今天我們講講財務分析的指標。安全性分析指標,
正在講《手把手教你讀財報》告訴我們怎樣去看財報,哪些地方容易造假,怎麼利用財務數據找到好公司。如果文章篇幅過長不便閱讀,原稿搜李康研報或留言,歡迎持續關注。
由於醫藥企業分析專業性強,篇幅較大公開效果不好,醫藥類分析不公開,在大家常用社交平臺。我們分析了白雲山,終於解決王老吉問題的它將會怎麼走。體檢龍頭美年健康,白酒加醫藥廣譽遠,搜李康研報。
盈利能力的分析,營業利潤率,營業收入減去費用,營業成本,再比上營業收入。用以反應收入轉化成利潤的比重。淨資產收益率,我們常說的ROE,淨利潤比淨資產。如果投資10年以上,年化收益率接近企業的平均ROE,與買入價格無關。總資產收益率,淨利潤除以平均總資產,這裡不能充分反映企業獲利能力,因為有很多資產是不產生收益,可能還是負資產。淨資產收益率與總資產收益率相差越大,企業效率越差,說明公司靠著更高的槓桿才能獲利。
成長性指標,營業收入增長率,本期營收減去上期營收,除以上期營收,反應業務能力擴大的速度。營業利潤增長率,本期利潤減去上期利潤除以上期利潤。總資產增長率等於本期總資產減去上期總資產除以上期總資產。淨資產增長率等於本期淨資產減去上期淨資產除以上期淨資產。其中營業增長率和利潤增長率必要指標,常用的PEG估值, G就是平均增長率,保守的價值型企業用利潤增長率來算,成長型企業則用營業增長率來計算,比如亞馬遜長期利潤不怎麼增長,可是營收快速增長,這樣大家給的估值就比較高。
企業管理水平指標,應收賬款週轉率,當期賒賬金額除以平均應收賬款餘額。存貨週轉率,營業收入除以平均存貨餘額。固定資產週轉率,銷售收入除以平均固定資產淨值。這些分析最好的模型就是杜邦分析,同花順軟件財務分析就有杜邦分析。這是美國杜邦公司開創的,通過淨資產收益率計算公式的分解,尋找驅動企業利潤的關鍵因素,是一套比較高效的財務分析。
分解後拆成三個部分,淨利潤除以銷售收入,是產品淨利潤率。銷售收入除以平均總資產,是總資產週轉率。平均總資產除以淨資產,是槓桿係數。這三個部分,表明企業有且只有三種發展模式,高回報模式,如貴州茅臺;高資產週轉模式,如沃爾瑪;高槓杆模式,如銀行。通過杜邦分析模型能很清晰的看到企業的運作模式,哪些指標是影響公司的重要環節。巴菲特說過,
如何用財務數據估值,目前世界上有三種方法,第一種是現金流折現法,就是計算企業未來可能產生的全部自由現金流折現值。但是這基本沒法計算,因為什麼都不確定,巴菲特也只是說說,從來不用。第二種是清算折價法,就是企業可以變賣的資產,清算負債後剩下的現金價值,有人就這麼給早期的騰訊估值,算他到底有多少臺電腦多少個桌椅板凳,這對於高速發展的公司來說,不可能有用。第三種是股市價值法,就是預測企業在股市上怎樣的價格進行交易。下次詳細講講利用財務知識的估值方法。
前面分析了海康威視,格力電器,蘇寧易購和貴州茅臺等大家熟悉的公司,搜李康研報往前瀏覽。