房地产是我国经济的支柱性产业，随着去库存、行业兼并走向尾声，房地产行业投资增速将回升，未来伴随经济回暖而领涨。
房地产行业数据表现
一．6 月14 日统计局公布地产1-5 月数据
销售及库存：累计销售面积5.64 亿平米，同比增幅2.9%（前值（1-4 月）1.3%），累计销售额4.87 万亿元，同比增速11.8%（前值9.0%）。待售面积5.60 亿平米,同比减少1.19%（前值-1.12%）；
拿地及新开工：累计土地购臵面积0.77亿平方米，同比增长2.1%(前值-2.1%)，土地成交价款3522 亿元，增长16.0%(前值为13.6%)。累计新开工7.22 亿平米，同比增长10.8%（前值7.3%），竣工3.05 亿平米，同比增速-10.1%(前值为-10.7%)；
投资及资金：累计投资额4.14 万亿元，收窄0.1 个百分点至10.2%（前值10.3%），其中，住宅投资2.90 亿（比重为70.1%）增长14.2%,增速与1-4 月增速持平。累计到位资金6.20万亿，同比增长5.1%（前值2.1%）,提升3 个百分点，其中按揭贷款增速下降3.6%(前值-6.7%)。
二．房地产行业2018年一季报回顾
18年一季度房企结算业绩保持高增长。18年一季度上市房企营收较去年增长19.16%；而营业利润、净利润、归属净利则分别上升34.02%，36.81%和39.92%。整体看，18年一季度上市房企结算营业利润，净利润及归属净利润均录得较大的增长，绝对值也再创季度历史新高。相信半年度上市房企整体结算业绩增幅仍将相对理想，将有力支撑板块估值水平。
另一方面，18年一季度销售产品提供劳务收到现金占营业收入173.24%，较17年末进一步明显提升，显示销售相对结算增幅进一步上升，未来业绩增长确定性高。
三. 房地产行业下半年展望
销售端延续韧性，政策端趋稳。我们维持2018 年全国商品房销售面积同比增长0-5%、销售金额同比增长5-10%的判断。其中一二线城市下半年销售面积增速受益于推盘回暖料将持续复苏，但政策端对房价的高压态度不改；三四线城市去库存政策力度逐渐减弱，销售增速预计将小幅放缓。中长期政策层面，我们认为在公共住房供应占比得到有效提升之前，非市场化的调控手段不会退出，以维持市场短期平稳，而长租公寓的大力发展和REITs 通道的打开将是构建房地产市场长效机制的首要出发点。
融资环境整体从紧，投资和新开工可能承压。投资我们测算今年房企各类外部融资渠道合计将出现499 亿元净流出，较去年2.3 万亿元的净流入大幅走弱，主要因非标融资显著收缩且境内信用债进入偿付高峰期。受此影响，下半年投资和新开工可能承压，但在房补库存需求下失速风险并不大。我们小幅下调全年房地产开发投资和房屋新开工面积增速预测至8%/8%（原预测为10%/10%）。
板块短期有超调风险，但6-12 个月维度上的投资良机也将随之出现。鉴于本轮去杠杆控风险的政策态度坚决，我们不认同当前以对赌政策放松的逻辑全面买入地产股的观点。杠杆过高、销售欠佳的中小房企可能在下半年暴露风险，行业加速整合随之而来。建议投资者：1）当前在左侧积极布局财务稳健的龙头房企（受益于行业整合对市场份额及利润率的提升）；2）待信用风险有所释放后追加配臵都市圈土储资源丰厚、销售高增长的高弹性标的。
（摘自中金公司研报-房地产2018下半年展望：真金不怕火炼）
（房地产行业表现）
房地产行业各大机构投资建议
中信证券
推荐参与地产蓝筹的反弹，把握板块的结构性机会。我们认为，个税改革并非地产调控政策，但此项改革从客观上进一步确认了政策呵护自住需求的态度。行业绝大多数公司面临盈利能力下降的风险，只有个别龙头公司可以依靠较低的资金成本/较低的拿地成本/较低的财务成本和深入四线城市以保证稳定的盈利能力。地产企业彼此之间的差异从未像今天这般巨大，优秀公司具备显著投资价值。我们看好招商蛇口、华侨城、新城控股、碧桂园等公司。
