近日在“2018清華五道口全球金融論壇”上，黃奇帆表示，根據國際經驗表明，如果從50年到100年的時間跨度來看，股票、房地產、國債、黃金四方面投資收益，最高的是股票，第二是房產，第三是債券，最後是黃金。個人認為，這麼長的時間跨度，股票成投資收益最高的品種，或者說股票成投資首選，需要滿足一定的條件。
中國資本市場誕生至今還不到30年，當然目前還無法從50年以上的時間跨度去衡量一隻A股的收益狀況。不過，市場上的某些股票，卻也能提供很好的參考。比如近兩年表現突出的貴州茅臺。貴州茅臺2001年8月份上市，其時的發行價格為31.39元。上市後，貴州茅臺沒有轉增股本，但分紅基本上都是大手筆。目前其股價在715元左右。不到18年的時間，其股價上漲超過20倍，這還是不考慮其大手筆分紅的情況下。因此，投資貴州茅臺能讓投資者獲得豐厚的收益。如果上市之初就持有貴州茅臺，截至到目前為止，投資收益是非常可觀的。而且，基於茅臺酒在白酒行業中的獨特地位，有可預見的將來，貴州茅臺還將為投資者提供豐厚的回報。
但A股市場不只有貴州茅臺，還有像四川長虹這樣的上市公司。當年四川長虹可是A股市場的明星股票，其風頭絲毫不亞於目前如日中天的貴州茅臺。不過，隨著四川長虹的隕落，如今四川長虹已鮮被投資者所提及。除了四川長虹，A股還有一隻可比性的股票，也就是華銳風電。2011年華銳風電上市時也著實風光了一陣，不過好景不長，該股便步入下坡路，按照除權權價計算，其歷史最高價為14.52元(對應歷史最高價88.80元)，如今股價離“仙股”也不遠了。如果投資者在高位買入這兩隻股票，其損失是不言而喻的。無須50年，10多年甚至只要幾年時間就會讓投資者得到答案。
筆者以為，從較長的時間跨度看，股票要成為投資首選，必須滿足幾個條件。其一，上市公司業績優良且穩定。四川長虹當年也是績優股，但隨著市場競爭的激烈，其業績每況愈下。當年的績優股，早已蛻變為績差股，股價亦隨之下跌。如果其業績不能大幅提升，投資於這樣的股票，即使持有時間再長，也無法獲取較高的回報。
其二，上市公司應具備一定的成長性。上市公司股價可不是靠概念股與題材支撐的，靠的是業績。如果一家上市公司的業績總是保持穩定，卻不具備一定的成長性，其股價也不可能出現大幅甚至是持續上漲。像貴州茅臺，上市以來股價上漲超過20倍，與其業績的增長是分不開的。事實上，去年貴州茅臺股價漲幅不俗，與其業績增長密切相關。
其三，良好的公司治理。某些上市公司從風光地上市，到最後黯然退市，與業績有關，與成長性不足有關，當然更與其公司治理有關。事實上，有所有退市的公司中，幾乎都存在公司治理紊亂的問題。沒有良好的公司治理，業績無法保證，成長性更不要說了。而且，沒有良好的公司治理，某些上市公司甚至還“活”不到50年，更別談什麼投資收益了。
而從目前的A股市場看，真正值得投資者投資50年甚至100年的上市公司還真不多。往往是某些上市公司各領風騷三兩年，然後就歸於沉寂了，這在A股市場中已成普遍現象。因此，要想A股市場產生更多值得投資50年甚至100年的上市公司，從整體上提升上市公司的質量是不可或缺的。
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