（圖為陳少忠）
導要：中南重工，從製造業轉型到娛樂圈，付出了沉重的代價——現在深陷平倉風險，八年利潤也難填滿一起併購？讓我們一起來關注江蘇這家目前正深陷轉型之痛的上市公司。
質押觸及平倉線
公司控股股東質押頻頻觸及平倉線，瘋狂併購背後留下資金缺口，中南重工(現名中南文化)你變了！
6月12日晚間，公司公告稱，控股股東中南重工集團質押的部分公司股票觸及平倉線。公司股票於2018年6月13日上午開市起停牌。
當日，中南文化(002445)股價發生閃崩，開盤僅7分鐘便一根直線砸到了跌停板，股價報8.44元/股。
我們注意到，2018年以來，中南文化控股股東質押觸及平倉線並停牌已並非首次。
2月1日，中南文化股價便曾發生閃崩，盤中一度觸及跌停板，當日跌幅6.73%；次日，其股價再次殺跌至跌停板，尾盤撬開，跌幅達8.86%。
2月6日，公司公告稱，控股股東中南重工集團質押的部分股份觸及警戒線，隨後宣佈停牌。2月13日，中南文化公告稱，公司已接到控股股東中南重工集團通知，其已採取措施，補倉足額保證金，公司股票於2018年2月14日開市起復牌。
值得注意的是，中南重工集團質押股份集中在2017年年底；而數據顯示，截止6月12日，中南文化股價今年以來已累計跌幅達34.73%……而逾2萬股民被埋！
截止目前，控股股東中南重工集團持有的公司股票共計2.29億股，而截止3月15日，其約2.25億股處在質押狀態。
質押背後資金鍊緊張？
所謂質押，不管目的如何，背後無非是控股股東把股權變為了現金拿走了，而控股股東近乎全部股份質押，是資金鍊緊張，還是為了股份套現？前者可能性較大。
公開資料顯示，中南文化原名為中南重工，曾是江蘇省江陰市的一家金屬管件製造公司，於2010年7月登陸A股市場。
2014年3月，原中南重工收購大唐輝煌進軍影視劇製作，轉型後的中南文化，公司製造業務的生產經營將全部由全資子公司江陰中南重工開展。
隨後，收購了千易志誠、值尚互動、新華先鋒和極光網絡，佈局了電影、電視劇的策劃、投資業務，移動遊戲，網文IP和網遊研發商，徹底從製造業轉型為影視文化公司。
甚至，為了公司發展，控股股東不惜通過減持來補血。
2018年3月12日，公司公告稱，為用於籌措資金購買中南文化製造業的資產，中南重工集團兩個交易日後的6個月內擬通過大宗交易或協議轉讓方式減持公司股份，減持比例預計有可能達到或超過公司總股本的5%以上，價格區間為11元-20元。
3月15日，控股股東中南重工集團便以大宗交易方式減持了1395萬股，佔總股本的1.68%，減持均價為11.42元/股。
除了收購資產缺錢，債務回售的錢也沒有！
6月6日，中南文化公告稱，為了積極應對“16中南債”公司債券回售事宜，其中債券回售金額為6.45億元。公司與江陰高新投資簽訂《借款合同》，以其持有的江陰中南重工80%股權提供質押擔保，向江陰高新投資借了6億元，借款年利率為12.1%，借款期限為2018年6月4日始至2018年9月9日止。本款項僅限於公司用於償還“16中南債”公司債券的本金及利息。
截止2018年一季度末，公司短期借款為9.78億元，商譽為23.87億元，淨資產僅為43.85億元，商譽佔淨資產比重達54.44%。在企業合併時，購買企業投資成本超過被合併企業淨資產公允價值的差額就被計入商譽，也就是說在中南文化的歷次收購過程中，溢價總額達到了23.87億元。
瘋狂併購為哪般？轉移利潤嗎？
瘋狂併購背後為了轉移利潤？為什麼有如此猜想，原因是早在公司上市第二年，一起關聯交易就曾被市場質疑涉嫌利益輸送。
2011年6月22日，原中南重工(002445)公告稱，公司擬以不低於1.1億元，不高於1.35億元的價格收購江陰市化工機械有限公司100%股權，最終價格確定為1.1億元。
公告顯示，標的化工機械，截至2010年末的淨資產為7852.02萬元，但只披露了2010年主營業務收入為11707.49萬元，對應淨利潤為461.28萬元，且以上數據未經審計。
中南重工溢價50%的慷慨行為更引發各方質疑，甚至被指其涉利益輸送。原因是，標的化工機械公司實際控制人的張秋平持有80%的股份，而公開資料顯示，張秋平正是中南重工董事長陳少忠的表哥。
然而，“2500萬元的業績承諾”更是成了笑話，對於上述交易，張秋平僅承諾2011年一年的淨利潤至少達到2500萬元，而大部分上市公司收購資產的盈利補償協議卻是三年。
結果，僅一年的業績承諾也未達到。2012年2月份，公司公告稱，2011年收購標的江陰化工機械有限公司，2011年度實現淨利潤為1484.82萬元，與轉讓方張秋平承諾的淨利潤2500萬元相差1015.18萬元，將從尾款中扣除。
相較於溢價部分的金額，其表哥也是賺得盆滿缽滿……
巧合的是，2018年再現關聯交易。
2018年5月14日，中南文化發佈公告稱，以自有資金4603.68萬元購買江蘇中南影業所持有的佰安影業的18.4%股權。
根據公告內容，佰安影業2017年12月31日底，淨資產3108.81萬元，淨利潤778.28萬元，以2017年6月30日為基準日評估值達到25020萬元，也就是說購買價是淨資產的8倍，溢價不再是50%，而是700%。
仔細看來，本次交易對方中南影業的股東劉春、吳慶豐為中南文化董事、高級管理人員，且持股比例均超過5%；中南影業法定代表人陳少忠為中南文化的實際控制人，董事陳澄為陳少忠之子。
事實上，原中南重工作為國內工業金屬管件行業第一家上市公司，1967年生、僅大專學歷的陳少忠在一沒行業協會二沒行業參照的情況下，他讓企業成功上市、成為第一個吃螃蟹的人；他曾做過學徒、跑過銷售，也曾外出承包、當過廠長……
2010年，江陰中南重工在深圳證券交易所上市，2011年陳少忠任江陰中南重工集團董事局主席。
然而，2014年，中南重工做出了驚人的轉變，開始涉足文娛產業，2016年更名為中南文化，從重工到影視，一沒錢二沒人，緣何出現如此瘋狂之舉呢？
6月14日，我們曾與公司方多次聯繫，其電話均無人接聽，截至發稿未曾回電！如今，控股股東再次陷入平倉危局，後續的進展拭目以待。我們還將繼續關注中南重工的轉型之痛，敬重關注後續相關跟蹤報道。文/華祥名
閱讀更多 問理財網 的文章
