中國財富網訊 4月27日晚間，山西汾酒發佈2019年年報及2020年一季報。2019年山西汾酒實現營業收入118.80億元，同比增長25.79%，歸母淨利潤19.39億元，同比增長28.63%。山西汾酒正式步入白酒百億營收陣營，三年改革任務圓滿完成。
據披露數據可知，山西汾酒2019年第四季度收入26.98億元，歸母淨利潤12.25億元。山西汾酒擬每10股派發現金紅利9元。2020一季度山西汾酒實現營業收入41.40億元，同比增長1.71%，歸母淨利潤12.25億元，同比增長39.36%。
三年國企改革完美收官，經營效率穩步提升
2019 年山西汾酒三年國企改革完美收官，經營效率穩步提升，同時全國化擴張順利，收入高增延續。三年國企改革，山西汾酒完成了機制、渠道、產品的全面升級，藉助汾酒深厚的品牌力、“青花+玻汾”富有競爭力的產品組合、不斷強化的營銷團隊和持續擴張渠道網絡，當下山西汾酒正重啟復興新徵程，後百億時代汾酒發展更從容。
從細分產品看，資源聚焦青花單品，保持玻汾穩中有升，帶動巴拿馬、老白汾逐步推廣。區域結構方面遵循“1357”市場佈局策略，省內精耕與省外擴張並行，規模效應有望持續強化。
華創證券認為山西汾酒混改後更具經營活力且抗風險能力更強，產品及渠道戰略清晰，品牌底蘊深厚競爭優勢明顯，名酒復興激發增長潛力。
年報顯示，汾酒、系列酒和配製酒分別實現營收102.97億元、9億和5.48億元，酒類資產整合後產品層次更加清晰，青花及玻汾兩頭明顯放量，利用對竹葉青品牌的認知，加大健康酒概念營銷。山西汾酒全國化擴張進程順利。分區域看，省內和省外市場分別實現營收57.85億元和59.60億元，同比分別增長8.65%和47.65%，省外收入佔比50.75%，同比提升7.63%，省外首次超過省內。山西汾酒2019年毛利率71.92%，同比提升3.24%，主要系青花放量帶動產品結構提升；山西汾酒2019年淨利率同比提升0.29%至17.29%，年末預收賬款同比增長70.83%至28.40億元，業績增長質量高，春節前回款表現良好。
積極對抗新冠疫情 2020年力爭營收增長20%
在疫情期間，山西汾酒積極調整經營策略，減少疫情對公司經營發展的衝擊，一季度依然實現高增長。2020年，山西汾酒力爭實現營業收入20%左右的增長，繼續以營銷為重點，做好“一提三控”，即控量，提質，提價，提效。在此基礎上，確保穩盤山西市場存量增長，創造區域市場增量，必須穩固北方核心大本營市場，並大力開拓長江以南市場，輻射京津冀長三角粵港澳等沿海經濟發達市場。
廣發證券認為，新冠肺炎疫情對山西汾酒影響幅度和時間有限，全年有望完成股權激勵目標。疫情對白酒的影響為短期、一次性影響，且龍頭酒企受影響幅度會小於整個行業。山西汾酒玻汾系列為光瓶酒，主要用於自飲，受影響幅度有限；次高端青花系列可能會受一定影響，但山西汾酒處在全國化擴張期，因此影響幅度可能會略小於其他次高端酒企。根據山西汾酒股權激勵方案，2020年收入至少不低於133億元，同比增長12%，廣發證券認為山西汾酒有望超額完成股權激勵目標，實現雙位數的收入增長。
清香龍頭篤定前行。2020年是山西汾酒“十四五”發展規劃的構想和佈局之年，山西汾酒規劃營收增長20%。疫情影響下，國金證券認為山西汾酒仍以渠道良性為核心，“玻汾超預期放量+青花需求復甦”，有望努力實現收入目標。2020年山西汾酒的國改關鍵措施有望持續落地，產品上聚焦青花系列放量，區域上長江以南市場實現突破。（裡予）
