时间回到2016年，对于大部分消费者来说，河南科迪乳业股份有限公司（以下简称“科迪乳业”，002770.SZ）是一个极为陌生的企业。但在2017年不到一年的时间内，印有科迪乳业的小白奶火遍了大江南北，这使得科迪乳业一时间名声大振，从河南的一家区域乳企成为行业中崭露头角的新星。
得益于小白奶的成功，科迪乳业的名声也迅速超过了科迪集团旗下的速冻业务，后者则包括家喻户晓的科迪汤圆等产品。而科迪集团的高层似乎也察觉到了此点，5月27日晚，科迪乳业宣布以15亿元的价格收购科迪速冻的全部股权，科迪速冻将成为科迪乳业的全资子公司。
科迪乳业在公告中表示，科迪速冻作为科迪集团的控股子公司，与科迪乳业属于关联企业，本次交易完成后，有利于整合上市公司资源。值得注意的是，科迪速冻未经审计的母公司账面净资产约为3.35亿元，但科迪乳业却以15亿元的高溢价将其收购，使得该笔交易得到行业的广泛关注和质疑。
增值率347.84%的关联收购
5月27日，科迪乳业终于对外披露了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，拟以发行股份及支付现金的方式购买科迪集团（即科迪乳业控股股东）持有的科迪速冻69.78%股权，以发行股份的方式购买张少华等29名自然人所持有的科迪速冻30.22%股权，并向特定对象发行股份募集配套资金。发行股份每股定价为3.86元。
根据公告显示，经初步预估，以2018年3月31日为预估基准日，科迪速冻100%股权的预估值为15亿元，相较科迪速冻未经审计的母公司账面净资产约为3.35亿元，增值11.65亿元，预估增值率为347.84%，参考前述预估结果，并经各方协商一致，本次交易标的资产的交易作价暂定为15亿元。
科迪乳业与科迪速冻在变更之前皆是由科迪集团控股，而根据企查查资料显示，科迪速冻由科迪集团持股70%，法人张少华持股30%。综上所述，科迪速冻与科迪乳业从原来的关联公司变为从属关系，科迪集团仍旧是企业经营的控制方。科迪集团及实际控制人张清海、许秀云承诺，本次重组完成后，在不对科迪乳业及其全体股东的利益构成不利影响的前提下，本人及本人控制的其他企业尽量减少与科迪乳业的关联交易。
有业内知情人士透露，科迪速冻的法人张少华与科迪集团、科迪乳业的实际控制人张清海为父女关系，但消息并未得到科迪方面的证实。也有行业人士称，科迪集团一直以来都属于家族企业。
从企业角度来看，科迪高层的做法无疑为科迪乳业贴上了多元化的标签，科迪乳业也在公告中表示，科迪乳业计划以非公开发行方式募资至多8亿元，用于支付本次交易现金对价和年产20万吨烤肠建设项目。“虽然对科迪速冻的收购属于典型的多元化方针，但科迪乳业也有在低温奶发力的趋势，对于冷链运输的整合还是有一定作用的。”乳业分析师宋亮说。
网红奶的焦虑
在2017财年，科迪乳业营收实现超过50%以上的增长，净利润也达到了41.56%的增长，在整个乳行业增长低迷的背景下，科迪乳业的大踏步前进无疑是引人注目的。从A股的上市乳企来看，2017 年，科迪乳业的盈利能力仅位于伊利与光明之后。
造就科迪乳业跨步式发展的无疑就是具有网红属性的小白奶，根据此前科迪乳业董事长张清海透露，“小白奶”2017年全年的日产销量平均达400余吨。小白奶所属的常温乳制品收入8.15亿元，占比65.8%。
2017年科迪乳业营收增长53.92%，达到了12.39亿元。但其前五大客户的合计销售金额占年度销售总额比例为23.90%，合计约2.96亿元。而在2016财年，前五大客户的合计销售金额占年度销售总额比例为18.85%，合计约1.51亿元。
作为区域乳企，科迪乳业长久以来的市场集中在河南和山东两省，两省的营收收入占总营收收入超过70%以上，但得益于小白奶的迅速走红，2017年，除了河南、山东两省以外的地区营收增长较去年增长了678.95%。与此同时，其营业成本比上年同期也增加了884.01%。
小白奶取得的空前成功毋庸置疑，但透明袋的小白奶这一产品很快也引起同类企业的注意，各类品牌的小白奶也出现在市场中，其中不乏伊利、蒙牛、新希望等著名的乳企。
在乳业市场，短时间获得快速增长的，科迪乳业并非首家。远在新疆的天润乳业也凭借酸奶产品的走红，短短4年时间营收增长接近400%。2014年，天润乳业的营收仅为3.27亿元，而到了2017年就已经达到了12.4亿元。虽然天润乳业的营收处于正增长状态，但其增长率有明显的降低，从2014年到2017年，天润乳业的营收增长分别为273.24%、80.26%、48.70%、41.71%，净利润增长分别为-63.95%、304.94%、53.90%、26.64%。
·END·
新消费
由《中国经营报》快消连锁版组打造
挖掘消费行业新趋势、新机会与新模式
打造快消业与连锁业上下游良性联动的新型生态圈
閱讀更多 新消費 的文章
