導語：在華泰資管橫插一腳後，奇瑞控股股東由二變三，不知是否會打亂奇瑞汽車的“混改”計劃。而且，如果奇瑞控股2018年12月31日沒能還清欠奇瑞汽車的100多億債務，又會發生什麼事？
奇瑞汽車“被寶能收購”疑雲剛壓下，奇瑞控股集團（以下簡稱奇瑞控股）又被媒體發現，註冊資本和股權發生了變動。財經網汽車頻道登錄全國企業信息公示系統發現，3月13日，奇瑞控股完成了股權變更，新增了股東華泰證券（上海）資產管理有限公司（以下簡稱華泰資管），由原來的兩家股東變為三足鼎立。
這是奇瑞控股第一次發生股權變更，成立時原控股股東是蕪湖市建設投資有限公司（以下簡稱蕪湖建設）和蕪湖瑞創投資股份有限公司（以下簡稱蕪湖瑞創），分別佔有52%和48%的股份。變更後，兩家企業股份被攤薄，下降為40.1%和37.02%。新加入的華泰資管增資9.78億，獲得了22.86%的股份。
有媒體就此事採訪了奇瑞汽車總經理助理、營銷公司執行副總經理趙煥，她表示，並不瞭解集團公司層面的相關股權變動事項的具體情況，目前集團股權變更尚未對奇瑞汽車產生影響。
奇瑞控股為何要引入新的資本，華泰資管目的何在？還尚未弄清楚。奇瑞控股又被爆出，欠下子公司奇瑞汽車112億元。另外，奇瑞控股股權變更，是否會對奇瑞汽車混改計劃產生影響？奇瑞控股和奇瑞汽車是誰拖垮了誰，他們為何不分手？
增資9.78億，股東由二變三
根據公開數據顯示，奇瑞控股註冊資本由原來33億增加至42.78億，股東由原來的兩家變為三家。相對應的，股東結構也發生了變化，原股東蕪湖建設和蕪湖瑞創，股份分別由原來的52%和48%下降為40.1%和37.02%。新股東華泰資管以9.78億獲得了22.86%的股份。受股權變更影響，奇瑞控股高級管理人員新增了宋磊、曹躍穎兩人。
蕪湖建設是蕪湖市國有資產監督管理委員會（以下簡稱蕪湖國資委）旗下獨資企業；蕪湖瑞創最大股東和實際控股人為奇瑞汽車董事長尹同躍；華泰資管是由華泰證券股份有限公司成立的全資子公司。
財經網汽車頻道發現，在當年“萬寶之爭”中，寶能利用券商進行收益互換，其中華泰證券是其主要合作伙伴之一。在寶能減持萬科股份時，依舊選擇了華泰證券旗下深圳益田路證券營業部合作。汽車頭條APP猜測，華泰資管入股奇瑞控股或與寶能有關，並就此事諮詢了華泰證券內部人士，但未得到明確回答。而對於此次投資的用意和目的，該人士表示或出於戰略性投資和併購。
此外，華泰證券還曾參與眾泰汽車借殼金馬股份上市事件。有業內人士猜測，此次華泰資管入股奇瑞控股，有可能是為併購做準備，或許還有後續動作。
財務實力差，欠下子公司百億鉅款
對於奇瑞控股引入新資本，業內有眾多猜測。主要觀點認為奇瑞控股因經營不善，財務實力差，資金緊缺，同時也無力償還子公司奇瑞汽車百億欠款，不得不引入新資本。
根據奇瑞汽車2017年財報顯示，截至2017年12月31日，母公司奇瑞控股資產總計為836.9億，負債合計為639.8億元，負債率高達76.5%。其中流動資產為455.73億元，流動負債為460.94億元，流動負債率已超過1。
去年，奇瑞汽車淨利潤為2.65億元，奇瑞控股卻虧損了0.39億元。再看母公司現金流量表，奇瑞控股去年經營活動現金流量淨額為-40.88億元。財經網汽車頻道發現，在籌資活動一欄中，奇瑞控股收到的現金主要是借款，為309.03億元，佔2017年籌資活動現金流入的93.56%。可見，奇瑞控股完全靠借款還貸。
根據2017年財報披露，截至2017年12月31日，奇瑞汽車對奇瑞控股及旗下子公司應收賬款為159.23億元。其中奇瑞控股為112億元，相比2016年的121.47億元，同比下降了7.26%。
