通常來說，上市公司推出員工持股計劃是一件好事：既可以讓員工通過持有自家股票受益，也可以調動員工積極性。
但是，也有“好心辦成壞事”的情況，一旦股價跌破員工持股成本價，員工不但沒有收益，反倒要損失本金；更糟糕的情況是，如果員工持股計劃借用了外部資金，加了槓桿，股價大跌還可能直接導致爆倉事件。
員工籌集1.3億 加2倍槓桿買自家公司股票 A股首例！凱迪生態員工持股計劃“爆倉” 數百員工上億資金血本無歸
近期上市公司員工持股計劃被套牢的案例很多，然而直接被“打爆倉”的卻是頭一回見。這件“悲催”的事情就發生在最近麻煩纏身的凱迪生態(000939)身上。
2017年1月，為了“調動管理者和員工的積極性和創造性”， “吸引和保留優秀管理人才和業務核心人員”和“完善公司治理結構”等，凱迪生態推出員工持股計劃，持股計劃參與人是上市公司15名高管和1000名以內的員工。
此次員工持股計劃還有一個很重要的條款，即上市公司控股股東陽光凱迪為集合資金信託計劃中優先份額的權益實現提供擔保。
從實際買入情況來看，截至2017年5月23日，凱迪生態員工持股計劃“雲信凱迪1號”於 2017 年5月陸續通過二級市場集中競價的方式購買公司股票，完成股票購買，成交金額合計3.92億元，佔公司總股本1.82%，鎖定期為12個月。
高送轉浮盈維持不久
在凱迪生態員工持股計劃完成增持後，公司推出了2016年度“每10股轉增10股”的高送轉分配方案，其後公司股價有所上漲，並在2017年9月最高達到6.1元/股(前復權)，較員工持股計劃約5.49元/股(前復權)成本有所浮盈。
但去年10月中旬以後，凱迪生態股價卻一路下行，跌幅超過14%。到11月16日，公司宣佈停牌籌劃重大事項。
此後至今，凱迪生態又接連發生了票據違約、無法按期歸還募集資金等等一系列危機事件。
2018年4月23日，根據光大興隴信託估算的結果，“光大信託-雲信凱迪1號證券投資單—資金信託”單位淨值為0.8633，小於本信託計劃預警線0.90。
根據協議約定，此時(在鎖定期到期之前一個月內)補倉義務人陽光凱迪須根據估值履行補倉義務，並在2018年4月26日10:30前追加1500萬元增強信託資金至浦發銀行信託專戶。針對上述情況，公司以書面形式向陽光凱迪進行了及時彙報，陽光凱迪未按約定時間進行補倉。
大股東“未予回覆”不補倉,信託和銀行方也坐不住了。
4月26日，雲南信託向凱迪生態發函，表示“補償義務人陽光凱迪未按約定追加增強信託計劃，凱迪生態(員工持股計劃)作為信託計劃的一般受益人自動喪失其份額，剩餘信託利益由優先委託人進行全額分配”。
在此期間，該信託計劃的優先委託人浦發銀行一直與凱迪生態保持聯絡，並表達了“陽光凱迪若補倉，浦發銀行、雲南信託可以將一般受益人份額不予以罰沒”的態度。因此，上市公司一直就此事與浦發銀行、陽光凱迪方面進行協調，並沒有公告。
2018年5月28日，浦發銀行向公司提出了員工持股計劃增信的三種解決方案。對此，5月30日，凱迪生態以函件的形式向陽光凱迪進行了彙報。
然而，到了6月14日公告之時，陽光凱迪尚未對公司上述函件予以回覆，且未採取補倉措施及增信措施。根據之前協議約定，雲南信託方面已經對員工持股計劃的資產採取了措施，凱迪生態(員工持股計劃)作為信託計劃的一般受益人已經自動喪失其份額，剩餘信託利益由優先委託人進行全額分配。
也就是說，凱迪生態員工持股作為一般受益人的權益將被罰沒。由於此次員工持股計劃中優先受益人份額與一般受益人份額比例為2:1,4億元份額中，員工實際出資額近1.3億元將全部“打水漂”。
員工成犧牲品
氣派的凱迪生態大樓，如今公司凱迪生態深陷流動性危機，公司電廠大面積停機，銀行賬號遭凍結，2017年年報遲遲未能披露，大股東持股遭輪候凍結，可謂“禍事不斷”。
陽光凱迪拒不補倉可能是其與上市公司管理層“內鬥”的結果，目前凱迪生態重組推進緩慢，也與各方意見不一關係較大。
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