6月份多家包裝紙廠宣佈停機檢修的消息在市場上引起極大關注。
東莞玖龍：PM1停機6天，PM11停機6天，PM19停機6天
廣東理文：PM3停機15天，PM9停機10天，PM12和PM17停機各7天
東莞建暉：PM1和PM4停機各10天
東莞金洲：H紙紙機停機10天
河南亨利：一/二期生產線停機各7天
河南環能科技：全線停機10-15天
原料問題對包裝紙生產的影響顯露端倪
近期國內箱板瓦楞紙行情出現高位回落的跡象，因此有市場觀點認為紙廠宣佈6月份停機是出於減產保價目的。當然這種可能性是存在的，但我們認為廢紙原料短缺確實是停機狀況出現的更重要原因。
在進口廢紙政策逐漸收緊之後，2017年市場受到的影響更多地體現在了國廢和原紙的價格波動上，紙廠的生產並沒有受到實質性的影響。進入2018年，原料問題對包裝紙生產的影響開始真正顯露端倪。
受中美貿易談判問題激化，美廢進口情況在5月份出現惡化。因5月4日的臨時性措施管制，大量在途或在港的進口美廢無法順利清關。即便在5月下旬重新開放美廢預檢渠道後，國內各港口廢紙塞港情況也沒有得到有效改善。在這種情況下，大廠手握許可證額度卻依然無法獲取到所需的美廢貨源。
因此，此前零星的、分佈在新產能以及中小紙廠群體中的停機現象在6月份開始向對美廢依賴度較高的大型紙廠擴散蔓延。
通過對6月份停機的生產線情況進一步分析，我們發現此次停機主要集中在以生產A級掛麵箱板紙、白麵/輕塗箱板紙以及灰底白板紙為主的生產線。相對B/C級再生箱板紙、瓦楞紙來說，上述幾個品種包裝紙對美廢的依賴度更高。因此在美廢進口受阻之後，這幾個紙種的生產線受到影響是情理之中。
如果僅從減產保價的需要來看，紙廠或許應該選擇安排產量更大、價格跌幅更多的再生箱板紙或瓦楞紙生產線停產。
未來前景將如何？
由於海外廢紙漿板距離真正意義的大量投放仍需要一定時間，因此我們認為今年下半年國內廢紙市場競爭將日趨白熱化。如果大型紙廠無法有效解決美廢短缺問題，除了停機之外，調整產品結構、增加再生箱板紙及瓦楞紙產量也將是大廠的可能選項。在後者選項下，大廠對國廢的需求將顯著增加，中小紙廠則將不得不面對國廢價高稀缺直至間歇停機的困境。
無論如何，2018年下半年包裝紙生產線停機的情況都可能頻頻出現。這對於下游紙箱加工廠和終端品牌商來說可能不是一個好消息。
造紙 業板塊龍頭
山鷹紙業 600567 ：為國內包裝紙行業龍頭。廢紙進口配額持續趨嚴，但預計對公司影響有限，仍可滿足全年生產，將充分享受成品紙價大漲和進口廢紙之間的剪刀差，盈利能力持續增強。另據重慶政府網消息，公司在當地投資200億元項目即將落地。
華泰股份 600308 ：積極發展林漿紙一體化 ，受益於上游木漿等原材料價格的上漲。
晨鳴紙業 000488 ：公司是集製漿、造紙、能源生產、紙機制造於一體的大型企業集團，是國內造紙行業唯一擁有A、B兩種股票和可轉債的上市公司。
銀鴿投資 600069 ：公司是河南省最大的製漿造紙企業，以文化用紙、包裝用紙、生活用紙、特種紙四大系列為主業，並利用造紙行業的廢料生產生態 肥料。
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