今年以來醫藥股表現強勁，多隻醫療主題基金借勢啟動發行，而存量基金也持續加配醫藥股。站在目前時點，醫藥股行情的根基是否牢固，行情能否持續?多位基金經理表示，雖然市場對於醫藥股的預期已經被推高，但受益於優先審評及仿製藥一致性評價等相關政策的創新藥企業、優質仿製藥企業，以及一些景氣度較高的細分子行業的結構性投資機會仍然值得重視。
資金持續湧入醫藥板塊
今年以來，醫藥股成為震盪市場中的一抹亮色。數據顯示，截至5月24日，年內申萬醫藥生物指數漲幅達到14.12%，處於所有行業榜首，而一些優質白馬和細分龍頭積累了更大漲幅。在此背景下，資金配置醫藥板塊的熱情高漲，並進一步推升了醫藥股的表現。
根據中信證券統計，2018年一季度非醫藥基金醫藥股持倉佔比環比上升1.98個百分點，達到8.26%，但仍處於歷史較低水平。
“從二季度的情況來看，基金的加倉舉動還在延續。”上海一位基金經理表示，在宏觀環境具有不確定性的情況下，2018年的市場與2017年不同的是，缺乏清晰的投資主線，而醫藥板塊的利好因素如板塊尤其是部分細分子行業業績快速增長、創新藥成果批量化出現、仿製藥一致性評價紅利釋放等相對確定，使得醫藥板塊具備相對優勢又兼具防禦屬性，從而受到資金青睞。
值得注意的是，藉著這輪醫藥股行情，醫藥主題基金表現可圈可點。數據顯示，今年以來業績排名居前的偏股型基金有相當一部分為醫療健康類主題基金。截至5月23日，如富國精準醫療混合、融通醫療保健行業混合、中歐醫療健康混合、富國醫療保健行業混合等基金的年內回報均在25%以上。
部分存量醫藥主題基金紛紛獲得淨申購。從一季度數據來看，如安信消費醫藥股票基金，短短3個月時間內新增基金份額5.14億份。此外，中歐醫療健康混合、易方達醫療保健行業混合一季度份額增加4.40億份、1.45億份。
此外，值得注意的是，近期一些醫藥主題新基金或者主打醫藥股投資的新基金也順勢開啟發行，如中銀醫療保健混合基金正在發行中，華泰柏瑞醫療健康也將於5月28日發行。
後市或仍有超預期領域
當然，在前期已經積累了較大漲幅、市場預期已經較高的前提下，投資者對於後市醫藥股能否繼續走強也存有一定的疑問。
“的確，市場對醫藥行業的確定性增長有較強預期，下一階段行業增長依然存在超預期的可能，包括龍頭企業中報業績、行業政策、新藥審批速度等，主要領域包括創新藥、仿製藥一致性評價、藥店連鎖、疫苗等。”華泰柏瑞醫療健康擬任基金經理徐曉傑表示。她同時指出，這輪醫藥股行情應當被稱之為結構性行情，在行業“供給側改革”的推進過程中，符合行業發展趨勢的企業能夠持續表現，同時也有一些企業將承受壓力。
中歐醫療健康基金經理葛蘭認為，目前醫藥板塊的估值處於中等偏上水平。醫藥行業經歷了3-4年的熊市，目前正處在底部回升階段，行業增速和景氣度都處於上升初期，2018年會持續看好醫藥生物板塊的投資機會。對於此輪醫藥行業的景氣週期，她給出了2-3年的判斷。在具體方向上，她首先持續看好受益於優先審評及仿製藥一致性評價等相關政策的創新藥企業及優質仿製藥企業的投資機會;其次，積極挖掘醫療服務、醫療器械、生物製品等細分領域龍頭;最後，結合財報關注長期穩健增長安全邊際充足的個股。
中銀國際證券也指出，醫藥板塊的行情有望持續，原因在於：第一，醫藥行業具備逆週期的屬性，業績增長穩定，不太可能出現增速大幅下滑的情況;第二，中國製藥企業的研發以仿製創新藥為主，研發風險較低，不太可能出現集體研發失敗的情況，因此醫藥行業的投資邏輯短期內較難被自我證偽。
醫藥基金拉漲公募業績
