先跟各位做個簡單的名詞解釋。債券基金，是指專門投資於債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為穩定的收益 。債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，並且承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產80%以上投資於債券的為債券基金。債券基金也可以有一小部分資金投資於股票市場，另外，投資於可轉債和打新股也是債券基金獲得收益的重要渠道。在國內，債券基金的投資對象主要是國債、金融債和企業債。通常，債券為投資人提供固定的回報和到期還本，風險低於股票，所以相比較股票基金，債券基金具有收益穩定、風險較低的特點。
所以，你可以理解成債券基金，就是一攬子的可轉債、國債、金融債、企業債的組合基金，當然其中也有可能稍微配置一些股票。
我們先說一個觀點，在全球大放水，即
利率逐步走低，甚至部分國家利率為負的情況下，這其實都是利好債市的。邏輯很簡單，幾點原因：
1. 因為債率的利率是固定的，比方說很多企業發債，春秋航空發債，華泰證券發債，銀行發債，等等，這些大部分都是4%-6%的利率。所以如果降息，意味著投資者在市場上購新發現的債券票面利率降低，則新發行債券相比於以前持有的老債券的收益會降低，這就意味著以前老債券的未來收益高於新債券，也就是說，老債券的投資價值更大，所以市場資金都會去買老債券，導致老債券價格升高，以前早早買入債券的投資者就會由於債券價格上漲從中獲利。
2. 從整個經濟形勢而言，利率走低，全球放水，投資者將會減少儲蓄，將資金從儲蓄變為投資，則這部分資金會投向債市、股市、房市，所以會使債券市場的貨幣供給量增加，增加就意味著價格上漲 。
好了，回到我們債券基金的問題上來。從分類型上看，債券基金也分為純債券型基金與偏債劵型基金。這個可以從名詞上理解，純債就是真的都是債券，偏債型是指80%以上標的都是債券，會少量配置一些股票。
我先各位舉3個債券的例子：
1. 易方達穩健收益債券A（110007），我們看看這隻債券的情況（我持有這隻債券）。我們可以看到，它的資產裡面股票9.61%，債券115.13%，現金1.43%，為什麼會超過100%是因為一般的債券基金在運作過程中都會存在負債，比方說應付賬款或者債券質押槓桿交易等情況，但一般也就120%-130%。
所以，我們可以看到，這是一隻偏債型基金，股票倉位佔比不足10%，這不是純債基金。規模方面，2020年一季度相對於2019年四季度增加了60%對，從32億增加到了50億。
債券方面的標的以國債、企業債、金融債、可轉債為主。而從過往的表現看，偏債型基金也都是有可能虧損的，我們看看過往的很多年的表現情況：
2006年、2007年、2011年、2013年、2016年、2018年表現都不是特別好，特別是2011年，也虧損了4.2%。
而好的年份也挺好的，2019年有14.94%的收益，2018年雖然只有1.32%的收益，但這1年各位也都知道，滬深300都跌了20%多。
而這隻債券，成立以來，一共是14年的時間，總體的收益是179.6%，我們算下年化是，5.85%。
2. 招商安心收益債券C（217011），這隻債券就是一隻純債性基金，目前規模是62.87億，資產裡面含有債券127.75%，現金0.90%（超過100%也跟上面110007是一個意思）。純債基金，意味著它全部的倉位都投了債券，我們看看它投了哪些債券，重倉的債券包括：
19中國銀行永續債01，這是中國銀行2019年發行的無固定期限資本債券，利率是4.5%，債券等級是AAA，這幾乎沒有任何風險。
19進出口10，這是中國進出口銀行2019年第十期金融債券，利率3.86%，好債。
19農業銀行永續債
15陝西交投MTN001
19中煤能源MTN001
16皖新EB
18中化EB
雙環轉債
核能轉載
長證轉債
時達轉債
長久轉債
上面其他的我都不一一介紹了，各位都可以自行百度查得到，後面幾個是可轉債，相對來說可轉債有一種看漲期權的債券，所以也是比較穩定的。
所以我們可以看到，這隻債券它是純債，相對偏債型基金，收益一定是更穩定的，下圖可以看到：
除了2011年跌了2.84%，其他年份，相對來說都比較穩定，最近幾年也基本上是5%-8%左右的收益。
所以，同樣我們算下年化發現，收益相對來說比第一隻竟然還高一些，達到了7.15%的年化收益。
3. 華夏債券（001001）
這其實也是一隻純債債券，只不過有稍微少量的股票，有可能是轉債後面成為了股票，為什麼說這隻債券，相信很多老人都知道這隻債券，因為有些年頭了，它其實是成立於2002-10-23，至今已經17.5年了。
