通常来说，上市公司推出员工持股计划是一件好事：既可以让员工通过持有自家股票受益，也可以调动员工积极性。
但是，也有“好心办成坏事”的情况，一旦股价跌破员工持股成本价，员工不但没有收益，反倒要损失本金；更糟糕的情况是，如果员工持股计划借用了外部资金，加了杠杆，股价大跌还可能直接导致爆仓事件。
员工筹集1.3亿 加2倍杠杆买自家公司股票 A股首例！凯迪生态员工持股计划“爆仓” 数百员工上亿资金血本无归
近期上市公司员工持股计划被套牢的案例很多，然而直接被“打爆仓”的却是头一回见。这件“悲催”的事情就发生在最近麻烦缠身的凯迪生态(000939)身上。
2017年1月，为了“调动管理者和员工的积极性和创造性”， “吸引和保留优秀管理人才和业务核心人员”和“完善公司治理结构”等，凯迪生态推出员工持股计划，持股计划参与人是上市公司15名高管和1000名以内的员工。
此次员工持股计划还有一个很重要的条款，即上市公司控股股东阳光凯迪为集合资金信托计划中优先份额的权益实现提供担保。
从实际买入情况来看，截至2017年5月23日，凯迪生态员工持股计划“云信凯迪1号”于 2017 年5月陆续通过二级市场集中竞价的方式购买公司股票，完成股票购买，成交金额合计3.92亿元，占公司总股本1.82%，锁定期为12个月。
高送转浮盈维持不久
在凯迪生态员工持股计划完成增持后，公司推出了2016年度“每10股转增10股”的高送转分配方案，其后公司股价有所上涨，并在2017年9月最高达到6.1元/股(前复权)，较员工持股计划约5.49元/股(前复权)成本有所浮盈。
但去年10月中旬以后，凯迪生态股价却一路下行，跌幅超过14%。到11月16日，公司宣布停牌筹划重大事项。
此后至今，凯迪生态又接连发生了票据违约、无法按期归还募集资金等等一系列危机事件。
2018年4月23日，根据光大兴陇信托估算的结果，“光大信托-云信凯迪1号证券投资单—资金信托”单位净值为0.8633，小于本信托计划预警线0.90。
根据协议约定，此时(在锁定期到期之前一个月内)补仓义务人阳光凯迪须根据估值履行补仓义务，并在2018年4月26日10:30前追加1500万元增强信托资金至浦发银行信托专户。针对上述情况，公司以书面形式向阳光凯迪进行了及时汇报，阳光凯迪未按约定时间进行补仓。
大股东“未予回复”不补仓,信托和银行方也坐不住了。
4月26日，云南信托向凯迪生态发函，表示“补偿义务人阳光凯迪未按约定追加增强信托计划，凯迪生态(员工持股计划)作为信托计划的一般受益人自动丧失其份额，剩余信托利益由优先委托人进行全额分配”。
在此期间，该信托计划的优先委托人浦发银行一直与凯迪生态保持联络，并表达了“阳光凯迪若补仓，浦发银行、云南信托可以将一般受益人份额不予以罚没”的态度。因此，上市公司一直就此事与浦发银行、阳光凯迪方面进行协调，并没有公告。
2018年5月28日，浦发银行向公司提出了员工持股计划增信的三种解决方案。对此，5月30日，凯迪生态以函件的形式向阳光凯迪进行了汇报。
然而，到了6月14日公告之时，阳光凯迪尚未对公司上述函件予以回复，且未采取补仓措施及增信措施。根据之前协议约定，云南信托方面已经对员工持股计划的资产采取了措施，凯迪生态(员工持股计划)作为信托计划的一般受益人已经自动丧失其份额，剩余信托利益由优先委托人进行全额分配。
也就是说，凯迪生态员工持股作为一般受益人的权益将被罚没。由于此次员工持股计划中优先受益人份额与一般受益人份额比例为2:1,4亿元份额中，员工实际出资额近1.3亿元将全部“打水漂”。
员工成牺牲品
气派的凯迪生态大楼，如今公司凯迪生态深陷流动性危机，公司电厂大面积停机，银行账号遭冻结，2017年年报迟迟未能披露，大股东持股遭轮候冻结，可谓“祸事不断”。
阳光凯迪拒不补仓可能是其与上市公司管理层“内斗”的结果，目前凯迪生态重组推进缓慢，也与各方意见不一关系较大。
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