根據財報進一步公佈的信息，截至2018年4月21日，奇瑞控股及其子公司已向奇瑞汽車還了46.6億元欠款。同時，奇瑞控股還與奇瑞汽車簽訂了股權質押協議，將其持有的部分股權質押給奇瑞汽車，為其所欠款項提供足額擔保，並承諾2018年12月31日前償還全部款項。
還有近113億元的欠款，需一年還清。以奇瑞控股目前的財務實力以及經營能力，如果不引入新的資本，根本無法兌現承諾。而且，奇瑞控股為了還清債務，扭虧為盈，後續應該會有大動作，是否它才是混改的主角？
奇瑞汽車自顧不暇，要進行混改
近幾年，因經營不善，利潤下降以及負債率過高等問題，在政策鼓勵下，不少國企都進行了改革重組，希冀通過引入民營資本改善經營現狀。有媒體爆料，奇瑞汽車也因盈利能力差，負債率高，計劃通過混改，改善財務狀況，充盈資本。
根據工信部公佈的2018年一季度汽車企業銷量前十名，奇瑞汽車以11.51萬輛的成績，成了吊車尾。奇瑞汽車今年1-4月新能源汽車累計銷量為13247輛，出口銷量為31490輛。前者每個月平均銷量約3302輛，與北汽新能源及比亞迪相差甚遠。同時奇瑞汽車出口國家多達80個，攤分下來每個國家單月平均銷量也僅400臺，刨去各項成本，利潤有限。
銷量不濟也使得奇瑞汽車的財務報表不太好看。根據2018年一季度財務報表，奇瑞汽車已虧損2.68億元。若想要保證公司的正常運行和研發投入，奇瑞汽車只能依靠借貸。2017 年 3 月底，奇瑞汽車獲得的銀行授信額度 633.32億元已用了大半了，尚未使用額度為283.03億元。所以，尹同躍是成為“賭徒”了嗎？
混改成為了奇瑞汽車目前的出路。混改是指在國有控股企業中加入民間（非官方）資本，使得國企變成多方持股，但還是國家控股主導企業來參與市場競爭。現在華泰資管橫插一腳，增加了奇瑞汽車混改變數。畢竟，如果華泰資管幕後公司想要掌握集團控制權的話，奇瑞汽車混改計劃或會變成被迫從“由國企變為私企”公司了。
奇瑞汽車和奇瑞控股為何不分手？
奇瑞控股集團現主要包括汽車、汽車零部件、船舶、金融、商貿以及旅遊&地產六大板塊，架子還在內裡卻已經空了。奇瑞控股旗下子公司發展一般，除蕪湖伯特利汽車安全系統股份有限公司已上市，奇瑞徽銀汽車金融有限公司在準備上市外，其他多數公司包括奇瑞汽車還在為吃飽飯而煩惱。
奇瑞控股和奇瑞汽車的董事長尹同躍
瞭解奇瑞發展史的都知道，一九九7年成立時奇瑞還只有核心板塊汽車，後或是出於為汽車板塊服務原因，或是非市場因素，逐漸發展了汽車零部件、船舶等板塊。奇瑞控股集團成立於2010年10月，是為對旗下汽車業務更好地進行整合。
奇瑞控股的發展以汽車板塊為基礎向外輻射，卻不想野心成了空。通過公佈的財務報表可知，奇瑞汽車在自身發展不順暢的情況下，還需要“輸血”奇瑞控股及旗下子公司，目前形成應收賬款高達159.23億。其他版塊沒能形成助力，還拖了奇瑞汽車後腿。
那麼，奇瑞汽車為何不“甩了”奇瑞控股呢？原因主要有兩方面：一是兩公司人事架構存在交叉。奇瑞控股和奇瑞汽車的董事長為同一人——尹同躍，他自2004年成為奇瑞汽車董事長後，就沒挪過窩；二是非市場因素。奇瑞控股和奇瑞汽車均是國有控股企業，雙方股東均有蕪湖建設和蕪湖瑞創。
基於此，奇瑞汽車和奇瑞控股之間利益交叉和滲透極深，想要“分手”不容易。
結語：現在，無論是奇瑞控股還是奇瑞汽車，都已落後其他自主品牌不少。在自救成為奢望後，只能通過引進新資本，改善自身經營現狀。但引進新資本只是飲鴆止渴，奇瑞要想涅槃重生，只有自上而下變革這一條出路。
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