隨著消費升級、產業重構，植物蛋白飲料行業迎合了健康的消費理念而重新站在風口上。然而細數該行業的代表企業，以養元飲品（603156.SH)、維維股份(600300,SH)、承德露露(000848.SZ)、黑牛食品（剝離食品業務後，現為廣州拿森生物科技有限公司，簡稱“拿森公司”）為例，做為亞品類的領導者，業績卻均有不同程度的滑落。
在上述四家企業的發展過程中，或是由於缺乏創新造成產品老化、產品過於單一，也有盲目進入不熟悉的行業領域，造成多元化投資受挫的情況，不一而足。但值得確定的是，在企業搭載行業東風快速前行時，並沒有踏實下來對產品、市場、渠道和消費者進行研究，順勢擴大企業優勢，因此錯失了發展良機。目前植物蛋白飲料行業不斷有外來者切入，其中不乏強勢的企業加碼，試圖分割市場份額，而這也將促進行業不斷髮展，呈現新的格局。
快行業，慢企業
由於契合了健康需求的市場環境和消費理念，迎合了當下消費者對於健康的訴求，相對於其它如碳酸飲料產品，近年來植物蛋白飲料行業突圍而出，廣受消費者歡迎。
植物蛋白飲料主要是指以植物果仁、果肉及大豆為原料製作而成的產品。根據統計數據顯示，自2007年以來各飲料子行業增速最快的是植物蛋白飲料，2016年植物蛋白飲料行業收入為1217.2億元，預計2020年行業的市場會進一步提升達到2583億元，佔飲料製造業市場總規模的24.2%，成為飲料製造業的主要細分品類，擁有廣闊的發展前景。
然而，國內的植物蛋白飲料企業卻多多少少呈現出後勁不足的頹勢。以行業中的上市企業為例，養元飲品、維維股份、承德露露、黑牛食品分別代表產品為六個核桃、維維豆奶、露露杏仁露和黑牛豆奶，同時這也是植物蛋白飲料中較為重要的代表品類。
養元飲品在2015年達到營收、淨利潤高峰後便一路下挫，2016、2017年連續兩年營收、淨利潤下跌。其中，佔比在98%以上的主營業務核桃乳，2017年營收為76.19億元，同比下降11.76%，毛利率同比減少2.09%；其他植物蛋白飲料營收為1.2億元，同比暴跌54.6%，毛利率也減少了5.08%。無獨有偶，承德露露也在2016、2017年連續兩年營收淨利潤雙下滑。去年該公司實現營業收入21.12億元，同比下降16.23%；淨利潤為4.14億元，同比下降8.16%。
此外，在豆奶品類佔比較重的兩家企業維維股份和拿森公司，同樣都曾風光一時，此時卻一家業績滑坡，另一家則因鉅虧而剝離了主營業務。
據年報顯示，維維股份去年實現營業收入46.47億元，同比增長4.1%；淨利潤為9151.17萬元，同比增長30.5%。但是從2014-2016年間，其扣除非經常性損益的淨利潤連續三年呈負增長，分別為6807.46萬元、3139.12萬元、1724.61萬元，直至2017年，扣非淨利潤為-8591.68萬元，同比暴跌589.18%。
黑牛食品（現拿森公司）自2010年上市後，僅經歷了兩年的業績增長期，隨後便一路下挫，深陷業績泥沼，2015年甚至虧損6.4億元，同比爆跌5320.90%，其後剝離了主營食品資產，賣殼求生。
向左走，向右走
事實上，上述四家企業的發展軌跡呈現了兩極化的方向，養元飲品、承德露露皆因產品結構單一、創新乏力而被業內詬病，而維維股份和黑牛食品卻相繼在多元化佈局上敗走麥城。
據數據顯示，養元飲品2014年、2015年、2016年，核桃乳的銷售收入佔公司主營業務收入的比重分別為94.90%、95.41%、97.30%，其產品研發投入甚至不足其年收入的1%。而承德露露主要生產杏仁露產品，其他產品包括核桃露、果仁核桃等佔比很小。
維維股份和黑牛食品則與上述兩者相反，一直在試圖探索新的利潤增長點，卻相繼折戟在多元化迷途中。
黑牛食品同樣是不停地探索多元化，逐一發展核桃乳、乳酸乳、牛奶等業務，皆未能出現較大的收效，2015年前後還重金押寶預調雞尾酒，推出“達奇”產品試圖重振旗鼓，結果慘淡收場。據其2015年前三季度財報顯示，淨利潤虧損1.59億元，同比爆跌6449%。2015年底，黑牛食品認賠殺出，公開叫賣預調製雞尾酒生產線，這也成為其後續剝離主業的導火索。
有業內人士指出，上述企業皆在最初市場獲得了階段性的成功，在手握較為充實的資金時，沒有踏實沉澱下來集中精力研發新品、發展渠道，乘勢擴大市場份額，要麼躺在功勞薄上啃老本，要麼進入陌生領域試圖投資賺錢，結果殊途同歸，反而錯失了企業做大的最佳時機。
巨頭殺入，格局生變
據瞭解，目前養元飲品針對早餐市場推出了熱飲產品，維維股份也提出了聚焦主業的戰略。據悉，拿森公司也在迴歸主業，繼續經營與“黑牛”有關的產品。朱丹蓬認為，目前植物蛋白飲料切合了健康消費的趨勢而被認可，以上品牌均有著多年積澱，具有一定的消費基礎和人群，企業主動調整應對消費端的變化進行產品創新，聚焦主業將對業績產生正面的刺激效果。
近年來植物蛋白飲料行業成為消費風口，面對的潛在增長空間，不僅老企業相繼在調整自身，以尋求新的突破。而外來者也在不斷加碼佈局，湧入該市場。
2016年6月，乳業巨頭之一蒙牛將美國純真Silk植物營養飲品引入中國，推出了植樸磨坊純香豆奶。2017年，達利旗下豆本豆豆奶橫空出世，有報道稱，在2017年銷售了10億元。同年，達能以上百億美元的價格收購了WhiteWave，後者主營高端有機乳製品、非轉基因食品、植物蛋白食品及飲料、新鮮食品、咖啡伴侶等產品，這也被業內普遍解讀為達能有意進軍植物蛋白食品飲料。
2017年9年，伊利集團佈局植物蛋白飲料行業，推出旗下伊利紅棗核桃乳；今年初，洽洽食品也跨界推出了植物蛋白飲料“堅果先生”。
“未來植物蛋白飲料行業將是強者的天下，而且將會經歷三個方向的漫長調整期，首先從非標品向標品的轉型，如在早點鋪喝到的散裝豆漿是非標品的代表，而袋裝或罐裝的豆奶等則屬於標準化產品，隨著生活節奏的加快，消費重點將會從非標向標準產品轉移，特別是在三四線城市還有著很大的發展空間；其次，隨著強勢資本的介入，推動行業整合的力度；第三，由於當前消費市場發生了深刻變化，未來植物蛋白飲料行業將以實現消費人群的細分，如功能化、快銷化或者娛樂化，通過對產品打造獨特的消費標籤找到對應的消費人群。”宋亮說。（藍鯨產經 朱欣悅）
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