2020年可以说是历史性科幻的一年。
狂欢与泡沫
4月12日是一个值得纪念同时会载入丙烯史册的一天，丙烯在2018年价格过万同时经历漫长低迷期后，再度打破万元大关。但与上次循序渐进稳扎稳打不同，丙烯一跃上涨5000元/吨，大步进入万元门槛。丙烯一跃成为整个化工品市场的明星产品，同时拉动其他相关上下游产品包括丙烷、环氧丙烷大幅上涨，以一举之力拉动整个产业链蓬勃上涨。
一手促成本次丙烯狂欢的主要是来自聚丙烯方面的驱动，而聚丙烯上涨行情主要动力是品种内部的强弱驱动以及短期的供需失衡，因此本轮涨与原油以及供应面变动相关性较低，不做赘述。
截至北京时间15日21时58分，全球新冠肺炎确诊病例2000984例，累计死亡128011例，国外疫情爆发式增长，而中国超前一步完成抗疫工作后，国内也爆发性的新上许多口罩产能，完成对内补给以及对外援助。
然而熔喷布生产线投资巨大、技术含量较高、设备安装复杂、对厂房环境要求很高。同时大多数生产的熔喷布均为定向供应国家管控，市场流通性有限。而需求端的小幅波动经过产业链的传导后会变成中上游的大幅波动，而市场也从不缺乏投机取巧之辈，据悉部分小工厂使用注塑机改造成小型熔喷布生产机生产不合格产品，由于用不了高熔指的改性料，所以大多采用低熔指的纤维料。
嗅觉灵敏的商人们开始大量买进纤维料，S2040等纤维料一票难求，价格更是涨的飞快，各大生产厂家也相继转产纤维料。
3月30日开始，纤维料被多次推上热搜，采购势头迅猛，采购量巨大，推动高熔指纤维由7400-7500元/吨攀升至目前10000-40000元/吨，多数为预售，几无现货，交货周期长达2周，清明节后仅4天时间已经预售未来10-15天的产量。过热的需求及可观的利润驱动，国内超过20家炼化企业迅速转产高熔纤维，涉及产能在646万吨之多。
而原料丙烯也不甘落后，清明节到返市一周内，山东丙烯由节前的5150元/吨迅速上涨至5900元/吨，而11-12日两天，丙烯单日涨幅破千，11日山东丙烯拉涨1000元/吨至7000元/吨，12日素有山东丙烯市场“风向标”之称的中化工单日上推5000元/吨至12000元/吨，而市场主流报盘也跟涨1000元/吨至8000元/吨。
除了丙烯“亲儿子”聚丙烯蓬勃发展外，其他“抱养”的孩子丁辛醇、环氧丙烷、丙烯腈却都陷入大幅亏损，即使下游报盘跟涨丙烯，下游及终端也难以实单买进，无外乎都是空头支票。
多日的“疯狂”后，市场趋于冷静。回过头来看这波由“现货引领”的上涨行情：口罩生产原料
值得一提的是，相比于现货市场混乱的报价，期货价格波动相对理性，金融衍生工具风险管理作用有所体现。近两日PP期价“收阴”的行情是否意味着这场“疯狂”已临近尾声？
伴随原油价格的企稳及疫情阶段口罩需求增加影响，4月以来聚丙烯（PP）现货价格大涨41%（截至4月14日），同期PP期货2005合约结算价上涨32%，且基差从月初的100元/吨扩大至约600元/吨，呈现逐步扩大态势，且PP期货成交量和持仓量较往年同期也均有不同程度放大，合约明显较往年活跃。相比现货市场混乱的报价，期货价格波动相对理性，衍生工具风险管理作用有所体现。
从期货盘面可以观察到，4月以来，PP2005合约结算价由5727元/吨上涨至4月14日的8099元/吨，涨幅41.42%。
不难看出，这波行情是现货大涨带动了期货的上行。
