近期，A股連連下挫，走勢不佳。曾經在創業板中叱吒風雲的暴風集團股票也是一蹶不振，連續7個交易日下跌，且跌幅巨大，股價已經從22元附近跌至17元附近。暴風集團到底怎麼了？
定增方案大變臉
近期暴風集團股票大跌，大致分為2個階段：第一階段是5月23日至5月28日的四連陰，這個階段主要受到大盤大跌的影響，暴風影音總體的跌幅不算太大；第二個階段是6月6日至6月8日，股價大幅下跌，周跌幅達17.91%。之所以出現這種股價狂瀉，分析認為，這與其最新推出的5000萬定增有關。
6月5日晚間，暴風集團披露了《暴風集團股份有限公司關於非公開發行股票預案》，計劃向不超5名特定投資者，非公開發行不超300萬股，募資不超5000萬元，用於互聯網視頻用戶服務支持系統項目。公司股票於6月6日起復牌。公告顯示，該項目基於公司現有會員服務體系，新建設會員特權、優化支付系統、升級付費片庫、升級付費網絡環境、個性化推薦等模塊，建立完善的暴風會員服務體系。
而今年5月9日，暴風集團才向證監會申請撤回18.42億元的再融資申請。這個還要從2年前說起，2016年8月，暴風集團公佈定增預案，擬發行不超過5000萬股股份，募集不超過20億資金。不過，這一定增方案並沒有順利實施。2017年1月，公司公告稱，對募資總額和投資項目進行調整，擬定增金額減少至不超過18.42億，主要用於互聯網娛樂綜合平臺項目和DT平臺基礎設施項目。然而，這一修改後的定增計劃醞釀兩年之久也未能成功實施，直到撤回。對於撤回的原因，暴風集團公告稱，在綜合考慮近期監管政策要求、資本市場環境等各種因素後，撤回此前的定增計劃，並表示調整定增方案後將重新申報。
令廣大機構和投資者萬萬沒想到是，暴風集團此次調整後的定增方案募資金額居然從由18億降到了5000萬。定增“抓小放大”這在A股市場中著實少見。對於最新的定增募資，暴風集團解釋稱，募資金額不在大小，在於和使用目的相匹配，一個好的募資項目要堅持良好的投入產出效率，堅持量入為出。對比公司的業務規劃和研發投入規模，5000萬元的項目投入符合公司在研發上小步快跑，持續迭代的策略。
市場質疑聲音四起
對於暴風集團此次給5000“迷你”定增的解釋，市場質疑聲音四起。
首先，有投資者質疑暴風影音是不是資金有問題，亟需融資？因為根據創業板上市發行的相關規定，暴風集團此次定增適用於創業板小額快速再融資簡易程序。小額快速的定向增發具體制度包括：一是將融資額限定為每次不超過5000萬且不超過公司淨資產的10%；二是自受理之日起15個工作日內做出核准或者不予核准決定；三是允許發行人不聘任保薦承銷機構，自行銷售股票，降低成本。這一個“短平快”的定增舉措。而暴風影音今年一季報顯示，淨利潤為-2954.17萬。
而5月31日，暴風集團公告信息顯示，暴風集團董事長馮鑫於2017年11月22日將其持有的374.4546萬股股份質押給華創證券有限責任公司。延期後質押到期日期2018/11/16。馮鑫於2017年11月30日將其持有的374.5202萬股股份質押給華創證券有限責任公司。延期後質押到期日期2018/11/23。據瞭解，此次質押目的為融資。把以上兩個新聞一對應，自然讓投資者對暴風影音的資金產生擔憂。
其次，投資者對於暴風集團真是“恨鐵不成鋼”。自2015年3月迴歸A股，暴風集團股價一度創下40天裡36個漲停、2個月內近50倍漲幅，每股估計最高觸及327元的紀錄。而今暴風集團股價卻一直低迷，年內最高也僅為30.46元每股，最低僅為16.91元每股。暴風集團的市值一度高達369億。如今按18元/股計算，暴風集團的市值已經不到60億元，跌幅超過80%。
股價是業績的最好體現。而從近幾年的業績來看，暴風集團確實是差強人意（見下圖）。年報顯示，2014年-2017年暴風集團的營業收入分別為3.86億元、6.52億元、16.47億元、19.15億元，營收逐漸穩步上升。不過，2014年-2017年暴風集團歸屬於上市公司淨利潤為4194萬、1.73億、5281萬、5513萬，淨利潤同比增長大起大落，分別為8.83%、313.23%、-69.53%、4.41%。銷售毛利率逐年下降，且降幅明顯，分別為74.55%、65.51%、27.09%、19.78%。資產負債比也逐年上升，分別為36.21%、50.62%、67.69%、64.86%。
上市以來暴風集團分紅2次，總計分紅金額1156.43萬，裡面還包含2017年年報還未實施的464.77萬。而2017年10派0.14元的分紅，在創業板個股中也顯寒酸。當然期間暴風集團實施過2次派送股。
最後，很多業內人士也對暴風集團的業務佈局有所質疑。因為暴風集團此前曾推 “暴風生態聯邦”，從早先的內容端口“暴風影音+AI”到“四塊屏戰略”，再到“All for TV”……不過，一系列的業務擴展似乎並沒取得預期效果。從暴風集團的股價暴跌來看，市場投資者對此次定增所投項目的不太感冒。
押寶互聯網視頻能否成功？
質疑歸質疑，暴風集團既然推出定增，用於互聯網視頻用戶服務支持系統項目，那麼自然希望該項目可以成功，對其互聯網視頻相關業務帶來利好。
早在半年前，暴風集團已經引入了一筆8億元的融資用於互聯網電視業務。去年12月7日，暴風集團旗下負責電視業務的子公司暴風統帥進行增資擴股並引入東山精密和如東鑫濠作為戰略投資者，二者合計向暴風電視增資人民幣8億元。
當時，暴風集團稱，此次引入東山精密和如東鑫濠大大加強了暴風電視在供應鏈的產業整合能力，提升暴風電視整體的運營效率，8億元的戰略投資解決了處於入軌期暴風電視業務發展的資金需求，推動其業務更好更快發展，保證暴風電視能夠順利完成入軌期的業務目標進入盈利期。
暴風集團2017年財報顯示，硬件銷售仍然是暴風集團最大的收入來源，營收佔比超過60%。2017年度暴風TV實現營業收入13.48億元，同比增長45%，2017年電視產品虧損減少32%，虧損明顯縮窄，同時，TV單臺平均銷售單價提升33%。
暴風集團對於互聯網電視的投入可以算是發力“硬件”，目前相關項目進展順利。那麼下一步自然要考慮升級“軟件”了。
暴風集團CFO姜浩在接受媒體專訪時表示：“這次5000萬元募資，將用於我們的信息流和廣告發布平臺。在此之前，暴風集團CEO馮鑫也曾多次公開表示，暴風集團的信息流廣告業務雖然起步較晚，但增速迅猛且利潤率非常高。
業內人士指出，暴風此次融資投入互聯網視頻業務是為互聯網電視競爭做準備。
從這個角度來看，暴風集團發力的方向針對性極強。而暴風集團本身也是從互聯網視頻起家，能否成功“回鍋”值得期待。
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