小花豆腐铺的故事
情景一：
今天小明刚起床，发现街上人头攒动，细一打听，原来是街头豆腐西施小花家的豆腐铺要发行股票了。作为小花的忠实粉丝（舔狗），小明义无反顾买了她家的股票。
小花豆腐铺此次共发行两百张股票，每张股票面值10元。那么，小花豆腐铺的市值是200*10=2000元。
2018年，小花豆腐铺赚得净利润200元。假设豆腐铺将净利润的50%（股利支付率）分给股东，那么每份股票小明可以获得收益是200/200*50%=0.5元。
当年的静态市盈率（PE）=市值/净利润=每股股价/每股收益=10/1=10
也就是说，小明持有小花豆腐铺的股票的年化收益率=市盈率的倒数*股利支付率=0.1*50%=5%。
情景二
2019年，小花豆腐铺升级了做豆腐的技术，采用了智能机械工艺，将原本四四方方的豆腐做成了雕花豆腐和各种模型豆腐。
由于艺术性和美观性的提升，小花豆腐大卖，声名远扬，分店开到了小镇以外。
这一年来，小花豆腐价格涨了一番，销量更是翻了几番，
小明持有股票的年化收益率=市盈率的倒数*股利支付率=0.4*50%=20%
“股价”和“PE”之争
此时，如果小明出售股价，资本利得是0元，而如果选择持有股票，可以获得20%的年化收益率，出现了套利，所以小花豆腐铺的股票价格被低估了。
看到这里有的读者朋友可能会说豆腐铺技术改进后，股票的PE被低估了，像这种运用高科技，并且具有奢侈品属性的豆腐应该给它50倍PE，股票价格就变成了200元。
还有些读者可能会说，这个情景忽视了人们的预期。
现实中的投资者可不是故事里的NPC，当投资者们得到豆腐铺技术升级的信息，肯定会提升业绩增长的预期，那么大家会出高价踊跃购入小花豆腐铺的股票，推动股票价格上升，股票价格会涨到160元，从而可以得到PE为40倍。
那么问题来了，到底是先有股价还是先有PE，市场不乏有投资者议论某某股票的PE应该是多少，然后再通过确定好的PE*每股收益得到合理的股价。
在这里PE成为了一个预测性的指标，一个先验指标，投资者可以通过判断股票PE是否被高估，从而得出股价是否被高估。
但是根据市盈率（PE）的定义式，毋庸置疑，是股价决定PE。
这个结论给了我们什么启发呢?
市盈率是一个结果导向的的指标，我们确实可以利用PE来判断股价是否被高估，但是却不能迷信市盈率，毕竟市盈率只是能反映股价，而不能决定股价。
而想要判断上市公司股价是否被高估，需要回归到公司价值本身，通过研究把握公司的内在价值，从而判断这个公司是不是一个高盈利、高成长、好价格的公司。