文/悠悠君
5 月 3 日，國家海關總署發佈特急文件《海關總署關於對進口美國廢物原料實施風險預警監管措施的通知》，美廢進口監管力度再次加碼，美廢進口量將受到較大影響。
受該政策的影響，5月份公佈的兩批次外廢許可中，總的新增核准量僅為5.4萬噸，不足之前月份平均核准量的3%，單月外廢缺口約200-210萬噸。
圖1、2018年廢紙13批次獲批額度統計 wind
企業進口廢紙，需先行向環保部申請進口配額，獲批後方可進口。所以，廢紙進口許可數量可以認為是廢紙實際進口數量的天花板。
圖2、進口廢紙數量月度統計 wind
海關總署公佈今年1—4月進口廢紙總量同比去年減少近50%，廢紙獲批額度大幅減少對於我國廢紙進口量影響立竿見影。
我國進口廢紙總量中美廢佔到總量3成以上，即使部分公司拿到進口證書之後，但是還需要在國內口岸，對來自美國的廢物原料實施"實施100%開箱、100%掏箱檢驗檢疫"海關總署的規定。
並且還有一條"致命的"的標準，進口廢紙含雜率定位0.5%，這條不過，已經積壓在港口的美廢就不可能順利入關，可進口廢紙量必定是不多的！
圖3、2018年13批次企業廢紙獲批額度統計 環保部
從企業分佈情況看，三大包裝紙龍頭企業玖龍紙業、理文造紙、山鷹紙業分別獲批進口廢紙 361.54 萬噸、155.42 萬噸、136.72 萬噸，合計佔 2018 年前 13批獲批額度的 60.58%，大幅領先其他企業。
特朗普變臉比翻書還快，中美貿易關係再起波瀾。雖然6月2日至6月4日美國商務部長率團訪華，但是對於美廢來說機會仍很渺茫！
中長期環保政策趨嚴疊加短期中美貿易博弈，5月廢紙進口許可量大幅減少，而我國廢紙將近4成依賴進口。雖然近期廢紙收購價格有所回調，但整體國內廢紙價格維持高位，難見價格反轉跡象。
國內廢紙主要是分為黃板紙和舊報紙兩大類，5月30號剛剛發佈福建A級黃板紙價格每噸3070元，雖較上週價格有所下降，但今年3月份以來整體上漲達25%以上。
圖4、2018年國廢（黃板紙）收購價走勢 wind
5月30日公佈廣東舊報紙收購價格3000元/噸，同樣3月份以來漲幅達到20%以上。
圖5、2018年國廢（舊報紙）收購價走勢 wind
美廢進口政策繼續高壓，且進口配額向龍頭傾斜。國廢價格處於高位運行情況下，外廢成本比國廢低1400元/噸左右，因此龍頭企業成本優勢顯著。
中小紙企受限於成本提升而被逐步淘汰，造紙行業集中度有望提升。
圖6、山鷹紙業盈利情況統計表 東方財富
以A股上市公司中包裝紙龍頭山鷹紙業為例，一年以來毛利維持在20%以上，淨利潤率維持在11%以上，雖然上游原材料廢紙價格今年以來大幅上漲，但對於大型造紙商傳導效應有限，這也間接表明行業集中度提升下，大型紙廠提價能力強，受益明顯。
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