宋代是中国历史上受边境外族欺凌最深的朝代之一，每每在战场上的金戈铁马、滚滚狼烟，都使得边境生灵涂炭、尸遗遍野。
刚结束五代十国的乱世，宋朝兵疲马乏，而且，北方有一个对其虎视眈眈的辽国。当时，宋代的军队人数约略20 万，虽是百战精锐，但以步兵为主，辽国此时承平已久，而且军队人数30 万，以骑兵为主，辽国军队的彪悍让宋朝头痛不已。
此时，宋朝君臣转念一想: 我武力打不过你，那就发起货币战争，削弱你的民生经济，让你无力维持战争！宋朝不但将此方法使用在辽国身上，也使用在西夏身上，屡试不爽，中国古代史中最另类的战争就此爆发。
货币战争的主角之一: 交子，也是人类历史上第一代纸币，诞生于北宋时期的四川，由当地16个富商联合发行，关于交子的起源，目前比较可靠的看法是，由于当时四川铜、铁币并用，一般交易常用铁钱，但是铁钱实在太沉重，虽是甜蜜的负担，不过在山峦丘陵遍布的蜀地来说，蜀地难，背着一大袋铁钱走蜀地更难。在便于携带金钱的渴望中，人们为了解决此问题就发明了交子。
交子最初并非可以当作支付的货币，而是类似存款凭证，在存、提时分别收取3% 的手续费。
然而，一存一取就要花费6% 的费用也实在有些不划算，脑袋精明的人开始将交子直接交给对方，让收款人自己去交子铺兑现，如此就能省下3%的费用。这也让交子逐渐形成现代货币的功能。
交子铺也透过不断的贷款与存款进行货币创造，《续资治通鉴长篇》中提到：民间钱益少，私以交子为市。足可见交子渐渐成为人们的经济核心。
但是，交子的出现并非象征乌托邦的来临，金融创新为蜀地带来了财富，交子市场中也出现了许多流言蜚语，传言说，交子铺收了存款后，拿这些钱买房置地，玩古董，并且浮滥发行交子收购生丝，这在现代来说，交子铺不但是侵蚀存款者利益，也恶意制造通货膨胀，于是就产生了史称争闹，也就是挤兑的情形，所有人皆损失了20%至30%的本金。
蜀地的通货膨胀跟宋夏战争的结果至关重要。西夏由党项人建立，势力范围在鄂尔多斯与甘肃一带，以放牧经济为主。在西元980 年，西夏内乱，宋朝军事介入西夏朝局，当时，以西夏的生产能力无法制造出铁器，所以，西夏大量贩售牛羊与青盐、白盐来取得蜀地的铁钱，再将铁钱镕化，铸造兵器。
宋朝官员并不是呆瓜，也了解到完全禁绝贸易是不可能的，所以想了一个阴招，宋朝在开战之初，立即增印30 万贯交子，而且每张都带有暗记，这些交子不能在宋境内交易，也不能兑换铁钱，只能流通在宋夏边境。同时，私下命令边境榷场只能从西夏进口物资，不准出口，此举等于是用一堆废纸去骗西夏人的牛羊与盐，榨干西夏物资。
而且随着战事的持久，宋朝也玩得食髓知味，一天不滥发交子，浑身就奇痒难耐似的，西夏境内尺布至直钱数百、一绢之直八九千 ，通膨几乎让西夏经济崩溃，拿到的交子既无法交易，也无法兑换铁钱，所以，恼火的西夏就转而纵兵劫掠，宋夏边境十室九空，血流成河，虽然西夏最终无奈称臣求和，但这次的货币战争其实是两败俱伤，宋朝只能算是惨胜。
自西元938 年，后晋的石敬瑭将燕云十六州割让给辽国后，中原王朝失去了北方屏障，门户洞开，契丹骑兵南下攻城掠地就跟出门散步一样轻松惬意。北宋在西元979 年五月灭掉宿敌北汉后，于六月迅速北伐辽国，但是在高粱河一战，北宋被打的丢盔弃甲，宋太宗一怒之下，关闭边境的所有榷场，停止对辽贸易。这对辽国无疑是个致命打击。
辽国的经济中枢在南京、上京、东京、西京、中京这五个城市，其他地方皆是半农半牧的经济型态，举凡在粮食供应、手工制品等都无法自给自足，在此情况下，辽国只能靠走私才能取得商品。
辽国境内没有铜矿，无法造铜钱，于是君臣决定多造铁钱，靠走私获得宋的物资，但走私的代价过高，辽国无法把所有的铁钱都拿来购买走私货，大部分还是在国境内消费，随着宋边境的封锁力道越来越强，走私难以为继，大量新铸的铁钱只能在辽境内流通，由此造成了超级通膨，经济迅速萧条，饥荒像涟漪一样扩散蔓延。辽国此时心一横: 经济玩不过你，蛮力总打得过你吧！20 万辽军出兵南下。
宋眼见对方胳膊比自己大的多，只能服软，宋辽达成澶渊之盟，宋每年提供辽岁币银十万两、绢二十万匹。乍看之下有人年年送钱来，对辽来说应该是件美事，不过，辽没想到，宋朝还是玩了一手阴的，宋真宗规定，宋人对辽只能以货易货，但是，允许辽人以铜钱、白银、绢来购买宋的商品，这些岁币最后都流回宋的境内，等于宋用货币控制了辽国。
不但如此，岁币也弱化了辽国的战斗力，本来打仗就是想发点横财，现在有人送钱送到家门口让我花，那还打什么仗? 就像温水煮青蛙，辽国渐渐松弛武备，于1125 年被金朝以摧枯拉朽之势所灭。
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