阿里巴巴(NYSE:BABA)的股價在2020年到目前為止還算不錯。對一些投資者來說，這可能是一個小小的安慰。畢竟阿里巴巴的股價今年迄今為止僅下跌了11.6%，而許多其他股票的跌幅更大。
從一個角度來看，那些跌幅較大的股票可能會顯得比較"便宜"。要從這裡尋找阿里巴巴的上漲空間似乎比較困難。隨著股價從3月份的低點上漲20%，一些投資者認為 "容易的錢已經賺到了"，這是可以理解的。
然而，這是評估當前市場環境的錯誤視角。可以肯定的是，有些股票的拋售行為已經走得太遠了。例如，我仍然認為大麻股有巨大的長期機會，我繼續推薦該行業的龍頭公司Canopy Growth（NYSE:CGC）。
但在美股年內至今的下跌中，許多股票"便宜"是有原因的。像埃克森美孚(NYSE:XOM)這樣的能源股正在與15美元的原油打交道。嘉年華公司(NYSE:CCL)正面臨多年來的營收壓力。較小的零售商在牛市期間掙扎著而且仍在繼續掙扎。
長期投資需要擁有優秀的公司。投資者之所以堅持持有阿里巴巴的股票，是因為他們相信這是一家優秀的公司。我同意——上週的新聞是另一個證據。
阿里巴巴投資其雲計算業務
許多分析師將阿里巴巴與亞馬遜(NASDAQ:AMZN)相提並論，儘管這種比較並不完全準確。但這兩家電商巨頭之間有一個相似之處：雲計算領域的蓬勃發展。
事實上，雲計算正在推動著亞馬遜股價近期的一些驚人的漲幅。大規模轉移到在家辦公，正推動著雲計算的使用和採用。
這種雲計算業務對亞馬遜來說是非常有價值的。一些人估計將其亞馬遜網絡服務部門的估值定為超過5000億美元。
而阿里巴巴在雲計算方面的發展較早。與AWS不同的是，它的業務仍然是無利可圖。但該業務正在以驚人的速度增長，該公司第三財季的收入增長了62%。
這一增速可能會在2020年的剩餘時間內加速增長。而且明智的是，阿里巴巴正在加大對該業務背後的投資力度。該公司計劃在未來三年內向該雲業務投資280億美元。
這是一個明智之舉。畢竟阿里巴巴已經擁有中國近一半的市場。有了這樣的支出水平，它可以期待在亞洲其他地區擴大其在亞洲的領導地位。
為什麼投資有意義
還是那句話，阿里巴巴和亞馬遜並不是完美的比較對象。但云業務之間的相似之處是顯而易見的。
亞馬遜在AWS方面起步較早，但並沒有放棄領先優勢。即使微軟(NASDAQ:MSFT)在Azure上大舉進攻，IBM(NYSE:IBM)和甲骨文(NYSE:ORCL)等公司也在迎頭趕上，但亞馬遜仍然保持著自己的主導地位。
與許多科技行業一樣，雲計算也是一個具有顯著 "先發優勢 "的行業。而美國的經驗表明，雲計算將是一個 "贏家通吃 "的市場。
阿里巴巴是早期的贏家。它正在利用其堡壘般的資產負債表和令人印象深刻的自由現金流來確保自己保持這種狀態。
這對雲計算業務來說是個明智之舉。但這也凸顯了阿里巴巴業務更廣泛的吸引力。即使聯合創始人馬雲從董事長的位置上退下來，阿里巴巴管理層也在放眼長遠。
這種長遠的眼光對亞馬遜起了作用。這對阿里巴巴也會起到作用。
雲計算能為阿里巴巴股票帶來什麼？
僅雲業務一項，就表明阿里巴巴的股價將會大幅上漲。同樣的，亞馬遜網絡服務的市值也有很多人認為是超過5000億美元。阿里巴巴目前的市值為5,600億美元。
如果說阿里巴巴的雲業務與亞馬遜的雲業務同樣有價值，那就太激進了。但阿里巴巴的雲業務有很大的價值。而且如果它們持續增長，到了某個時候，單單是它們就能支撐起阿里巴巴目前價格的相當一部分。
值得重申的是，阿里巴巴的雲業務目前是無利可圖的，它對整體盈利沒有貢獻。然而，基於這些盈利，阿里巴巴的股價看起來相當便宜。股價僅為本財年分析師預估的每股收益的29倍。扣除資產負債表上的現金，市盈率就更低了。
僅僅是電商業務，其業績仍然遙遙領先於競爭對手京東(NASDAQ:JD)和拼多多(NASDAQ:PDD)，按理說這個估值應該是值得的。也許投資者現在並沒有免費獲得阿里巴巴的雲業務——但其隱含的估值似乎仍然相對較小。
投資者最終會發現，亞馬遜的股票也有類似的牛市案例，而亞馬遜一直是過去十年來最好的股票之一。這些投資者最終會弄清楚阿里巴巴雲業務的價值——我預計這將使阿里巴巴成為未來十年最好的股票之一。
本文作者：Matt McCall，美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