今年以來，權益類公募基金業績表現不盡如人意。根據統計，截至目前，今年以來有統計數據的3962只權益類基金平均收益率為-0.75%，其中1768只基金累計收益為正，佔比為44.62%。受益於醫藥板塊的逆勢拉漲，醫藥健康主題基金撐起權益類基金業績的大半江山。有公募基金經理指出，當前市場處於底部位置，市場接下來大概率會繼續震盪反彈，重點關注消費領域投資機會。
醫藥主題一騎絕塵
數據顯示，截至5月24日，今年以來共有30只權益類基金累計回報率在20%以上，而富國基金旗下產品包攬了前三。富國精準醫療憑藉33.91%的累計收益率奪冠，富國新動力A和富國新動力C累計收益率分別為29.92%和29.83%，分列二三名。
受益於醫藥板塊的強勢表現，醫藥健康主題基金表現一枝獨秀。在今年以來累計回報超過20%的30只權益類基金中，共有26只基金為醫藥健康主題，佔比超過86%。數據顯示，中證醫藥指數自2月9日觸底反彈，一路強勢上漲，截至5月24日，階段性漲幅高達30.61%，今年以來累計上漲17.18%。據統計，今年以來188只可統計的醫療保健行業主題基金中，144只取得正收益，國泰國證醫藥衛生B漲幅高達41.02%%。
值得一提的是，根據明晟公司最新公佈的納入MSCI新興市場指數的A股名單，新調入的11只A股中，醫藥股佔4席，佔比顯著高於其他行業。
招商基金國際業務部總監白海峰表示，這反映了國際投資者對中國醫藥健康產業的關注與認可。中國的人口基數、年齡結構、長期趨勢以及人們日益增長的對美好生活的需求，都決定了醫藥健康行業未來在中國巨大的發展空間和廣闊的發展前景以及實實在在的剛性需求。
按照基金管理人劃分，在今年以來收益排名前100的權益類基金中，交銀施羅德基金獨佔8席，成為最大贏家;匯添富基金、富國基金、廣發基金緊跟其後，分別有7只、6只、5只基金入圍;天弘基金等6家基金公司也分別成功攬入4席。
值得一提的是，業績表現靠前的產品普遍規模不大。在今年以來的權益類基金收益百強榜中，除匯添富醫療服務規模為118.47億元外，其餘基金產品規模均不超過41億元，甚至有61只基金規模不超過5億元。
投資邏輯長期穩定
展望後市，鵬華基金宏觀策略分析師張華恩表示，對於國內經濟而言，預計前期市場對出口的擔憂有所緩解。對於市場而言，在情緒衝擊持續發酵後，短期市場風險偏好有望迎來階段性修復。分析人士指出，市場處於底部位置，震盪反彈可能是接下來運行的主基調。
針對今年醫藥板塊的優異表現，廣發醫療保健基金經理邱璟旻認為，主要受益於三方面利好，行業從增速下滑到增長復甦，出現大反轉;政策導向改善，整個行業正本清源，向好的方向發展，以及消費升級趨勢明顯，相關醫藥服務類公司機遇大。醫療行業長期發展的邏輯，包括人口老齡化、疾病譜轉移、政府投入等均沒有改變。重點看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高端仿製藥、醫療器械、品牌中藥、醫藥商業等細分領域。
民生加銀基金的報告指出，經過前期調整，目前市場整體估值水平較合理，階段性穩步回升的基礎仍在，繼續看好消費和價值板塊的性價比提升。在行業方面，現階段看好煤炭、食品飲料、農林牧漁、汽車、餐飲旅遊、基礎化工、家電、紡織服裝。從長期來看，依然看好創新成長板塊。
景順長城基金的報告認為，房地產調控將對資本市場產生較大影響，中長期看整體流動性不會放鬆。未來3到6個月對市場的整體看法保持中性，但持續看好具備競爭優勢、盈利能力強且估值合理的行業龍頭公司，基金倉位維持相對高位且保持充裕的流動性。行業配置方面主要看好食品飲料、醫藥、家電、工業自動化、建材、汽車等長期受益於供給側改革、產業創新和消費升級的行業。
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