（摘自中信证券研报-房地产行业重大事项点评：合理减轻个人负担，利好龙头企业发展）
海通证券
5月销售增速超预期。估值优势、销售增长带来2H地产板块更大价值。板块当前估值合理，预期2H销售增速逐步确定后将为市场带来更大信心。前100强房企1-5月权益金额达到2.85万亿元，同比上年增长31.0%，涨幅上升5.8个百分点。按当前销售速度，3Q末即有企业有望达到去年全年销售规模。当前房地产板块18年动态PE为12.27X，A股为17.21X。继续看好地产五虎组合【万科A、保利地产、新城控股、蓝光发展、阳光城】，18年新增推荐招商蛇口、华夏幸福、光大嘉宝，建议关注中南建设。
（摘自海通证券研报-房地产行业2018年1-5月数据点评：销售增速继续超预期，资金来源呈现改善）
广发证券
我们认为在整体资金面依旧偏紧的情况下，龙头房企凭借销售规模优势，融资渠道以及融资成本优势将放大，资金的聚焦将导致土地端以及最终销售端集中度的持续提升，在集中度提升不可逆的情况下，龙头将具备强绝对收益机会。 我们继续推荐低估值的一二线龙头，一线龙头继续推荐：招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股，二线龙头推荐：中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、蓝光发展等，子领域推荐光大嘉宝和中国国贸。
（摘自广发证券研报-房地产行业投资策略：重点城市成交加速改善，按揭贷利率同比涨幅首次收窄）
华泰证券
行业盈利空间固化，去杠杆持续推进，大型房企，尤其是央企、国企背景开发商相对优势有望继续扩大，体现在非市场化拿地优势的显现、融资相对优势的提升以及周转速度的加快。当前TOP50上市房企2018预测PE中位值8.7倍，估值优势明显。建议继续关注TOP50房企绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。
（摘自华泰证券研报-房地产行业周报（第二十四周）
申万宏源
建议布局具有融资能力与扩张潜力的房企。
融资风险低、具有存量资源整合优势：保利地产、招商蛇口、万科A，从一线城市top10变动可看出央企发力、民企退出，结合融资与公司负债情况看到的积极变化是央企有余力也有动力加杠杆扩张。
受益城市发展、成长性较强标的：新城控股、蓝光发展、阳光城、金科股份、荣盛发展
上述房企布局城市大多均处于top11-50排名位置，成长空间较大；上述房企均位列我们梳理的目前融资渠道顺畅的房企名单中；其他满足上述条件的房企如华发股份、迪马股份可持续关注。
（摘自申万宏源研报-房地产行业2018下半年投资策略：从城市发展与融资角度看集中度提升）
中金公司
我们提示资金压力下信用违约方面或有事件可能引发A/H 地产板块短期超调，但6-12 个月维度上将提供上佳的投资机会。建议投资者：1）当前在左侧积极布局财务稳健的龙头房企（受益于行业整合对市场份额及利润率的提升），A 股保利、招商和万科；港股中海、龙湖、世茂和金茂；2）待信用风险有所释放后追加配置都市圈土储资源丰厚、销售高增长的高弹性标的，A 股华夏幸福、新城控股（未覆盖）、华发，港股融创、旭辉、新城发展控股（未覆盖）
（摘自中金公司研报-房地产周报#99：销售同比增幅收窄，按揭持续收缩）
以上内容均来自同花顺iFinD金融数据终端精选研报，此外，针对房地产板块投资我们也邀约了各大机构券商进行了路演解读：
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