財聯社6月19日訊，“暴跌“、”血洗“、”千股跌停“……今日的股市關鍵詞充分體現了市場行情的慘烈。以至於有不少人調侃道，“天台上的人快站不下了。”
連日來中美貿易摩擦愈演愈烈，中興通訊問題不斷。在去槓桿背景下，信用違約和股權質押風險齊發，再加上“獨角獸”開板吸引大量遊資參與博弈，資金面匱乏，股市流動性問題愈發凸顯。今日，端午休市前就不太平靜的滬深兩市全線重挫。其中，滬指直接擊穿3000點大關，單邊大跌3.7%，報收2907點；深成指下跌5.31%，報收9414點；創業板指數暴跌近6%，報收1547點。創三年多來新低，個股一片慘綠，跌停數超1000只。
如此慘淡的市場行情由何造成？後續發展將會如何？不少機構表達了自己的觀點和策略。
距離觸底尚存距離
滬指失守2900點，有機構認為目前還不是最壞的行情，後市發展並不樂觀。
華林證券認為，估值底部仍未到歷史極端值，上證估值底或在2600點。上證A股市場見底的確認或需具備以下三個必要條件，即估值底、業績底與政策底同時形成。歷史的靜態比較。目前滬深兩市平均估值（市盈率和市淨率）仍距離2013年熊市底部有一定的距離。
2013年至2014年兩市市盈率曾經屢次跌至12倍後出現反彈，截至2018年6月，兩市市盈率在17.58倍，距離前一次低點仍有32%的下調空間。從市淨率來看，上次市淨率低點1.58倍出現在2014年5月份，而目前市淨率為1.89倍，相距仍有17%的空間。即使考慮兩市2018年業績增速在20%-17%左右，則預計市盈率和市淨率的仍有15%-17%的調整空間，即上證指數跌至2600點出現歷史低點的概率較大。
容維證券指出，目前的市場非理性下跌，需要關注消息面的變化。從技術上看，今日滬指大幅下跌，收盤時指數跌破所有短中長期均線，技術指標死叉後向下運行，大盤處於明顯的空頭排列之中，大盤有繼續下跌的可能性。目前大盤正在加速趕底，股指在非理性下跌，市場有恐慌盤湧出，有可能於近期砸出一個大坑，探出一個低點。後期大盤的走勢與消息面的變化息息相關，一旦消息面明朗大盤將止跌企穩，大幅上漲，個股迎來報復性反彈行情。操作上，投資者需要密切關注消息面的變化，短線上要控制倉位，減少操作，防範市場風險；中線上可關注底部位置、低市盈率、業績連年高成長的個股。
巨景投顧認為，如今市場正在加速趕底，恐慌已經開始。總體而言，市場如期繼續尋底。技術目前呈現空頭趨勢，短期還沒有轉好跡象，後市仍不樂觀，隨著加速下跌探底，維持穩健性投資者繼續謹慎觀望，激進型投資者在2870點附近輕倉博弈的觀點。近期市場在大權重中還是有意護盤，後市見底需要參考大金融等板塊的止跌情況，同時可以參考醫藥生物的止跌情況。這些行業止跌後，大盤止跌的概率才會增大，金融本身有護盤屬性，而醫藥生物也有防禦性，資金在弱勢和防守階段也會緊盯這些行業板塊，所以可積極留意。市場資金一直呈現流出狀態，大金融有護盤跡象，但獨木難支，市場信心十分脆弱。繼續維持穩健性投資者繼續謹慎觀望，以風險預防為主，耐心等待資金積極回補後再參與博弈。
“活下來是第一要務” 投資者能力需加強
弱勢之下需要堅強挺一挺，不少機構表示搞好自身建設，為之後做好準備才是萬全之策。
興業證券認為，風險暴露如強敵環伺，弱勢中活下來是第一要務。6月內憂外患同時來襲，A股進入風險釋放期：內部，金融去槓桿下，信用風險頻頻暴露、股權質押壓力陡升、個股頻現閃崩，部分投資者擔憂獨角獸、CDR上市對存量流動性的擠壓；外部，貿易摩擦硝煙再起，美聯儲加息落地，全球股市、匯市波動加劇。弱勢之下，建議投資者擺好大巴，做好防禦，活下來是第一要務。A股短期風險看上去嚇人，但中長期看，信用風險、股權質押風險大概率仍將是點狀爆破，監管層也會及時化解“處置風險的風險”，全面大規模的貿易摩擦出現可能性也較低，因此不需要過度悲觀，堅持底線思維，時刻做好反擊準備。
平安證券認為，未來A股市場需要投資者更加具備風險定價的能力，來應對市場趨勢性變動下降，局部或者部分資產風險暴露增加的市場環境。從趨勢定價到風險定價，市場的操作難度顯著提升，但資本市場的機會也往往蘊藏於風險之中。建議投資者在2018年下半年逢低佈局，長期佈局有快速增長趨勢的行業，短期尋找低估值和安全邊際。在新興成長和消費領域中長期來看將存在趨勢性向上的機會，相對低估值的金融地產也可能存在估值修復的機會。
