最近因为出差的缘故，有机会去拜访一家信托机构客户，一进总部的大门，就感受到了满满的土豪气息：华丽的装饰，高大上的办公地点，在看人家的茶水间，糕点饮料齐全，相比较而言，自己所在的公司真的就算社会底层中的底层了。
那么问题来了，信托公司为什么这么有钱？信托公司这条赛道如何？今天就来窥知一二。
所谓信托，就是“受人之托，履人之嘱，代人理财”，隶属银保监会管理。它的业务分为固有业务和信托业务。固有业务，即信托公司用自有资本开展的业务，包括固有资金存贷款及投资业务；信托业务，即公司作为受托人，按照委托人意愿，以公司名义对受托的货币资金或其他财产进行管理或处分，从中收取手续费佣金的业务。
信托业务中又分为主动型管理和被动型管理。
主动型管理是信托公司对项目的管理进行主动规划、管控，并承担主要责任。被动型管理，是信托公司在银信合作等简单、被动型、通道型业务中，由他人主导，放弃部分管控权。如果把这个“被动型管理”业务，和我国股市的大盘走势结合起来来看，这个业务其实很明显就是跟着信贷周期走。信贷周期放宽，信托的被动型管理业务就火爆，信贷周期紧缩，这块业务就会被整顿
从业界来看，安信信托，是主动管理型的代表。中信信托，则是被动管理型的代表。如果从涉及的投资者的数量来划分，单一信托，多为被动型管理，它只涉及一名投资者，一般面对的客户是大型机构投资者，由他们决定产品及如何管理。集合信托，则涉及两名以上投资者，是信托公司为吸引众多投资者而开发的产品，属于主动型管理。
目前来看，政策鼓励的是主动管理型信托项目。
信托的分类，具体按类型可以分为以下几种：
1）按信托目的，分为民事信托、商事信托；
2）按信托财产，分为资金信托、财产信托；
3）按委托人主体，分为个人信托、法人信托、共同信托；
4）按信托受益对象，分为私益信托、公益信托；
5）按委托人和受益人关系，分为自益信托、他益信托、宣言信托；
6）按关系建立的法律依据，分为明示信托、推定信托、法定信托
信托公司的利润分为两部分，其中，一部分为营业收入带来的毛利，这部分利润，由报表外的信托业务产生的，另一部分为投资收益和净利息收入，由其固有业务投资产生。由于信托公司的绝大部分收入，都来自于资产负债表外的信托业务。这部分数据一般会在年报中单独披露，因表外业务资产不体现在资产负债中，所以并不必然构成审计范围的一部分。这个未经审计的表，才是信托公司精华的所在。
要看赚钱不赚钱，就要看这门生意的核心：报酬与收益返还。按照目前业界规则，主动管理型的信托项目报酬率，比被动管理型的信托项目高。
如果你仔细研究主动管理型信托的投资领域，会发现信托行业是典型的周期股，严重依赖信贷周期。值得注意的是，由于其主要业务均在合并报表范围之外，并且表外业务不在审计范围之内，这类表外资产，往往都不用进行审计。没有审计机构背书的数据真实性如何，可能全取决于职业操守。也正因如此，信托公司财务粉饰的能力往往较强，这也导致了信托公司业务屡出问题，频繁受到监管整顿。如果不考虑周期性，想要投资信托公司，主动型信托要优于被动型信托公司。
再来看看固有业务，这块主要是信托公司用自有资本开展的业务，主要包括但不限于贷款、租赁、投资、同业存放、同业拆放等。根据信托行业相关法律法规，信托公司自身的财产和受托管理的财产必须隔离经营。因此，固有业务往往通过结构化主体进行（名词解释：结构化主体，是指在确定其控制方时，没有将表决权或类似权利作为决定因素而设计的主体。结构化主体包括证券化工具、资产支持融资、部分投资基金等）。
固有业务一般包括固有资金存贷款及投资业务，其中，信托公司普遍以投资业务为主。存贷款业务收入计入利息净收入，投资业务收入计入投资收益。感兴趣的小伙伴可以通过利润表中投资收益和公允价值变动损益之和来看各家信托公司的投资收益情况。
目前，上市的纯信托公司有陕国投A和安信信托两家，其中安信信托基本面更优质，此外，在未上市信托公司中，华润信托也值得关注，当然，所谓的优质不优质仅仅针对其公布的财务报表，真的想要吃透信托这个行业，找到理想的投资标的，必须结合其发布的表外资产，来做判断。
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。