南华期货副总经理虞琬茹：资本市场走到最后的一定是稳健的聪明人
温婉大方的南华期货副总经理虞琬茹女士在致辞中提到：资本市场走到最后的一定是那些骨子里面流淌着稳健血液却又热爱投资的聪明人。不聪明，就无法在市场存活；不稳健，就很难在市场走远。不热爱，则很难长期坚持。
作为期货业内少数的证券投资基金销售业务持牌机构，南华期货自2012年起便深度思考怎样寻找优质资产，怎样提升资产端与资金端匹配的效率。对资金端，能厘清资金端的诉求；对资产端，知道资产端的收益特征，为合适的资金匹配合适的资产。
中泰证券副总裁黄华：科技应用将影响更多资产定价和组合配置
中泰证券副总裁黄华先生在致辞中表示，私募基金作为资产管理行业的重要领域，其成长机遇是这个行业的趋势所在，如何快速稳定的发展，是当前新格局下需要深入思考的问题。我们对私募行业发展当前的思考是：规范化运营是前提，专业化经营是根基，科技应用将为私募基金的发展带来新空间。
黄总强调，金融科技应用目前已成为资产管理行业崛起的重要力量。当前我们处在一个广泛数据交互的环境中，如何将数据高效的组织并运用起来，驱动世界的发展。从这个维度，有算法形成的专利决定了对冲基金的价值创造效率的空间。同时，数据作为新时代的重要资源，带来了另类资产配置的崛起，比如加密数字资产已进入到很多对冲基金的资产配置组合，相信未来科技以及数据技术的应用将进一步影响到更多的资产定价和组合配置。
汇鸿汇升总经理王胜华：资管转型已成必然
汇鸿汇升投资有限公司总经理资管王胜华认为，资管转型已成必然，未来专业的资产管理能力和品牌的重要性将进一步的凸显，以配置为核心的FOF的投研模式会迎来很好的机遇。而资产配置除了看清方向，选对人赚到钱之外，更应该通过资产配置这样一个协同的效益，集聚行业优秀资源，传递社会的责任和担当意识。我们应该通过资产配置这样一个共同的生态圈，更多地从行业健康发展角度传递声音，向监管层谏言献策；以资产配置的牵引作用，积极引导投资者价值投资的理念和取向。
演讲嘉宾精彩观点摘要：
NO.1
国务院发展研究中心金融研究所副所长 陈道富
演讲主题：资管新规解读
核心观点
2018年4月27日影响全资管行业的资管新规正式发布，这预示着一个新时代的来临。国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富先生从四个方面的基本思路出发，全面解读资管新规。
第一， 资管新规的最根本思路就是想让资本真正地回归资管的本源，即“受人之托，代人理财”，“买者自负，卖者尽责”的过程；“打破刚兑”和“净值化管理”是它的核心要义，这里要坚守的就是不再进行刚性兑付和隐性担保，使得投资者真正去承担风险，从各个利益主体的资产负债表中分离出来，要求净值化。
第二， 强调“合适的投资者以合适的方式投资到合适的产品”，要进行投资者适当性管理，同时对资管产品进行分类监管。而仅仅保证投资者的适当性管理是远远不够的，还需要对资管产品的其他特性进行管理。比如产品杠杆性的管理，从投资者的角度密切关注资金来源以控制过度杠杆；从产品的角度将产品进行分级，对分级产品进行了严格限制；再从看产品内部的资产负债规模限制杠杆率；最后评估产品能不能进行再抵押融资的角度进行控制；通过以上四个层面对杠杆进行全方位管理。
第三， 关于风险准备的问题。由管理方操作不当产生的风险，需要风险准备金进行弥补，而不是进行亏损的弥补。管理方需要保证自己的行为具有必要的专业性和诚信责任，避免为投资者带来风险。
第四， 关于特许经营和持牌经营及过渡期的安排。强调了任何没有获取牌照而从事相关业务的行为都认定为违法行为。在过渡期的安排上其实存在着诸多操作问题，所以它需要的不仅仅是时间上的过渡，也有制度性的过渡，使市场的冲击或市场的转换过程中能够体现更频繁、更具市场化的过程。
NO.2
中泰证券研究所副所长，钢铁行业首席分析师 笃慧
演讲主题：不变的是变化——商品周期投资展望