截至4月14日，国内石化企业PP纤维料排产比例已由月初的不足7%大幅提升至44.9%，远超PP拉丝料（期货交割标准品）的排产比例。2019年拉丝平均生产比例在33.5%，而截至4月14日国内PP拉丝生产比例已降至12.5%。
“短期内PP供应格局的迅速失衡，加之下游贸易商和消费企业在价格上涨的担忧下纷纷抢货，最终形成近期PP现货价格大幅上涨的局面。”业内人士称。
拉丝的缺口被逐步放大
口罩生产带动熔喷布需求大涨，很多企业从生产拉丝料转向熔喷料、甚至纤维料，拉丝产量明显下降。那么，真实口罩熔喷布供需情况如何，拉丝供需缺口有多少，当前价格是否合理呢？
据了解，口罩产业链前期呈现的是沙漏状的形态，即上游的聚丙烯纤维料产能充足，口罩产能逐渐暴发，但中游的熔喷布产能存在瓶颈。
2月和3月初疫情在海外还没有出现大规模蔓延，国内的口罩也逐渐从供应紧张中得到了缓解，熔喷布的价格在经历了了一轮暴涨后回到了低位。但进入3月中下旬之后，形势又变了。由于海外疫情的大规模暴发，我国防疫物资出口需求激增，且国内的防控工作仍然没有结束，这就导致了口罩需求迎来新一轮暴发。但是，此时的熔喷布产能瓶颈仍然没有解决，熔喷布价格再次回归暴涨态势。
这时，在暴利的诱惑之下很多不法份子开始介入，他们在没有渠道获得聚丙烯熔喷料，也没有专业的熔喷布生产设备的条件下，开始利用其它种类的纤维料甚至聚丙烯拉丝料以及十分简易的熔喷设备生产所谓的熔喷布。
从需求看，受疫情影响，无纺布、熔喷料、餐盒包装盒等，导致纤维类聚丙烯短期内总需求快速增长，有借疫情炒作的氛围。纤维级聚丙烯往年总需求日均 1 万吨左右，今年调研情况显示为 2.3万-3 万吨/日，月均 60万-70 万吨。加上目前市场各方都在囤料、厂家锁定2个月用量，导致需求激增，普通纤维粒料已涨至 2 万元/吨，制成无纺布卖 10 万元/吨，改性做熔喷布售卖价格约 50 万元/吨，产业链上各环节利润较高。
从供应看，往年纤维类聚丙烯产量约 16 万吨左右。受纤维级聚丙烯下游高利润驱使，部分聚丙烯企业将产能由拉丝级转向纤维级，目前月产量约 50万-57 万吨。伴随企业开工率提升，纤维级聚丙烯产量有望提升至70 万吨/月，未来总体供应充足。
据最新数据显示，在产纤维料的产能已经达到1251万吨，排产比例48.75%，远远超出疫情暴发前的水平（疫情暴发前排产比例10%）。而随着纤维排产率的大增，
往年拉丝级聚丙烯需求约70万吨左右，受疫情影响今年降幅为5%。从供应看，4 月以来受口罩需求带动，拉丝级聚丙烯生产企业转产纤维级聚丙烯，导致拉丝级聚丙烯产量骤减。2020年初，拉丝级聚丙烯和纤维级聚丙烯产能占比分别为39%和 6%，近期（4月10日）拉丝级大幅降至 21%，纤维级产能占比升至 26%。受此影响，拉丝级聚丙烯产量由1月初66万吨，降至4月份的46万吨，进口仍维持5万吨，总供应仅为50万吨左右。
受到纤维料的挤占，拉丝料石化排产比例大幅下滑。在需求总体持稳的现状下，短期内供给的大幅下降，对拉丝料现货价格形成了强劲的支撑。
截至4月14日，华北拉丝主流8700-9100元/吨，华东主流8500-9100元/吨，华南主流8700-9500元/吨，呈现了期货大幅贴水现货的格局。“期货盘面的大幅贴水体现了市场的普遍预期，即短期内拉丝供应仍然维持偏紧的格局，但随着纤维料逐渐过剩、拉丝供应回归正常水平、新增产能不断释放供应增量、PP原料价格过高逼迫下游企业降负等因素出现，远期的价格走弱是大概率事件。”光大期货分析师周遨表示。