招商證券表示，中國面臨經濟增速下滑，按照兩年半的經濟週期規律，當前正處在拐點區域。建議投資者規避偏週期類的行業，週期股屬於“交易”層面的選擇，而非“策略”選擇。當前股價持續下跌，很大程度上反應了悲觀預期。投資策略上，佈局稀缺科技龍頭，把握政策脈搏。
中金公司認為，中國自2016年開始的增長復甦在2018年上半年遭遇來自內外部兩層陰影。一方面，美國加息及美元走強影響部分新興市場動盪；歐元區也因意大利大選而陷入動盪。另一方面，金融去槓桿深化背景下不少投資者擔心債務違約、流動性緊張及增長超預期下滑。展望未來，這些方面的干擾仍可能會給下半年乃至明年市場前景帶來不確定性。不過從基準情形來看，中國到目前為止的增長有韌性，政策騰挪空間依然具備。我們認為，去槓桿等政策與改革帶來陣痛的同時也在為更加穩健的中長期環境創造條件，短期市場仍有可能繼續消化利空，但當前位置市場機會風險匹配具備吸引力，下半年市場可能呈現先抑後揚走勢。
轉機或在未來出現 靜待逆風翻盤
雖然市場行情不容樂觀，但是大部分機構認為如今市場行情在在預期之中，需要“耐性等待市場轉機”，對後續發展持樂觀態度。
上海證券最新策略報告稱，消息面因素短期內可能壓制全球股市的風險偏好和市場情緒，但是市場對各種可能情況已有預期，昨天美股和主要海外股市並沒有出現大幅動盪，說明市場此前對貿易摩擦可能的負面演進路徑有所預期，另外對後續積極的磋商談判也仍抱有一定預期。
國元證券最新策略週報稱，多個不確定因素集中落地，讓近期壓制市場情緒的痛點逐個爆發，成為上週市場再次出現大幅度殺跌的主要原因。隨著這些擾動因素的逐一落地，市場有望進入平和期，等待中報業績窗口期的到來。短期內宏觀環境不確定性消退有助於風險偏好的修復。並指出，市場前期泡沫已經基本擠壓充分，隨著市場底部重要指標破淨個數的增多，市場底部特徵已經出現。但國元證券也表示“耐性等待市場轉機”。
西南證券最新策略也表示，市場在不斷出清的過程中，越來越好的投資機會也正在逐步顯現。當前，在金融去槓桿以及信用風險暴露的衝擊下，個股仍有下跌風險，但是指數整體下行風險有限。西南證券還稱，看到這種機會的資金正在不斷流入市場，投資者不應該在該貪婪的時候恐慌。外資通過滬股通、深股通源源不斷買入優質A股標的，2018年上半年兩者淨流入規模約佔全部淨流入資金的三分之一，接近1600億元。
中銀策略指出，A股整體估值已經合理，估值不再是主要矛盾。從一致預期和歷史經驗來看，目前A股市場到達了底部。近期投資者情緒不斷下降，股票倉位不斷下滑，市場估值也已經合理。從情緒來看，目前市場已經形成悲觀一致預期。從政策曲線來看，目前處於頂部狀態。 同時，根據對A股歷史底部特徵總結，目前換手率、0-40倍PE個股數量佔比均與歷史底部時接近。因此，風險重估基本結束，建議投資者轉變態度，積極樂觀。
中信建投證券稱，近期積聚的風險主要有國內風險和海外風險兩類。國內風險主要是在經濟出清的過程中，信用風險逐步暴露引起的。從長期來看，隨著A股納入MSCI，A股前景良好，同時估值處於歷史較低水平，中長期來看，市場有良好的投資價值。
巨豐投顧認為，總體看，悲觀情緒不斷升級是市場走低的核心原因，流動性悲觀預期的不斷擴大。當下的悲觀情緒已經到達冰點，而在跌破3000點後市場迎來加速探底，或也是情緒的進一步集中釋放。眼下，市場基本面沒有發生較大變化，主要的變化在於國內外環境的改變，而情緒仍是主導。因此，隨著情緒的集中宣洩，市場短期也有望迎來階段性的超跌反彈，建議保持一份精神中，隨時做好短期抄底準備。
湘財證券同樣認為，縱觀近兩年的歷史，大跌發生過多次，但每一次極度恐慌之後，市場都出現了較大的波段上漲行情。“當下既然恐慌再次發生，就讓我們再多一些耐心，靜待市場重新理性。”
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