，瀘州老窖股份有限公司（以下簡稱“瀘州老窖”）發佈2019年年報。年報顯示，瀘州老窖圓滿完成全年發展目標，淨利潤46.42億元，創歷史新高。
年報顯示，瀘州老窖全年實現營業收入158.17億元，同比增長21.15%；歸屬於上市公司股東的淨利潤46.42億元，同比增長33.17%。
從營業收入的產品結構來看，高檔酒類實現營業收入85.96億元，佔營業收入比重為54.35%，同比增長34.78%。以國窖1573為主的高檔酒在瀘州老窖整體營收中佔比已經超過一半，而且增幅達到34.78%，快於企業營收增長速度。
多家機構均表示，瀘州老窖品牌力日盛，市場話語權漸強，公司具有經營機制方面的優勢，有望保持良性的增長勢頭。
“十三五”戰略達成之年 良性發展勢頭不改
關於2020年經營規劃，報告稱，2020年是瀘州老窖“十三五”戰略達成之年，公司將緊緊圍繞“堅定決心、增強信心；從嚴管理、重點稽核；人才提升、全面攻堅”的24字發展主題，搶抓發展機遇，全力拼搏，努力保持良性發展。
由於新型肺炎疫情的發展仍具有較大的不確定性，瀘州老窖表示，公司難以預計準確的量化經營目標，公司將保持對疫情發展的高度關注，積極應對經營環境的變化，繼續維持良好發展勢頭，確保行業排位不下降，力爭縮小與行業前列企業的差距。
華創證券指出，瀘州老窖未給量化經營目標，更顯理性務實作風。疫情發生以來，公司圍繞“三不變，三加強”戰略，在2-3月配額計劃取消後，從4月中旬起分地區逐步恢復配額制，但明確5月前不壓貨、不促銷，5月後全面實行配額。此次名酒疫情應對明顯定力更足，給予渠道減壓、保持渠道健康是理性選擇，目前國窖1573渠道價盤及經銷商信心保持良好，尤其公司本屆管理層在經營目標上更理性，營銷執行上更到位，一直強調在保持良性發展基礎上保持較快增長。疫情之下無論是具體應對還是經營規劃彰顯管理層理性務實，公司良性發展勢頭不改。維持目標價100元，對應明年約21 倍估值，維持“強推”評級。
中泰證券也指出，公司應對疫情渠道策略清晰，2-3月暫停發貨，該舉措有助於渠道消化庫存，緩解經銷商壓力。隨著餐飲逐步復工，6月有望恢復同期正常水平。公司在年報中雖因疫情的不確定性未給具體全年經營目標，但仍表示確保行業排位不下降，力爭縮小與行業前列企業的差距，這表示瀘州老窖應對本次疫情的舉措著眼長遠，且擁有強渠道力，看好下半年消費恢復後公司搶佔市場的能力。維持“買入”評級。
品牌力日盛 雙品牌推進雙百億時代
從年報來看，2019年百年瀘州老窖窖齡酒在腰部市場獲得有效支撐；瀘州老窖特曲打響了品牌“復興”攻堅戰，其中瀘州老窖特曲60版銷售規模不斷突破；瀘州老窖頭曲、二曲也因全面實施形象提升、規模擴張和品牌復興，使得銷售規模持續擴大。
與2018年相比，2019年瀘州老窖高檔酒類營收提升了近7個百分點，成為利潤增長最大引擎，“國窖1573破百億”也成為助推瀘州老窖全面增長的核心。
從中長期的角度來看，國盛證券認為國窖品牌力日盛，部分市場進入放量階段，話語權漸強，2019年國窖銷售口徑破百億，進入新百億時代。特曲老字號向次高端價格帶躍遷，近年來價盤持續提升，是公司在中檔酒價格帶的重要增長極，後續有望貢獻營收增量。公司品牌力仍在上升通道中，國窖和特曲發展空間較大，維持“買入”評級，並維持目標價103元，對應2020年29倍PE。
華創證券也指出，公司國窖1573打款價和批價同步上行，特曲窖齡系列挺價效果良好。此外，特曲60卡位次高端價格帶穩步放量，下半年實施特曲升級換代，帶動中檔酒產品結構提升。維持“強推”評級。
