英為財情Investing.com - 上週五公佈的5月美國非農就業報告表現強勁，英為財情美聯儲利率觀測器顯示，投資者押注下週四的利率會議上美聯儲有90%的概率進行加息，9月份進行年內第三次加息的可能性為60%，而12月再加息一次的概率為28.7%。從種種跡象來看，美聯儲仍然處於年內加息三次的軌道上。
美國目前的失業率已經降至2000年以來的最低水平，暗示經濟有出現過熱的風險。但另一方面，通脹仍然溫和，阻止了美聯儲加快利率上調步伐。政策制定者不希望毫無根據地扼殺這輪經濟復甦。而且，近期美聯儲公佈的5月會議紀要顯示，美聯儲對通脹超出預期的容忍度有所提升。也因此，在美國利率升至中性水平之前，美聯儲料還會維持漸進加息的路徑。“噤聲期”前美聯儲官員的講話也暗示了這一點。
新興經濟體敦促美聯儲謹慎加息 鮑威爾：政策正常化仍在軌道上
近期新興市場貨幣遭遇廣泛拋售，因投資者擔憂這些經濟體無法應對逐漸上升的美國借貸成本。包括印度、印尼及土耳其在內的央行都敦促美聯儲保持謹慎，呼籲其關注收緊貨幣政策對全球造成的影響。
不過，鮑威爾對此的回應是，美國貨幣政策對其他國家金融條件的影響通常會被“誇大”。鮑威爾在5月初由IMF和SNB共同舉辦的一場會議上表示：“我們有充分的理由認為，新興市場經濟體有能力繼續應對發達經濟體的貨幣政策正常化進程。如果經濟進展符合預期，市場不應對我們所採取的行動感到驚訝。”
佈雷納德、梅斯特：多種因素決定漸進加息是最佳策略
鮑威爾之外，包括美聯儲理事佈雷納德、克里夫蘭聯儲主席梅斯特等聯儲高官也對漸進加息路徑表達了支持。佈雷納德在上週四的一場活動上表示，“聯邦基金利率的持續逐步上漲可能與繼續強勁的勞動力市場及接近目標的通脹保持一致。這一前景暗示美聯儲仍將實行從當前的溫和寬鬆逐步過渡到中性、以及隨後稍高於中性利率的政策路徑。”
佈雷納德還提到，“意大利的政治事態再次引發了部分風險，歐元區的金融條件也因此而有所惡化。貿易政策的不確定性仍然籠罩。”她稱這些下行風險值得美聯儲關注。不過，佈雷納德對於收益率曲線趨平的關注度下降，部分原因在於這個現象可能是因期限溢價的技術層面問題引起的。
梅斯特在5月中旬表示，鑑於通脹尚未穩定在美聯儲2%的目標，該央行應該繼續採取漸進加息的方法。“在我看來，中期展望支持持續移除政策寬鬆；這似乎是我們同時平穩政策目標風險、避免金融穩定性風險積累的最佳策略。”梅斯特表示，她預計通脹不會急劇走高，雖然通脹已經接近美聯儲2%的目標，但預計在未來一至兩年來才能穩定在這一水平。
威廉姆斯VS.夸爾斯：美國經濟是否進入了更高速發展階段？
不過，儘管美聯儲多數政策決議者都同意這一加息策略，但隨著加息次數變多，利率水平逼近預估的中性利率，他們已經來到了一個分歧點：經濟是否已轉向了更高檔位的發展速度，從而給美聯儲更多的加息空間？即將要成為紐約聯儲主席的舊金山聯儲主席威廉姆斯在5月中旬強調，美聯儲在利率升至中性水平之前，只剩下幾次加息機會，“區分當前的強勁經濟條件以及支撐利率的關鍵長期驅動力十分重要”，“雖然稅改和財政刺激帶來了經濟順風因素，但長期的驅動力仍然暗示更低的中性利率將成為‘新常態’。”
這與央行內部其他一些官員的樂觀態度相反。美聯儲負責金融監管的副主席夸爾斯曾表示，他相信經濟轉向更高增長軌跡存在“真實的可能性”。這一言論認為，美聯儲有更多的加息空間，而不會令經濟增長剎車。這反過來又會在下輪經濟衰退期給予美聯儲更大的降息空間，從而避免再次使用像購債這樣的非常規工具。
美聯儲副主席提名人克拉裡達也在上月的就任聽證會上也對這些非常規政策工具表達了不贊同。他表示，雖然美聯儲最初的量化寬鬆計劃“說得通”，但他不確定會否在之後也投贊成票。
威廉姆斯則認為購債計劃是政策寬鬆的重要工具，下輪經濟衰退期中美聯儲還需要用到它，僅僅通過降息來刺激經濟是不夠的。
威廉姆斯還稱，美聯儲重新評估2%的通脹目標“十分迫切”。他認為，一個新的政策框架會給予美聯儲更多的行動空間。而包括佈雷納德、梅斯特、芝加哥聯儲主席埃文斯在內的美聯儲政策制定者也支持就政策框架展開討論。夸爾斯則認為，如果通脹回升至2%的目標，那麼重新思考框架就沒有太大的必要。
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