今日一早，央媽就開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元7天期逆回購操作，其中1年期MLF中標利率為3.15%，相對於上期利率3.25%，下降了10個基點，被理解為“降息”。相對而言，則是自去年推出LPR後的浮動利率，當然也僅限於1年期利率。對房貸而言影響有限，在前期文章特地講過，房貸彈性利率主要以5年期LPR波動為參考。在疫情不出門的寒冬裡，樓市更為慘淡，以至於恆大地產率先推出打折活動：
- 2020年2月18日至2月29日期間，全國在售樓盤住宅(含公寓及寫字樓)，可享受75折優惠；此後的一個月，則是全國在售樓盤住宅(含公寓及寫字樓)，可享受78折優惠。
- 除了75折優惠外，恆大還在首付、按揭等環節給出不同程度的額外優惠。其中，單棟樓去化達到90%以上的，可再享受額外94折優惠；一次性付款(在3個月內付清全款)，可享受93折優惠。
PS：在我的印象中，恆大地產近幾年都會在春節推出優惠活動，但最高也僅限85折，或者首付可分三年付清。
相對於樓市的冷清，股市股如火如荼，今日兩市量能達9372億，一舉回補疫情缺口，呈現典型的V字型。而這種節奏，卻並不是築底。歷史上，每一次底部的誕生，必將經歷過橫盤的U型，或者呈現出雙底結構。於是，簡單的翻了一下過去兩年，我們所經歷的重挫後深V修復缺口的走勢：
- 2018年2月，在“建議救市資金有序退後”以及川普上任後美股重挫千點的影響，滬指3天重挫300餘點，其後6連陽收復失地，開始進入震盪橫盤階段，其後進入陰跌階段一路下行；
- 2018年3月23日，中美貿易戰正式爆發，滬指低開重挫百餘點，其後滬指雖然經歷半個月的修復努力向上補缺，但亦難改整體下降趨勢帶來的調整；
- 2018年6月，在中國傳統的端午節，美對中3000億加徵25%關稅傳出，A股重挫百餘點跳空失守3000點。其後儘可能努力的向當天收盤價2907點回補，但亦難改突破性缺口引發的調整格局；
- 2018年10月，在國慶節期間美股重挫，A股跳空重挫200餘點迎來2449點，其後雖然經歷了1個月的時間修復缺口，其仍難以抵擋A股迎來2440的雙底結構；
- 2019年5月，在五一勞動節期間，美對中2000億關稅由10%提升至25%，貿易戰升級下A股重挫近200點，其後經歷了長近兩個月修復缺口，最終指數依舊破了新低；
- 2019年8月，在2000億關稅正式加徵25%關稅同時，美商務部對44家中國企業實施出口管制，A股3天重挫200餘點後，最終迎來了春節前的一波科技製造帶來的結構性行情；
此次，經歷了3000餘股的跌停後，A股如股災後的救市一樣，以日均8000億的量能，經歷了10天徹底修復了缺口。但即使是2850後的強勢修復，最終市場的底部誕生於2638點。可見，重挫下的報復性反彈，其短期帶來的利潤堪比牛市，但卻改變不了市場的原有節奏。
對比以上數據可以發現，僅有2019年8月市場不同，這裡則在數據中找到的模型：2019年8月以白馬股重挫為主，但個股卻沒有太多恐慌，最終並沒有誕生超跌盤。所以，當前的市場並非特殊階段，即使市場中出現各種牛的聲音也不會改變。
在昨日文章《殷黎明：再融資提速，創業板繼續加碼（附視頻）》中，重點談到再融資新政對創業板的推動作用，今日創業板指以光頭光腳的大陽線繼續新高，按照預期其將完成61.8%（2275點）第一目標，也即意味著創業板所引發的獨立結構行情仍將持續。其類似於2018年2月後的新經濟藍籌行情，只是當前以科技股業績轉向，以及國產替代及雲科技為代表。
周線上，滬指本週依舊安全，也是MACD死叉的第3個週期，或許指數盤中還會站上3000點。但是，從下週起，不要對指數抱有太多的幻想。歷來3000點的爭奪都是慘烈的，特別是重挫下的報復性反彈，最終很多股票將打回原形。再融資新規公佈的首日，兩市超過140家漲停，但5元低價股的數量瘋狂程度，讓人想起了2019年春節後的商譽減值的垃圾股暴炒，但市場降溫後都將回歸原形。特別是年報一考驗，ST股遍地是。比如，今日漲停的低價股天海防務，在收盤後公告稱“關於法院裁定受理公司重整暨股票存在終止上市風險的提示性公告”。
如果說，日均8000億量能是市場對疫情下的修復，那麼，當陰霾散去疫戰行情也將褪去。上週末，國務院發佈了《加強復工復產安全防範》通知，今日各地關於復工的消息頻出，其旨在釋放一個拐點信號。創業板引領的科技結構行情還將持續，但這種非同步的結構分化，將在下週成為多數人不賺錢的噩夢。
珍惜那些年報業績轉向，上市後即重挫，或自槓桿牛後打1~2折的科技股，“疫”戰褪去，市場終將走回自己的路！（文/九州證券 殷黎明）
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