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Wind口径4月末债券市场规模76.9万亿，环比增加8782.8亿，同比增14.2%，环比小幅回落。其中利率债其中利率债（包括国债、地方政府债、政策银行债、政府支持机构债）43.9万亿，占比57.2%，较3月末57.0%小幅回升。其中中债登托管51.8万亿，环比增加6664.5亿，同比增15.2%，同比低于前值，环比较3月大幅改善。中债登托管品种主要包括国债、地方政府债、金融债、企业债及部分中票。上清所托管量17.7万亿，环比增2017.8亿，前值增7968.8亿。上清所托管品种主要包括同业存单、短融超短融及中票。中债登与上清所合计托管69.5万亿，环比增加8682.3亿，小幅低于前值1.1万亿。
4月商业银行主要增持国债，小幅减持政策性银行债以及同业存单。其中全国性商业银行变动较为一致，农商行、城商行增持各类利率债，并增持同业存单。基金主要增持同业存单及中票，小幅增持利率债。保险持仓结构稳定，券商增持短融，减持同业存单。
（1）增量主要来自政府债券及中票。从品种看，4月利率债（除政府支持机构债券）托管增加5658.8亿，前值增加2712.9亿，增量主要来自地方债以及国债，政策性银行基本稳定。国债托管量合计13.1万亿，增加2284.9亿。地方政府债托管量15.3万亿，环比增3017.9亿。政策性银行债托管13.6万亿，环比增356.0亿。其中国开行托管下降，进出口银行上升，农发行基本稳定。政府支持机构债券托管增加400亿至1.6万亿。信用债中，企业债延续2017年9月以来下降趋势，继续减少554.6亿，托管量3.4万亿。上清所品种中，短融、中票为主要增量。同业存单托管量8.7万亿，环比降低373.6亿。短融与超短融托管1.8万亿，环比增294.8亿，前值增1660.0亿。中票5.0万亿，环比大幅增加1791.9亿，前值增加1212.1亿。
图1：券种托管环比变化（亿元）
（2）银行重新增持国债，基金主要增持中票及存单。投资者结构中，主要关注商业银行、保险、基金以及券商的主要券种持有变化。4月商业银行增持债券，品种主要为国债和中票，此前三月减持国债，增持政策性银行债。保险持仓较为稳定，券商减持同业存单，增持短融及政策性银行债。3月商业银行以及主要增持政策性银行债以及同业存单，减持国债。基金减持政策性银行债，增持其他券种，券商增持利率债及中票，保险保持相对稳定。
4月商业银行整体增持债券，增持品种主要为国债、中票。利率债方面，商业银行合计持有政策性银行债8.4万亿，环比减少167.8亿，前值增加864.8亿，环比减持的品种主要为国开债以及农发债。商业银行合计持有国债8.2万亿，环比增加1729.7亿，信用债方面，商业银行持有企业债及普通债1.3万亿，环比小幅增加，前值减持141.2亿。持有中票1.1万亿，增持553.5亿，持有同业存单2.9万亿，环比减持766.9亿，
利率债品种中，全国性商业银行持有政策性银行债5.3万亿，减持国开债及农发债，增持口行债，持有国债6.1万亿，增持1344.41亿。城商行及农商行增持各类政策性银行债及国债。信用债方面，全国性商业银行持有企业债7347.2亿，环比保持相对稳定。城商行、农商行小幅增持。全国性商业银行及农商行增持，城商行减持中票。同业存单减持主要来自城商行、农商行，全国性银行小幅增持。
4月基金主要增持同业存单及中票，3月减持政策性银行债。基金持有同业存单4.2万亿，环比增持968亿，前值大幅增加3252.4亿。持有政策性银行3.5万亿，环比小幅增持357.7亿，前值减持446.2亿。其中增持主要来自农发行。其中持有国开债1.9万亿，农发债9921.1亿，口行债5425.4亿。持有国债7302.6亿，保持稳定。信用债中，持有中票3.4万亿，环比增持937.5亿，持有短融及超短融1.3万亿，增持342.3亿，前值增持987.2亿。
保险持有政策性银行债6092.1亿，环比保持稳定。持有国债2625.22亿，中票2526.2亿，企业债及普通债1146.9亿，同业存单676.5亿。
券商持有政策性银行债1713.9亿，增持227.9亿，持有国债789.9亿，持有中票1808.8亿，持有短融及超短融861.0亿，同业存单1677.8亿，较上月减持179.0亿。
4月银行间杠杆率1.09倍，低于前值1.12倍，低于1月水平1.11倍及去年同期1.10倍。季度均值1.10倍，低于前值。4月回购未到期余额4.2万亿，环比季节性回落1.1万亿，同比增速跌破10%。
图2：银行间杠杆率
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