文 | 董文欣（中国民生银行研究院研究员）
黄金：国际金价承压下挫
期货方面，COMEX黄金上周（5月14至5月18日）收于1290.0美元/盎司，较前周下跌28.4美元/盎司，跌幅2.15%。现货方面，伦敦现货黄金收于1288.30美元/盎司，较前周下跌36.05美元/盎司，跌幅2.72%。截至上周，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为855.28吨，比前周减少2.36吨。
原油：国际油价继续走升
具体来看，Brent原油上周收于78.72美元/桶，比前周上涨1.54美元/桶，涨幅2.00%。WTI 原油上周收于71.69美元/桶，比前周上涨1.22美元/桶，涨幅1.73%。美国能源信息署（EIA）数据方面，截至5月11日当周，美国原油库存超预期减少140.4万桶，汽油库存意外减少379万桶，精炼油库存减少9.2万桶，但库欣地区原油库存增加5.3万桶。原油产量增加2万桶/日至1072.3万桶/日，连续12周录得增长；原油出口增加68.9万桶/日至历史新高的257万桶/日。
一、美元美债再度齐升，国际金价继续承压下挫
近期美元指数表现较为强劲并成为主导金价的核心逻辑，地缘政治风险因素虽相对较多，但其影响仍在可控范围，未能对避险情绪形成有力提振，国际金价继续承压下挫。
具体来看，上周公布的多项经济数据使市场对美国经济的乐观预期得到有效支撑，叠加美国十年期国债收益率继续走升，强势美元对金价形成较大压制，但由于诸多地缘政治风险因素，金价下方仍有一定支撑：
一是美欧在伊朗问题上的分歧或使中东紧张局势升温；
二是部分新兴市场国家受强势美元重挫，特别是阿根廷比索暴跌带动股债双杀，引发市场恐慌情绪。
短期内金价受强势美元和避险情绪交互影响大概率维持区间震荡走势。
多重利好因素助推油价再创新高，本周市场聚焦OPEC和非OPEC产油国技术会议
二、上周油价再创新高，主要受益以下利好因素：
一是周初公布的4月OPEC报告显示沙特当月超额完成减产任务，且委内瑞拉石油产量进一步恶化，并上调2018年全球需求增长预期。
二是地缘政治风险尚未消退，一方面美国将大使馆迁至耶路撒冷、展开对伊朗官员的制裁等行为显示其鹰派立场；另一方面，在本周委内瑞拉总统大选中若马杜罗再度连任，欧美或对其开展新一轮制裁。
三是上周公布的EIA数据显示北美汽油库存意外减少379万桶，降幅显超预期；与此同时，原油出口再创历史新高，原油市场呈现供需两旺。
三、近期重点关注两大事件
一是5月20日的委内瑞拉总统大选，当前马杜罗再度连任可能性较大，委内瑞拉或遭受更严厉制裁。
二是5月22日召开的OPEC和非OPEC产油国技术会议，会议关于减产协议的言论将对市场情绪产生重要影响。目前来看此次会议大概率会继续坚持减产协议，但由于美国原油产量和出口持续增加威胁OPEC市场份额，叠加沙特阿美上市带来的增产诉求及俄罗斯潜在的增产预期，OPEC减产协议裂痕也逐渐有所显现。
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