這些年收益如何，我們看看：
相對剛剛兩隻，各位肉眼可見的遜色的多了，我們看下，成立以來一共漲了158.8%，算下年化收益就知道了，4.77%。這其實是正常的現象，大部分債券基金的收益都是差不多是這樣的。部分優秀的債券才會超過年化6%，而最近1-2年不少債券表現的很好，一方面得益於降息，另一方面部分配置了一些可轉債。
以上是我們舉的幾個債券基金的例子，各位也可以根據自己平時看過的一些債券，去做一些歸納，但說到底，債券基金配置的這些背後的債券，核心是利率。
債券的收益，第一部分來自於債券本身的利息，比方說剛剛中國銀行的永續債，就是4.5%，幾乎沒有風險。第二部分來自於利率變化的超額收入（或損失），在利率走低、降息的時候，超額收入為正。但利率上行的時候，超額收入為負。
剛剛我解釋過這個問題，在利率走低之前，中國銀行老的永續債債券是4.5%的收益，但一旦利率降低了，這個時候中國銀行再發新債，利率可能只有2.5%了，這個時候大家都想去買老的債券，而不去買新的債券，所以你之前配置了老的債券就會取得除了票面利息以外的正的超額收益（比較拗口，多看幾遍理解下）。
所以，如果利率市場平穩，超額收益是忽略不計的。但問題是，利率一直不平穩，我舉兩個時間的例子，你們配合理解下。
1. 2013年6月至2014年1月錢荒期，利率越來越高，債券的票面利率同樣也是越來越高，這就造成了一個什麼樣的局面？大家有錢都買新債券，因為新的債券利率高，老債券都被拋棄了，跌成狗，所以你看上面這幾隻債券在2013年的收益幾乎都是為負，或者為0左右，如果債券本身上了槓桿，可能還會大幅虧損，多的會虧損十幾個點，我們可以找到這樣的債券，我給你舉一個例子，東方穩健回報債券（400009），2013年的收益為-8.83%：
2. 2019年降息以及2020年全球大放水
這波都是絕對利好債券的，道理我也解釋的很清楚了，因為放水，新的債券利率太低了，老債券自然價格都上去了，這個跟上面利率上升正好是反著的。放水是利好債券市場的。所以你看2019年、2020年很多債券收益都會很好，可以說是債券市場的牛市。
所以，最後讓我們回答幾個問題：
1. 債券基金跟股市有關係麼？
幾乎是沒有太大關係的，除非是偏債型基金中配置了稍微多一些的股票，則會跟股票市場有關係。
2. 債券基金是保本的麼？
上面的例子也告訴你答案了，買錯了債券同樣會虧錢，買錯了時候你也會虧錢。但是，大部分年份債券基金的收益都不錯，但上面的例子可以看到2011、2013大部分債券基金都是虧錢的，在這兩年分別有80%和40%的普通債券基金是負收益。
3. 比銀行儲蓄定存相比如何？
長期來看，拉長時間來看，大部分債券基金，70%以上的債券都會跑贏銀行的定存收益，但也有一部分債券基金跑不贏銀行定存，所以投資者選擇債券基金也是一門藝術。
4. 10年期國債是什麼東西？跟債券市場相關麼。
當然相關，10年期國債也好理解，本質上是國債，國債是什麼東西，各位應該都知道了，美國政府一直髮國債讓全世界來買，對不對。
國債又稱國家公債，是國家以其信用為基礎，按照債券的一般原則，通過向社會發行債券籌集資金所形成的債權債務關係。國債是中央政府為籌集財政資金而發行的一種政府債券，由中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證，由於國債的發行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認為是最安全的投資工具。
簡而言之，除非這個國家有可能掛了，否則國債都是剛性兌付，這是一個國家的信譽問題。
而整個國債裡面，10年期國債，其實某種意義上就可以認為是市場利率，這些年，10年期國債一直在走低。
下圖是現在10年期國債利率2.51%:
下圖是過去10年的時間，10年期國債到期收益率的走勢圖：
可以看到，現在已經最低了。而我們說過，國債某種意義上就是市場利率，一旦這個利率逐步走低，這一定利好現在的債券市場。
而現在作為疫情期間，作為放水最佳的工具，一定是逐漸繼續調整利率，可以預測的是，疫情不結束，10年期國債的收益率都不太可能會上來。而什麼時候債券這波漲幅會停下來，或者是疫情即將結束的時候，或者也有可能疫情結束1-2年以後，畢竟疫情結束了，經濟還是需要刺激，利率可能還要走低，水可能還要放。
而債券基金市場，投資者怎麼看待這個市場，相信本文也給了各位一些參考。如果各位還有很多疑問，也歡迎各位提問，我們一起探討分享.
感謝各位支持。萬水千山總是情，點個在看行不行。各位週末愉快。
