2018年初，在中國啤酒市場佔據份額靠前的華潤雪花、青島啤酒、百威英博和燕京啤酒紛紛宣佈漲價，幅度大概在5%~10%左右。5月6日，青島啤酒將再次提價，此次提價產品為青島優質，單款單箱全國提價2元。
在漲價推動下，A股的三大啤酒股都大幅上漲，從去年12月1日截至5月22日收盤，青島啤酒股價上漲了71%，燕京啤酒股價上漲52%，重慶啤酒股價上漲62%。
好一波上漲！小韭菜們可以觥籌交錯，舉杯相慶了。但慶祝之後呢？啤酒股的欣欣向榮能夠持續到啥時候去？
很多人可能會拿白酒股的漲幅當作參照。自2016年高端白酒價格開始上漲以來，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的股價也大幅上漲，期間貴州茅臺股價上漲260%多，漲幅最少的洋河股份也實現了股價翻倍。由此看來，啤酒股上漲幅度尚不夠大，後續將繼續上漲。真的如此嗎？
然而，有泡沫的不光是啤酒，還有啤酒股的股價！漲到目前這個價格，無論是青島啤酒，還是燕京啤酒或者重慶啤酒，股價都有了泡沫。小韭菜們能做的，就是趕緊跑，避免接盤。原因有以下幾點：
首先，啤酒漲價和白酒漲價的原因不一樣。白酒漲價是因為經過2012年~2015年的去庫存，出現了供不應求的局面，價格上漲更多的是因為供不應求形成的。最明顯的無疑是貴州茅臺。在茅臺酒價格持續上漲的同時，市場上對茅臺的需求量絲毫不減，甚至成了一酒難求的局面。但是，啤酒行業不同，對於漲價的原因，幾大啤酒企業將問題歸結於原材料價格上漲、人工成本增加、運輸費用增加、環保稅開徵導致的成本上漲。這是一種被動漲價。
其次，正是因為漲價原因不同，終端消費者的反應也不同。對於白酒，漲價沒有影響需求，而啤酒不一樣，廠家提價會直接影響到終端消費者的消費量。根據北京商報的報道，進入啤酒銷售旺季後各大啤酒品牌的折扣信息此起彼伏。該報道調查顯示，以青島啤酒天貓官方旗艦店為例，青島啤酒經典啤酒500ml×24聽規格原價140元，現價109元；青島純生啤酒500ml×12聽原價130元，現價則直接腰斬至69元；青島旗下的高端啤酒同樣進行大規模促銷，青島奧古特330ml×24聽由290元的價格優惠至119元。燕京啤酒官方旗艦店銷售的10度鮮啤500ml×12罐產品，兩箱打包售價由240元降至136元，同時還贈送燕京菠蘿啤；燕京11度藍聽黃啤酒330ml×24罐規格同樣兩箱打包出售，價格由198元下調至155元；雪花官方店內8度罐裝勇闖天涯330ml×24聽規格限時優惠價格87元，此前價格顯示為96元；雪花純生500ml×12聽規格同樣有限時優惠活動，價格同樣由96元降至87元；而優惠幅度最大的雪花臉譜500ml×12聽規格產品，促銷價為180元，較300元的原價下降約1/3。這種出廠價上調後終端卻要大打折扣促銷的局面，在茅臺、五糧液等白酒公司中是沒有出現過的！
最後，最重要的原因依然是估值過高的問題。截至目前，根據萬得一致預期計算，幾家啤酒公司的估值都不低。青島啤酒、燕京啤酒和重慶啤酒的一致預期2018年EPS分別是1.12、0.14和0.87，由此計算目前對應P/E分別為46倍、63倍和35倍。
縱向來看，青島啤酒和燕京啤酒的歷史平均估值大約是25倍和30倍，重慶啤酒由於當年乙肝疫苗事件股價被爆炒而使得歷史估值沒有參考意義。
橫向對比來看，同為酒類消費品的白酒股中，目前貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份對應2018年P/E分別為25倍、23倍、27倍、23倍。顯然，啤酒股的估值遠高於白酒。或許你覺得白酒和啤酒不能對比分析，但我們不能簡單因為啤酒會有泡沫，就給與它們的股票更高的估值。
嗯，小韭菜們炒作啤酒股的還有一個理由是，世界盃要來了，啤酒的銷量會大幅增加。可是，歷史數據表明，世界盃真正開始後，這些股票的表現並不好，而且這種對銷量的刺激也沒有預期的那麼大。一切都是炒作，別太當真。
所以，在泡沫還沒有破裂、宴席尚未散場之際趕緊溜吧，要不然接盤的就是你。
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