昨日市场整体偏弱，尾盘钢铁突袭，安阳钢铁直线涨停，作为周期板块的直线跟风煤炭，今天能否表现，下面分析一下具体逻辑。
一、需求端：发电量继续超预期
5月，全国发电量5443.3亿千瓦时，同比增长9.8%，4月同比增长6.9%；1-5月，发电量同比增长8.5%，1-4月同比增7.7%。
原因在于，工业用电需求明显增加和高温影响。据统计局数据，5月房屋新开工面积2.0亿方，同比+20.5%；1-5月份钢材产量增长6.2%，粗钢产量增长5.4%；据气象局数据，5月全国平均气温较常年同期偏高0.8℃，广东、湖南、江西、浙江等地平均气温为1961年以来同期最高，多地出现极端高温天气。
二、供给端：煤炭产量释放不足
5月，全国原煤产量29,699万吨，同比增长3.5%；1-5月，全国原煤产量139,829万吨，同比增长4%。
原因在于，小矿关闭，产量出清，去产能加快；先进产能释放缓慢，叠加近期环保、安监加码，主产地产量释放受限。
三、煤价：库存低位推高煤价
据Wind数据显示，目前沿海六大电厂库存可用天数15-17天，往年同期均在20天以上，秦皇岛港口库存也低于去年同期，处于2017年以来较低水平。截止6月8日秦皇岛5500大卡动力煤价格报价701元/吨，已经超过2017年夏天的高点（645元/吨）。
四、估值：历史估值的绝对低位
对比煤炭板块历史盈利和估值，当前的煤炭板块被明显低估。2000年以来，煤炭板块有三轮盈利上升期。
在第一个盈利上升期，PE波动较大，波动区间10.77-68.44倍。
在第二个盈利上升期，PE趋势向下走势较为平稳，波动区间9.82-27.97倍。
当前的煤炭板块正处于第三个盈利上行期，PE估值约10倍。
当前的煤炭板块估值严重低估并且背离基本面趋势。但是，市场对煤炭板块存有两个预期差。
一是对产能出清的认识并未形成共识，还期待有大批产能逐步释放，而且是在行业固定资产投资增速持续下滑的背景下。
二是对需求弹性的认识明显不足，即认为煤炭需求会下滑，忽视了煤炭（火电亦然）需求弹性上升周期的实际状况，即低估了煤炭的消费属性。
而实际煤炭行业是产能出清、投资下滑下的供给边际收敛，电厂的补库需求又处在新一轮弹性上升周期，供需缺口将在迎峰度夏期间继续进一步放大，煤炭价格理论上存在进一步上扬的可能性（注：即便神华将月度长协的价格由625元/吨回调至594元/吨，释放出新的调控信号，但市场认为，在供给没有明显增加的背景下，调控会改变煤价上涨的节奏和空间，但趋势难以改变），企业盈利能力不断改善且确定性较高。伴随着迎峰度夏一年需求最为强劲的传统旺季到来，煤炭板块将有望迎来明显的估值修复行情。
五、毛衣战影响投资偏好
毛衣战阴云将是影响今日大盘走势的关键因素，而风险为消散之前，作为有估值和业绩的支撑的周期板块的抗风险能力再次得到提升。
投资策略：
基于上述分析，我们认为当前煤炭板块的配置机会是历史性的、整体性的、不分品种的。故，建议重点关注高确定性和高弹性品种，如：兖州煤业、陕西煤业、中国神华、新集能源、阳泉煤业、潞安环能、开滦股份、盘江股份、山西焦化等。
煤炭-600740山西焦化
投资逻辑一：煤炭行业是产能出清、投资下滑下的供给边际收敛，电厂的补库需求又处在新一轮弹性上升周期，供需缺口将在迎峰度夏期间继续进一步放大，煤炭价格理论上存在进一步上扬的可能性（注：即便神华将月度长协的价格由625元/吨回调至594元/吨，释放出新的调控信号，但市场认为，在供给没有明显增加的背景下，调控会改变煤价上涨的节奏和空间，但趋势难以改变），企业盈利能力不断改善且确定性较高。伴随着迎峰度夏一年需求最为强劲的传统旺季到来，煤炭板块将有望迎来明显的估值修复行情。
投资逻辑二：公司是山西国改的主战场，未来仍有420万吨焦炭产能待注入上市平台。在山西国改中，山西焦煤集团充当七大煤企的先锋，而公司完成了以“提高资产证券化率”为重要目标的山西混改第一案例。市场认为正处于内生修复阶段的山西焦炭和五麟焦化看似积重难返，实则潜力巨大，未来纳入公司统一经营的价值较大。其中五麟焦化本身就是煤-焦-化一体经营的标的，随着吕家岭煤矿和郑家庄煤矿900万吨主焦煤矿和1500万吨/年煤焦化循环经济园区项目的投产，标的资产的效益将得以进一步凸显。按照集团承诺，后续将集团控制的焦炭产能统一到公司平台下的资本运作将在2020年前完成，推进进程十分值得期待。
投资逻辑三：2018年初，公司以48.92亿元的价格购买山焦集团所持有的中煤华晋49%的股权获批后，公司一改过去产业链单一，议价能力和盈利能力较弱的加工型企业特征，成为拥有稀缺资源、高盈利资产的多产业链公司。
华创证券预计资产注入完成后，2018-2019年可贡献每股收益1.2元，公司由此将成为A股市场中估值最低的双焦标的，给予公司区间估值为13-17倍，目标价为15.99元-20.91元。（注：截止6月14日收盘公司股价为11.65元，低估37.25%-79.48%）
二级市场上，该股股价的历史走势中掺杂了多处缺口，致使形态的断裂感较强。其实研判该股最好的技术方法就是看量，比较有规律。如果成交量在图中水平红线之上，则该股大概率会产生攻击动作；如果成交量介于水平红线和水平蓝线之间，则大概率进入震荡状态；如果成交量在水平蓝线之下，则多半就在探底或筑底了。
对于右侧或稳健型投资者而言，可在突破颈线位、缺口和下降趋势线时布局，并以颈线位作为技术保护位。
对于左侧或激进型投资者，在突破颈线位、缺口和下降趋势线前，以前低支撑线作为技术保护位。突破后，则同上。
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