文 | 董文欣（中国民生银行研究院研究员）
美元指数高位震荡调整。上周美元指数大致呈现倒V型走势，周五收于94.5456，跌幅0.28%；非美货币涨跌互现，其中欧元兑美元升值0.40%，收于1.1658；日元升值0.62%，收于109.98；英镑兑美元贬值0.13%，收于1.3267；澳元兑美元贬值0.03%，收于0.7439。但从次轮汇率走势来看，欧元、英镑、澳元等发达国家货币较4月末分别贬值3.9%、3.76%和1.89%，阿根廷、墨西哥等新兴市场国家货币更是受到了较大冲击，人民币汇率相较4月贬值2.4%，表现出了相对较强的韧性。
人民币汇率。上周人民币兑美元中间价继续回调，由6.4306下调至6.4804，累计贬值498bp。在岸与离岸市场方面，在岸即期汇率收盘价由6.4168下调至6.4964，累计贬值796bp；离岸即期汇率收盘价由6.4366下调至6.5103，累计贬值737bp。篮子货币方面，在6月8日至6月15日期间，三大人民币汇率指数均有所调升。其中，参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由98.16升至98.56；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由100.61升至101.21；CFETS人民币汇率指数由97.30升至97.85。
美元指数在95关口附近徘徊，下半年或延续震荡偏强走势。上周美元指数快速走高后震荡下行，周五收于94.5456，较前周下调0.28%；周内欧洲央行行长德拉吉就货币政策发表相对鸽派言论打压欧元，美元指数受提振一度突破95关口；随后美国公布的费城联储制造业指数等数据欠佳，叠加欧元获得技术性支撑有所反弹，美元指数自高位回落；从市场情绪来看，中美贸易升级的影响持续发酵，避险情绪升温并助推日元继续走高。2018年上半年美元指数大致呈现V型走势，年初延续2017年趋势震荡走弱，而四月中下旬以来，借势欧美之间经济基本面和货币政策的日益分化，美元指数实现强势反转。从当前基本面来看，美国经济向好的趋势大概率延续，而非美经济体面临经济阶段性放缓的考验；货币政策方面，美联储渐进式加息的持续推进有望对美元形成有力支撑，下半年美元或延续震荡偏强走势。
人民币汇率连续跌破多道关口。上周人民币兑美元汇率中间价连续四个交易日下行，较上周下行498bp后收于6.4804，刷新逾五个月新低。美元指数维持相对强势，叠加投资者对中美贸易争端再起的担忧，令人民币承压下行，当前人民币即期汇率已接近年初水平。此外，人民币币值持续下调触发部分恐慌性美元买盘，也加剧了即期汇率短线快速下行。若美元指数维持在95关口附近并保持相对强势，短期人民币汇率仍有承压可能，但也不宜对此过度悲观：
一是从篮子货币来看，SDR、BIS和CFETS三大汇率指数均呈现稳中有升，美元走强是近期人民币贬值的主要原因，人民币兑美元汇率中间价与人民币汇率指数有所背离。
二是此轮美元走强带来的汇率波动是全球性的，从主要非美货币表现来看，欧元、英镑、澳元等发达国家货币较4月末分别贬值3.9%、3.76%和1.89%，阿根廷、墨西哥等新兴市场国家货币更是受到了较大冲击，人民币汇率相较4月贬值2.4%，表现出了相对较强的韧性。
三是中美贸易争端再起提振避险情绪，并打压人民币汇率近期大幅走贬，本次贬值目前仍是短期波动而非长期趋势。
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