2018年4月21日，金融市場又迎來一則消息，新三板公司可以不摘牌發行H股。這是全國股轉系統一次突破性的嘗試，而這次嘗試除了推進全國多層次市場的發展，更為股轉系統交易量低、轉板難找到了新的突破口，下面我們就來了解一下新三板公司可發行H股的意義。
小馬觀點
之前寫過專題文章向大家介紹過新三板，這裡我們先來簡單回顧一下，什麼是新三板。
2000年為解決主板市場退市公司與兩個停止交易的法人股市場公司的股份轉讓問題，由中國證券業協會出面,協調部分證券公司設了代辦股份轉讓系統，被稱之為“三板”。由於在“三板”中掛牌的股票品種少，且多數質量較低，要轉到主板上市難度也很大,因此很難吸引投資者，多年被冷落。
為了改變中國資本市場這種櫃檯交易過於落後的局面，同時也為更多的高科技成長型企業提供股份流動的機會，有關方面後來在北京中關村科技園區建立了新的股份轉讓系統,這就被稱為“新三板”。無疑，企業在“新三板”掛牌的要求，要高於“老三板”，同時交易規則也有變化，譬如只允許機構投資者參與等。“新三板”在很多地方確是實現了突破的，但客觀而言，“新三板”的現狀仍難以讓人滿意,甚至現在很多股市上的投資者根本就不知道市場體系中還有“新三板”的存在。
“新三板”是我國多層次資本市場體系中重要的一層，但是長久以來市場關注度較低，掛牌企業融資的難度也極大。鑑於上述這些情況，金融管理機構實施多重舉措，來進行三板改革，為的就是解決這些問題。
從2017年底，我國金融管理機構，對於“新三板”改革推出了一系列改革機制。《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法》等4份文件(下稱“改革措施”),對新三板交易機制、分層制度等方面進行完善。最值得一提的是，從2018年1月15日起，“新三板”由原來的協議轉讓機制，轉變成與主板一樣的競價交易制度。這有助於發揮市場定價功能，提高市場交易效率。這僅僅是“新三板”改革的第一步。
全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（新三板）與香港交易及結算所有限公司於2018年4月21日在北京簽署了合作諒解備忘錄。根據合作諒解備忘錄，雙方歡迎對方符合條件的掛牌/上市公司在本市場掛牌/上市的申請。全國股轉公司對掛牌公司申請到香港聯交所發行股票和上市不設前置審查程序及特別條件。這是“新三板”改革的第二步，讓三板企業更具吸引力。
小馬認為改革的第三步應該就是推進我國多層次市場轉板制度的實施，一旦有了轉板制度，被低估的三板企業將會受到資本市場的青睞，會有大量資金流入這一板塊，促進企業轉板及H股發行獲得資本收益。當然，走出這一步，需要管理機構考慮的更為詳盡，所以需要一個過程，上述第二步就是對第三步是否能夠成功做一個區域性驗證。
很多文章關於三板企業H股上市解讀為全國股轉系統走向國際化，我個人認為這個解讀太寬泛，給人感覺有點虛。我國二級市場國際化進程從來沒有停歇，從滬港通、深港通、港債通到最近即將推出的滬倫通，都是在推進二級市場國際化，在主板都還沒有完全國際化交易的情況下，三板國際化不是一個笑話嗎？小馬認為，三板一系列改革措施，並非為了三板國際化，而是為了盤活三板市場企業，發揮股轉系統應有的作用，並推進轉板制度。
雖然現在三板改革提速，讓投資者看到了很多的機會，但是由於其投資的風險性明顯高於主板或創業板企業，因此對於投資門檻並沒有降低。
(一)機構投資者
下列機構投資者可以申請參與掛牌公司股票公開轉讓：
1、註冊資本500萬元人民幣以上的法人機構;
2、實繳出資總額500萬元人民幣以上的合夥企業。
(二)自然人投資者
同時符合下列條件的自然人投資者可以申請參與掛牌公司股票公開轉讓：
1、投資者本人名下最近10個轉讓日日均金融資產市值500萬元人民幣以上。
2. 具有兩年以上證券、基金、期貨投資經歷，或具有會計、金融、投資、財經等相關金融從業經歷。投資經驗的起算時間點為投資者本人名下賬戶在全國股份轉讓系統、上海證券交易所或深圳證券交易所發生首筆股票交易之日。投資者買賣股票，應當以實名方式開立證券賬戶和資金賬戶，與主辦券商簽訂證券買賣委託代理協議，並簽署相關風險揭示書。
小馬有話說
很多投資者對於“新三板”還是相對的陌生，主要由於三板的投資門檻高，且交易量極低，部分投資者知道三板還是因為主板退市企業可以進行三板交易。
小馬向大家介紹三板，從更實際的角度去考慮國家關於三板的一系列改革。資本市場國際化是最終目標，但是現在把三板改革提到這個高度可能還為之過早，解決現在三板的主要問題更為實際。
通過對於國家關於“新三板”的一系列舉措，大家也應該發現三板今後會有不少的投資機會。有能力參與三板投資的投資者，需要在大浪中淘金，找到這些可能進行H股發行或轉板的企業，如果投資成功你的收益將是呈幾何倍數增長。這裡還是要強調一下，投資有風險，入市需謹慎，特別是對於三板這種現階段市場關注度較低的市場。
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