去年茅台市值突破5000亿之际，写过一篇关于茅台的文章。
在文章中，我对当时股市行情走势提出了自己的忧虑。茅台是一家优秀的企业，这点我们从不否认，但是，站在我国经济转型发展的窗口，特别是众多高科技企业需要得到资金支持，而市场在过多受到干预的情况下，资源配置的功能被扭曲，再加之资金的短视以及被短期利益蒙蔽，市场恶炒以茅台为代表的不差钱的企业，这种局面对我国经济的转型发展是有害无利的。
而眼下中兴危机，有很多股民出来调侃茅台：美国用芯片一剑封喉，难道我们拿茅台反击吗？这些调侃虽然很讽刺，但也说明当初的忧虑并非杞人忧天。
如今中兴的危机，让整个国人开始意识到问题的严重性。《厉害了，我的国》被迫从一些平台下架。此次事件，让整个社会切身、清醒地认识到、感受到，我们大而不强的现实。
中兴这一局如何破，已经不单单是一个企业的坎的问题，特朗普真正的意图已经摆明，贸易战的目标并不是顺差逆差问题，而是抑制中国制造2025计划，阻止中国的崛起。
要破这个“大局”，需要多点突破，甚至是生态的重构，而不是单点的进攻。其中，涉及到资本、教育、技术、体制、产权保护等多层次构建。这些环节中，缺一不可，而资本在其中的作用，可以说是重中之重。
芯片的研发是高风险的投资，不仅投入资金量大，而且风险高，这也是高科技企业普遍有的特征。科技含量虽高，但面对世界巨头们的竞争，利润空间早已被压榨，因此，即使研制成功，必须要有成百上千万的出货量相匹配，盈利规模才能够跟上。前期如果没有强大的资本作为支撑，步子很难跨出。芯片作为烧钱的行业，企业资金无法有效解决，谈发展是痴人说梦。
国家层面其实很早就开始着手准备，2013年国家出台了新的集成电路产业振兴规划，后来成立产业基金，通过股权投资的方式，对集成电路企业进行帮助。截至目前，A股上市公司中，大基金持股有16家上市公司。
国家牵头发展，无可厚非，但单纯靠国家集中投资，难以形成合力。需要整个社会资本的介入，才能完善产业链。打通各种渠道、形式的资金，无论民营资金还是国有资金，无论直接融资还是间接融资，只有激活了整个产业资金，产业发展才能形成强大的合力。
而直接融资目前依然是制约高科技产业发展的一个短板。目前中国的新增融资中，90%以上是债权融资，即通过银行、信托等方式融资，而低成本的股权直接融资比例仅有10%。直接融资渠道比例过低，直接导致的是资金成本高企。也正是因为这样的融资市场结构，导致国民经济的高杠杆、非金融企业的高杠杆普遍存在。
提高直接融资比例，有效降低企业融资成本，高科技企业才不会因为资金问题，而被扼杀在摇篮里。注册制的实施依然还没有时间表，监管层对科技股的包容度虽然有所增加，但依然难以做到完全市场化。
加快法律法规等制度层面的建设，破除制约对高科技企业发展的条条框框，虽然都已是迫在眉睫。但直接融资渠道的打通，对资金依赖性更强的高科技(芯片)企业而言，才是最为紧迫的事情，这无疑将大大缩短追赶国外高科技企业的时间，为经济的转型以及改变这种受制于人的局面，赢得主动权。可以毫无夸张地说，进一步改革和完善股权资本市场是破解“中兴式危局”的关键一棋。
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