一、英镑交易重回经济基本面
恶劣天气拖累有限，消费、出口疲软凸显英国经济动力不足。2018年第一季度英国名义GDP环比仅增长0.1%，创下2012年第二季度以来新低，坚定了市场对于英央行5月议息不敢轻举妄动的信心。从初步统计的部门数据来看，建筑业大幅负增长和制造业产出贡献萎缩，是主要的拖累因素（见图表 5）。年初恶劣的天气是暂时性因素，对建筑业冲击最大，但不可忽视其对电力和能源部门的正向作用，综合而言天气对英国经济的整体影响较为有限，据英国央行估计在-0.12%左右（见图表 6）。从产出角度看，作为当前经济主要动力的服务和制造业表现疲软才是英国经济潜在的最大问题，前者由于消费增长动力不足，后者则源于贸易摩擦、英镑升值下出口下降（见图表 7）。
展望未来，对外贸易或成为英国经济最重要的支撑动力，但面临较大不确定性。从“三驾马车”来看，在加息预期和较高杠杆率的约束下，消费难以回到此前信贷驱动的高速增长状态（见图表 8），消费变动将与疲软的实际收入变动更加相关。投资方面，尽管欧英达成阶段性过渡协议有助于稳定企业投资预期，但是爱尔兰边界、经贸关系等重要问题悬而未决，投资仍将保持温和增长（见图表 9）。在全球经济复苏的背景下，英镑汇率近期虽然有所升值，但仍处于较2015年末高点约低15%的水平，对外贸易将成为英国经济未来几年越来越重要的“发动机”（见图表 10）。然而，考虑到全球贸易保护主义抬头，以及退欧对英国贸易带来的潜在负面影响，英国经济增长仍面临较大不确定性。
欧盟当前仍是英国最主要的贸易伙伴，这意味着欧元区与英国的经济和政策将息息相关。欧元区经济在2017年第四季度周期性见顶后，英国经济也随之下调。而近期两大经济体的货币政策也存在紧密的关系，2017年10月欧央行宣布缩减QE规模后，英央行在11月则进行了近10年内首次加息操作；无独有偶，4月欧央行“鸽”声嘹亮，5月英央行便按兵不动，给市场预期浇上了一盆冰凉的冷水。由此观之，在欧央行进一步紧缩政策之前，英国央行不敢轻举妄动，但鉴于年内欧元区大概率退出资产购买计划，英国央行下半年仍有加息的可能。
英镑兑美元周五（5月11日）亚盘交易时段低位震荡，周四大跌至四个月新低，此前英国央行一如预期维持利率不变，但下调了今明两年的经济成长和通胀预估。分析指出，虽然英国央行此次释放出鸽派信号对对英镑造成打压，但长期来看，英镑仍有上涨可能。
不过在央行行长卡尼表示，如果经济未受重大冲击，预计将在未来一年加息一次后，英镑缩减跌幅，向1.35美元回升。北京时间13:59，英镑兑美元小跌0.03%，报1.3516。
英镑兑欧元也缩减跌幅，下滑0.7%，报0.88110英镑。4月中旬英镑兑欧元涨至2017年5月来最高水平，因美联储对政局情绪乐观，且当时市场认为英国央行5月加息几率高企，不过5月初情况出现逆转，英镑已尽数回吐前期录得的涨幅。
英国央行周四晚间以7-2的投票比例维持利率不变，并下调GDP及通胀预期，但称所有委员同意未来进一步加息可能是渐进和有限的，未来几年只需要有限的收紧，卡尼对加息也持观望立场，整体而言对经济增长具有信心，但强调任何加息将是有限和渐进的。就在几周前，市场还几乎一边倒地预期央行会升息。
虽然英国央行在此次会议上保持政策立场不变，但货币政策委员会成员之间的任何分歧都将对后续加息步伐产生影响。
ING集团外汇策略师Viraj Patel表示，会议投票结果为7:2，这表明投资者已淡化第一季经济增长疲软，且卡尼暗示今年仍然可能上调利率，这应该会温和提振短期英国利率。对英镑而言，重要的是卡尼是否对未来加息有信心。
长线走强仍有可能
荷兰国际集团(ING)分析师James Smith称，围绕英国退欧后与欧盟之间贸易协议展开的艰难谈判，可能令英国央行难以在今年稍晚升息。
英国经济表现疲弱，且市场预计英国央行货币政策立场鹰派程度将继续减弱，二者均令汇价前景蒙阴，不过，分析人士预计英镑会因利空出尽而出现一波反弹。
荷兰合作银行(Rabobank)表示，爱尔兰边界问题缺乏可接受的解救方案，近期支撑了市场预期，即英国脱欧后，英国留在欧洲关税同盟的几率提升。
荷兰合作银行认为在英国正式脱离欧盟前，二者将达成自由贸易协议，这将长线利好英镑，后市有望逆袭。该行预计未来12月内，英镑将走强。
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