過去數十年，美國國債一年充當著美國經濟的底牌，正因為有了這一底牌，美國經濟表面看起來符合第一大經濟體的綜合體量。然而，反過來講，美國經濟卻是鉅額債務堆積起來的“繁榮”，一旦大多數美債的債主不願意再去購買美債，甚至不斷拋售或大舉做空美債，則意味著美國經濟賴以生存的底牌被揭開，其接下去每年或將近萬億美元的鉅額赤字則會赤裸裸地展現在世界經濟面前。
屆時的一種可能是，不論美聯儲用怎樣的縮表，加息等方式對美元進行包裝，其或也終將無計可施，美元世界通用貨幣的地位或也將去日苦多。近期的跡象表明，美元可能正伴隨美債走這樣的下坡路。
圖片來源KTINGI
BWC中文網以美國經濟的第二大債權國日本為例，華爾街日報早在今年年初就提及，日本投資者或正在大舉做空美債。果不其然，我們查詢美國財政部本月發佈的國際資本流動報告（報告慣例是延後兩個月公佈）發現，日本在去年4月至今年4月的一年間，拋售美債的頻率佔據了9個月，累積減持美債總數更是達到了驚人的757億美元。最近一次拋售了123億美元，目前持有1.03萬億美元，日本拋售美債至近7年來最低值（2011年10月以來）。那麼，日本投資者拋售美債的錢，都去哪兒了呢？
圖片來源americannewsx
分析認為，日本大型的金融機構或正將大量資本投向中國市場。比如，據日本經濟新聞等媒體近期報道，日本野村控股已向中國相關部門提出申請希望進駐中國市場，其他的日本大型券商的高管也表示，“正在面向進駐(中國市場)推進調研”。而在今年早些時候，日本三菱東京日聯銀行和瑞穗銀行分別在發行人民幣債券（熊貓債）後，圍繞誰是“首發日本銀行”大打口水仗。
與此同時，也有一部分日本投資者由於對美元信用感到擔憂，而將資金投向了其他新興市場。野村資產管理固定收益部門首席投資長Masahiro Kawagishi此前表示，他的團隊已將資金從美元計價資產轉投至印度、馬來西亞等新興市場債券。美國經濟團隊無疑引發這樣一種擔憂，即美元可能不再是以前那樣的主要貨幣了。
圖片來源Youtube
我們不難看出，過去大多時候對美國經濟和美債採取做多策略的日本，的確正大舉做空美國經濟。值得注意的是，上週美聯儲宣佈今年第二次加息後，緊接著，日本央行宣佈該行維持現行的貨幣政策不變，採取不貼隨美元加息的策略。儘管從量化寬鬆對經濟的影響角度來講，日本央行主要是基於對本國經濟的研判才推行的貨幣舉措，但也從側面說明了，日本經濟做好了應對美元加息，日元或貶值的風險準備。而在一年內數次做空美債或就是佈局同時也是日本經濟向美元亮劍的方法之一。
有一種觀點是，日本做空美債的速度如果繼續上演，一旦形成全世界拋售美債的熱潮以後，市場上會充斥著大量的美元，美元將再度上演數月前的劇烈貶值，即使美聯儲進入加息縮表通道或也可能於是無補。
數據來源美國財政部
因為金融危機後，美元QE印鈔機放出去的水實在太多了。無獨有偶，我們注意到，在美國財政部本次國際資本流動報告體現的34個美國債主中，有21大“債主”在做空並拋售美債（如上圖），其中包括美債前三大“債主”的中國（內地）、日本、愛爾蘭，以及一個月內拋售美債金額高達474億美元,拋售美債比例近50%的俄羅斯。（完）
閱讀更多 BWC中文網 的文章
