自從清末開始有股市以來，中國股災就連連不斷，為之傾家蕩產、跳樓跳江者不在少數。
事實上，早在1910年時，梁啟超就曾撰文指出，中國的股份公司之所以不能發達，其原因有四：
一是法規很少，即使有也不遵守，“有法而不行等於無法，中國是無法之國”；
二是法律狀態不定，股份公司的股東們不能行確實之監督權；
三是股份公司外缺少相配套的機關；
四是股份公司內缺乏規範化管理人才。
梁啟超所說大體屬於機制方面的問題，“華人不善效顰，徒慕公司之名，不考公司之實”。
換言之，國人只是覺得股份公司的名義好聽就衝進股市，至於公司的實際基本面通常不予考慮。
梁啟超認為，中國的股份公司及其股市問題出在缺乏信託責任，所謂“信託”，乃“多數之有限公司互相聯合，而以其全權委託少數之人為眾所信用者。”
至於為何會缺乏信託責任，梁啟超遺憾的表示，當時的中國不知法制為何物，即使清末已經有了公司法，但律文魯莽滅裂，難以實行。
而民國以後，即使北洋及南京政府為規範證券市場而出臺了相關法律，但效果很差甚至根本就沒施行。
梁啟超將股市泡沫稱之為“氣泡”，謂其“張至極大時，即將散之時”，這一論斷可謂一語中的。
事實上，股市泡沫的形成，除了機制上的原因外，股民無知的投機也是促成因素之一。
如1883年的那次股災，《申報》當時即評論說，“今華人之購股票者，則不問該公司之美惡及可以獲利與否，但有一公司新創、糾集股份，則無論如何，競往附股。”
其大意是，買股票的人根本不管公司是幹什麼的，也不管公司業績的好壞，甚至買入股票後能不能賺錢，只要有新公司創立，就一窩蜂的前去認購，氣魄之大，形同土豪。
1910年的“橡膠風潮”就更是如此。當時有家名為Kota Bahroe橡膠置業的公司在上海發行新股，孰料申購前一天半夜就有很多人來排隊。
等到第二天，原定的股票申購指標在一個小時內即全部告罄，股民們的熱情可想而知。
對於這種現象，一些媒體也批評說，很多人連什麼是橡膠都不知道，卻照樣大炒特炒。
而且，有些人“投出多年的積蓄尚且不以為足，進而變賣家人的衣裝、首飾等物，競相購買橡膠股票”，其奮身入市可謂趨之若鶩，幾近瘋癲，渾然不顧這些“橡膠股”的風險。
要知道，橡膠園在幾千裡外的南洋，而股票更是萬里之遙的倫敦所發行，兩樣東西都是看不見、摸不著的。
最弔詭的是，股災每隔個一二十年總要重演一次，而股民們也是前赴後繼，舊的去了一茬，新的又來一茬。
原因無他，股市上巨大的財富效應讓人眼紅心熱，而追根溯源的話，還是人性的貪婪驅動使然。
在股市的上升期，股民們買股賺了錢，但多數人往往不知道滿足，反而想賺得更多而不斷追加投資，股市在不斷走向瘋狂的同時，股民們的風險意識反而減弱，即使用九頭牛去拉，也拉不動這些頭腦發脹的人群。
到最後，股市突然崩盤，很多股民被套牢甚至血本無歸，其本意是想多賺點錢，結果卻紛紛走上天台思考人生。
對多數人而言，賺錢是永遠都不會嫌多的，但股市很大程度上是一個超級大賭場，牛市的時候它是財富的放大器，一旦牛市結束，股市也就成為可怕的絞肉機。
在這裡，人性的貪婪、恐懼與醜陋也被成倍的放大。以歷史的眼光看，股市中的各種概念炒作、暴富神話、投機與騙局，這些都是形成股災的要件，百年前如此，現在同樣如此。
古希臘哲學家赫拉克利特曾說，“人不能兩次踏入同一條河流”，不過對很多股民來說卻並非如此，很多人往往多次踏進同一條臭水溝。
之所以如此，還是人性永遠是貪婪的，而面對人性這一固有的弱點時，整個社會要做的應是合理引導而不該鼓勵短期暴富，要從加強監管、建立健康的投資環境著手。
否則，中國股市將永遠走不出圈錢與投機場的怪圈。
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