目前国内聚丙烯总产能为2566万吨，则国内PP纤维料日产量已经达到了2566*0.4875*0.9/365=3.08万吨（装置开工率按90%算），已经远远超出了生产口罩的需求量，短期内PP纤维料供应的大幅释放恐将造成未来过剩的风险。
“两桶油”出手抑炒作，PP趋于冷静，现货这场“疯狂”该结束了？
面对越来越大的价格泡沫，国家与石化行业也针对市场中近日对于高熔指纤维料抬高价格的现象，出台相应举措。
中石油4月10日起禁止网上竞拍，同时要求严格控价，跟其他纤维料价差不能超过1000元/吨；4月10日起口罩等医疗物资列为出口法检，在报关的时候必须提供商检局的通关单；多地政府出台市场监管措施，要规范、整治口罩及熔喷布市场，坚决取缔无正规生产资质的小作坊。
4月13日，中央应对新冠肺炎疫情领导小组召开会议时表示，严格医疗物资出口质量监管，依法查处不按资质和标准生产、哄抬防疫产品和原材料价格等行为。同日，有消息称，
此外，业内人士还提到，大量进口PP货源到场正在冲击国内市场。如果价格保持上涨，高价格会促使很多进口产品进入国内市场，改善供需关系。而中石化、中石油的熔喷布生产线第一批在3月初投产，近日燕山石化、仪征化纤熔喷布生产线又有两条投产，也将进一步弥补供给缺口。
“市场认为现货市场的高价局面难以长期保持，因此期货价格以跟涨为主，在经历市场大幅波动的同时仍发挥了价格发现的功能。”中大期货分析师张骏说。
相关市场人士分析，PP期货市场存在明显的近强远弱规律。受短期原油价格提振、口罩需求高涨的影响，近月2005合约结算价4月来涨幅41.42%，达8099元/吨；而同期2009主力合约涨幅为18%，为6869元/吨。近月合约涨幅、绝对价格都高于远月合约，
同时，4月以来PP现货价格（神华煤制华东销售价）由6050元/吨上涨至4月14日的8500元/吨，涨幅41%。特别是4月11、12日周末现货价格大幅上涨，带动13日期货开盘后价格上行。相比于现货报价的大幅波动，期货价格波动保持在相对合理的范围，价格发现功能有效发挥，为企业套保提供了空间。
14日收盘后，大商所发布通知，PP期货涨跌停板幅度调整为9%，套期保值交易和投机交易的保证金水平分别调整为9%和11%。此举旨在提供适当流动性，在市场波动期间保障平稳运行，更好地发挥期货功能。
理性看待价格回归
值得一提的是，4月14日-15日，PP期货价格呈现回落的态势。14日截至收盘，PP2005合约收盘价较昨日下跌0.86%，而主力2009合约更是大跌5.86%。而15日，PP2005合约收盘价较昨日下跌8.99%，主力2009合约下跌2.80%。临近交割月，PP2005合约已经开始加速减仓，这一轮上涨行情或临近尾声。
相关市场人士呼吁，各方应理性看待近期PP价格波动，合理开展企业经营和投资。且中石化、中石油熔喷布生产线已陆续投产，供需缺口有望很快缓解，远期价格将回归。上述人士还指出，期货市场的价格信号和避险功能有效发挥，已成为企业管理价格风险、支持防疫物资生产的有效工具。
后期随着口罩生产出口政策不断完善以及质量管控加强，目前萌发的小作坊以及生产的不合格口罩产能将陆续退市，疯狂过后终将回归平静，但是疯狂的后遗症或将持续影响市场，在丙烯及聚丙烯市场虚假繁荣之后将是漫长的向下修正回归主线的过程。
来源：金联创、期货日报、第八元素塑料版等