本周5个交易日（6月4日至6月8日），A股市场围绕关键点位展开拉锯战。上证综指围绕3100点窄幅波动，深证成指10400点下方反复调整，创业板指也是围绕1690点至1750点弱势震荡。回顾今年以来A股走势，主要股指的周线在区间点位之间弱势窄幅震荡的情况并不多。震荡幅度小，说明市场上、下犹豫不决，成交量始终没有突破5000亿元大关，说明投资者观望情绪浓厚，行情总体走势比较弱。
具体来看，Wind资讯显示，截至6月8日午盘数据，A股正常交易的股票中，市净率（PB）低于1倍的股票已达104只，股价跌破公司净资产的个股已超过100只，其中华夏银行、厦门国贸、厦门信达、交通银行、光大银行等市净率都在0.6倍左右。该数量是2016年A股市场跌至熔断低点时53只破净股的两倍左右。
破净股，一般是指每股股价跌破公司每股净资产的股票。通俗地说，即使公司破产清算，折算成每股净资产的价值也要比现在市场的每股股价高，说明公司股价在某种程度上被严重“低估”或者说行业比较不景气，公司股票无人问津。破净股的大批出现，有时候被视为市场触底的信号之一，也是市场整体弱势的表现之一。
为什么当前市场相对弱势呢？除了基本面因素之外，本周有些特殊原因值得说说。
一是本周市场引爆“地雷”相对较多的一周，首先“躺枪”的是传媒行业。
随着某知名大V在微博上曝光影视演员“阴阳合同”涉嫌偷税漏税事件，国家税务总局发布消息称，针对近日网上反映有关影视从业人员签订“阴阳合同”中的涉税问题，国家税务总局高度重视，已责成江苏等地税务机关依法开展调查核实。如发现违反税收法律法规的行为，将严格依法处理。
一时间，传媒板块飞起一大拨“黑天鹅”。截至6月8日午盘数据显示，中证影视指数（序号930781）本周累计大跌90.13点，跌幅达3.31%；申万一级行业传媒板块本周累计下跌超过1.8%；创业板龙投股华谊兄弟本周累计跌幅超过13%、华谊嘉信同期跌幅达23.20%、唐德影视跌幅超过12%。在6月4日的Wind资讯龙虎榜上，华谊兄弟净卖出7040万元，仅这一个交易日华谊兄弟的市值就缩水10亿元以上。
中国银河证券传媒行业分析师杨晓彤表示，受新闻舆论持续发酵影响，市场对于影视传媒板块的恐慌情绪持续放大，近期整个板块的股价将面临较大压力。但是长期来看，规范行业秩序有利于行业长期稳定发展。目前传媒行业的PE约为27.5倍，影视传媒板块个股最新动态PE最低值均处于历史较低水平。
第二大利空行业是光伏业。多个部门近日联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，强调合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模，同时加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度，并发挥市场配置资源的决定性作用。这项被称为光伏产业“史上最严调控政策”一出，便引起业内广泛关注。
从市场表现看，光伏行业上市公司股价出现回调，进而风电概念、锂电池概念也受到波及。本周wind光伏指数（884045）累计99.48点，跌幅约为5%，阳光能源、通威股份、隆基股份等光伏行业龙投股5日内累计跌幅超过20%，下跌幅度远高于同期沪深300指数。浙商证券分析师郑丹丹表示，补贴退坡符合预期，虽然短期内会对相关企业盈利水平带来一定冲击，但亦将倒逼产业界通过技术创新、厂址布点优化（以享受较低的工业电价）、规模制造等多维度降本增效，利好行业长期健康发展。
其实，除了影视、光伏行业之外，园林概念板块、环保概念板块均因为债券出现了“黑天鹅”受到影响，但受影响的程度没有上述两大行业深。
有忧就有喜，本周除了市场“地雷”之外，创新企业上市又多了一条新路径。周三（6月6日）深夜，市场传闻已久的中国存托凭证（CDR）终于尘埃落定——中国证监会连发9个文件，不仅明确了存托凭证的法律适用和基本监管原则，对存托凭证的发行、上市、交易、信息披露制度等作出了具体安排。这9个文件包括：《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》，修改并发布《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，还同时发布了《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》《中国证监会科技创新咨询委员会工作规则(试行)》《公开发行证券的公司信息披露编报规则第23号——试点红筹企业公开发行存托凭证招股说明书内容与格式指引》《试点红筹企业公开发行存托凭证并上市申请文件》《保荐创新企业境内发行股票或存托凭证尽职调查工作实施规定》和《公开发行证券的公司信息披露编报规则第22号——创新试点红筹企业财务报告信息特别规定(试行)》。
关于CDR，普通投资者要了解两方面：
首先，CDR本质上是创新型企业IPO，投资CDR与投资“独角兽”企业有差异，监管部门不会为企业的质量、估值、定价“打包票”，投资者需要自己鉴别风险，并不是稳赚不亏。
其次，在试点之初，CDR会选择一些高科技企业，这些试点创新企业在发展阶段、行业、技术、产品、模式上具有独特性，有的已在其他市场上市，有的没有可比公司，有的尚未盈利，传统的市盈率等估值方法不完全适用，新的成熟的估值模式尚未建立或未经有效检验，估值和定价难度较大，需要通过充分的市场询价来发现价格。例如，未来有些CDR试点企业可能是互联网企业，这些企业的盈利指标可能没有那么靓丽，企业的价值可能更多应看日活跃用户、流量、市销率等指标，这就需要各类中介机构发挥专业机构投资者的积极作用，也需要投资者自行判断投资价值。
普通投资者怎么参与投资CDR？
哪些投资者可以参与创新企业境内发行存托凭证的交易？中国证监会有关部门负责人表示，《存托凭证发行与交易管理办法》未对投资者门槛作出规定。
具体来看，在CDR（中国存托凭证）发售方面，预计配售流程与工业富联配售流程类似，在网上网下申购的同时可能引入战略配售。通俗地说，一级市场直接投资CDR，基本上相当于参与“打新股”。
华夏基金首席策略分析师轩伟表示，参与投资CDR还可通过购买战略配售基金的方式。目前国内首批战略配售公募基金产品已正式获批，这类基金产品共6只，由易方达基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金和华夏基金发售，封闭期均为3年，半年打开1次申购。作为LOF基金产品，基金成立后将在交易所挂牌转让，在封闭期可以交易。招商银行、工商银行、中国银行、建设银行、京东金融APP京东行家等销售渠道可以买到此类基金。
南方基金有关部门负责人介绍，部分战略配售基金上限为500亿元，且分阶段销售：第一阶段时间，内仅对个人投资者发售，单一个人投资者限额50万元；第二阶段时间内，仅对特定机构投资者发售，特定机构投资者指全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金四类机构投资者等。具体发售时间应以基金招募说明书为准。
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