核心观点
2018年下半年新增产能需要关注产能置换、电弧炉投产及行政管束。产能置换将更趋于严格，但不会影响行业的总产能变化；原本具有电炉生产资质的企业复产，在高盈利下也会促使企业自发地追加产能；在行政管束上，会积极落实完成2018年剩余时间的去产能任务。需要重点关注的是，电弧钢产能投放进度与行政管束之间的角力，采用自上而下、自下而上两种方式互相印证新增产能。
钢铁需求变化的核心变量来自于建筑。基建方面，在信用收缩、清理地方债务的大背景下，基建投资增速预期将下滑；地产方面，中美贸易摩擦为货币转向宽松提供了可能，由于地产库存极低，所以需要观察下半年投资上行的可能性。下半年，如果地产投资得以上行，对冲基建下滑之后，后期钢铁内需有望走平，行业产能利用率维持高位。
需要密切关注行业内成本曲线相对位置的变化，在供给侧改革及环保政策等一系列外力的作用下，国有钢厂的生产环境会更为宽松，而民营钢企生产成本会被迫抬升；这种供给结构不均衡的嬗变将使以国营为主的上市钢企更具优势。2018年下半年板块内大多数投资标的盈利仍有可能维持在较高的状态。
NO.3
中国人民大学量化投资研究所所长 李勇
演讲主题：中国FOF和经济增长
核心观点
国内证券类私募基金FOF占私募基金比例相较国外仍处于一个较低水平。而我国证券类私募基金FOF的管理规模为400亿人民币左右，占比不到0.3%，公募FOF比例较小，发展空间非常巨大。同时，面对着公募基金及阳光私募的迅猛发展，中国已全面进入资产配置时代，理财专业程度要求越来越高，如何配置产品已成为未来理财的主流趋势，这些对中国FOF基金的发展而言是机遇，也是挑战。
在未来，资产管理的格局将围绕金融行业的供给侧改革如何完成；银行、保险、券商如何转型；打破刚性兑付之后，替代性的理财产品如何解决等方面进行。而经济结构的转型，也将继续围绕中等收入陷阱如何跨越；人口老龄化问题如何解决等话题展开。
至于FOF的定位，它应该是经济发展到一定阶段，资产管理行业适应经济发展的一种产物。不是追求高收益的产品，而是定位于通过分散风险，获得稳健绝对收益，管理规模巨大的一种新产业和新行业。而大力发展不同类型的FOF，定位于服务实体经济，将成为未来资产管理行业的明珠。
NO.4
南华期货副总经理、研究所所长 朱斌
演讲主题：期货研究与交易逻辑
核心观点
大家都知道商品研究的核心是供应和需求。但在商品的研究中，供应和需求到底哪个因素最核心？2000年以来，大宗商品经历的每一轮牛市，大家普遍认为是中国需求带动的，所以需求是核心。其实，在2000年中国需求出来，之所以带动商品牛市，最关键的因素就是有一个土壤，这个土壤就是供应的土壤。所有的大宗商品研究起点一定是供应，不同的商品有不同的供应结构和供应弹性，供应研究的核心是供应弹性，弹性充足的商品，价格波动稳定，难以出现大幅波动的行情。识别一个商品弹性是否充足可以从短期弹性和长期弹性出发，短期看过剩产能、看库存、看本国进口政策和出口国出口政策等，长期则看资源、看技术。对于供应弹性不足的商品而言，价格波动不稳定，如果需求发生变化，则容易引发价格的大幅波动。而在需求方面，弹性并不是重点，需求的变动才是关键。
NO.5
汇鸿汇升资产配置中心首席投资官 Henry
演讲主题：漫谈资产配置和投资生态
核心观点
决定母基金最重要的核心在于配置，资产配置决定方向，投顾只是作为工具执行方向，并坚持以组合收益多元化、风险碎片化、价值投资等理念打造数据驱动型的母基金平台。我们一直致力于通过共享投研、数据等为投顾打造开放的资源库和立体的投研生态，让每个人在生态圈内都能获益和成长。尤其当前国外资金进入中国是大趋势，汇升所打造的平台为国外资本进入中国提供很好的渠道，生态圈内的优质投顾能够优先获取国外养老金等长线资金的配置，从而更从容的做出投资决策。
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